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1、淺議市盈率解讀誤區(qū)［摘要］股票交易在我國已進行了20年，為選擇恰當(dāng)?shù)墓善?，不少投資者在分析和評價股票投資價值時，大多使用市盈率這-指標。雖然市盈率指標在投資決策中具有重要作用，但是，令人擔(dān)憂的是，不少的投資者尤其是一些投資分析人士對市盈率的解讀過于草率，沒有止確地解讀和使用市盈率。市盈率是分析股票市價高與低的重要指標，也是一個風(fēng)險指標,它反映了某種股票在某一時期的收益率。因此，如何正確地解讀市盈率，成了一個很重要的問題。本人將側(cè)重對市盈率的解讀誤區(qū)進行相關(guān)的解讀。［關(guān)鍵字］市盈率解讀誤區(qū)分析DiscussionontheEarningsofMisu
2、nderstanding[Abstract]Stocktradinghasbeencarriedoutinourcountryfor20years?Tochoosetherightstock,manyinvestorsintheanalysisandevaluationofthevalueofequityinvestments,mostlyusetheprice-earningsratiooftheindex?Althoughearningsplayanimportantroleininvestmentdecisions.Worryingly,ma
3、nyinvestors,especiallyinvestmentanalystsinterpretsomeofearningsistoohasty,notcorrectlyinterpretanduseearnings.Highandlowprice-earningsratioisanimportantindicatorofthestockmarket,butalsoariskindicator.Itreflectstherateofreturnonastockatacertainperiod.Therefore,howtocorrectlyint
4、erpretearnings,hasbecomeaveryimportantissue」willfocusontheeamingsoftherelatedinterpretationofMisunderstanding?[Keyword]EarningsInterpretationMisunderstandingAnalysis目錄引言1一、市盈率的概述1二、市盈率的解讀誤區(qū)1（-）市盈率水平高，投資價值低1（-）新興市場的股票市盈率應(yīng)該高于成熟市場的股票市盈率2（三）可流通股比例較低將導(dǎo)致股票適應(yīng)了了上升2（四）將市盈率在不同企業(yè)、不同行業(yè)之間的
5、比較3（五）市盈率水平的高低與公司分配政策無關(guān)3（六）將稅后利率的倒數(shù)作為判斷市盈率高低的標準4三、市盈率水平的基本判斷及改進措施4（-）市盈率水平的基本判斷4（二）市場改進措施5結(jié)論7致謝語8參考文獻9引言自股市開創(chuàng)以來，投資者用市盈率作為衡量股票價格高低的指標。價值投資的鼻祖木格雷厄姆在其《有價證券分析》一書中，提出了甄別被低估價值股票的方法是市盈率。只有那些低市盈率的股票才能通過這一甄別，而剩下的那些條件也多是為了要剔除低市盈率股中的偶然因素而設(shè)計的。對于投資者來說，應(yīng)該選擇市盈率較低的上市企業(yè)。市盈率是分析股票市價高與低的重要指標，但如何準
6、確解讀市盈率，至今都沒有一個定論。一是市盈率有多種計算方法，不同方法得出的數(shù)值差異很大。其信息含義也不同，特別是在沒有明確具體計算方法時，很難對市盈率含義作出正確理解。二是市盈率是以股票價格除以每股收益計算確定的。任何影響股票價格和每股收益的因素都會導(dǎo)致市盈率的變動，而股票價格和每股收益的影響因素相當(dāng)復(fù)雜，不作具體分析很難對市盈率作出合理解釋。三是市盈率的倍數(shù)同吋包含了成長因素和投機因素，具體哪個因素起主要作用難以作出準確判斷。所以，詳細解讀誤區(qū)，科學(xué)并準確表現(xiàn)市盈率是一大難點。—'市盈率的概述市盈率又叫本益比，是股份公司每股市價與每股收益的比值,
7、是從稅后利潤與股價的關(guān)系上來衡量股價水平的靜態(tài)指標，它說明股價正以每股稅后利潤幾倍的價格在市場上交易。由于每股收益的確定方法不同，從而導(dǎo)致市盈率的計算方法也有所差異。市盈率難以簡單用公式準確表達，但公司盈利的增長潛力和投資者要求的投資報酬率一直是影響市盈率的最重要的因素。對股票投資價值進行判斷，除使用市盈率指標外，還可以使用每股凈資產(chǎn)、凈資產(chǎn)收益率、每股稅后利潤、每股現(xiàn)金紅利、公司成長率等指標。但是，這些指標均只能從一個側(cè)面進行間接反映。因此，盡管市盈率還存在眾多的局限與不足，但市盈率結(jié)合了股票市場價格波動，更便于從相對水平和橫向比較方面判斷評估指
8、標，在對不同市場、不同國別、不同行業(yè)和不同企業(yè)的橫向比較中具有難以替代的作用，因而，進行市盈率的分析比較仍然具有十分重要的
