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《基金經(jīng)理流動與基金業(yè)績關(guān)系研究》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學術(shù)論文-天天文庫。
1、華東師范大學碩士學位論文基金經(jīng)理流動與基金業(yè)績關(guān)系研究姓名：李真申請學位級別：碩士專業(yè)：金融學指導教師：黃濟生201104摘要隨著近年來我國基金行業(yè)的快速發(fā)展，基金公司的數(shù)量迅速擴張，基金規(guī)模日益擴大，基金產(chǎn)品不斷豐富，風格更加多樣化，投資者的參與度也逐漸升溫，新基金發(fā)行當日售罄的事件不絕于耳?；穑c股票和債券一起并稱為證券市場的三大基礎(chǔ)投資工具，同時，作為證券市場中重要的機構(gòu)投資者，在資本市場中的重要性與日俱增。截止2011年2月底，我國共有公募基金公司6l家，公募基金產(chǎn)品729只，資產(chǎn)凈值達25203．08億元?；鸾?jīng)理是基金
2、的直接掌舵人，其投資行為與基金的業(yè)績息息相關(guān)，因此基金經(jīng)理逐漸成為市場關(guān)注的焦點。目前，我國約有千人擔任過公募基金經(jīng)理，新任基金經(jīng)理人數(shù)的增長速度難以與我國基金的擴展速度匹配，從而基金經(jīng)理表現(xiàn)出一人管多只基金，平均任職期縮短以及流失率高居不下的特點。特別近些年，基金經(jīng)理流動的現(xiàn)象非常普遍，這種流動實質(zhì)上帶來了基金前后投資理念和投資風格的調(diào)整，由此對基金業(yè)績的變動影響引起了市場的廣泛關(guān)注。本文正是出于此考慮，對公募基金特點以及基金經(jīng)理流動原因探討后，建立模型分別對股票和混合型基金、債券型基金、貨幣市場基金、指數(shù)型基金四種類型基金經(jīng)理流
3、動與基金業(yè)績相關(guān)性研究的基礎(chǔ)上，為監(jiān)管機構(gòu)、基金管理公司、普通投資者等市場參與者提供有價值的建議，促進我國基金業(yè)健康發(fā)展，本文的研究具有很強實用價值和重要的現(xiàn)實意義。為使研究結(jié)論具有普遍性，本文覆蓋了A股市場的完整周期，截取了2003年3月1日至2010年11月23日包含6l家基金公司的578次基金經(jīng)理變更的樣本數(shù)據(jù)。通過建立了基金經(jīng)理評價模型，定性并定量的衡量了獨立于基金公司的基金經(jīng)理投資能力；采用長期(270天)和短期(91天)兩個時間窗口，分別測算基金經(jīng)理流動前后基金業(yè)績；通過Spearman秩相關(guān)非參數(shù)檢驗方法，考察基金經(jīng)理
4、流動與基金業(yè)績的相關(guān)性。經(jīng)研究，本文發(fā)現(xiàn)：股票和混合型基金經(jīng)理流動對于基金業(yè)績有顯著影響，基金經(jīng)理流動與流動前后短期基金業(yè)績顯著正相關(guān)，與長期業(yè)績表現(xiàn)的相關(guān)性I更為顯著；短期債券型基金業(yè)績與基金經(jīng)理經(jīng)理流動顯著相關(guān)，但長期相關(guān)性并不明顯；貨幣市場基金經(jīng)理平均任職最長，穩(wěn)定性最好，基金業(yè)績與基金經(jīng)理流動的相關(guān)性較弱；指數(shù)型基金經(jīng)理變動最為不頻繁，基金業(yè)績表現(xiàn)與基金經(jīng)理變動的相關(guān)性也較弱?；趯σ陨辖Y(jié)果的分析上，本文認為，投資者應(yīng)當理性看待基金經(jīng)理流動事件，結(jié)合成長性看待基金收益，對不同類型的基金可以有所區(qū)別；健全我國基金的評價機制，注
5、重長期業(yè)績，防止短期評價引發(fā)基金經(jīng)理的短視行為，增加自身壓力，損害投資者利益；完善基金公司的基金經(jīng)理培育管理機制，有效地育人，用人，留人，促進基金經(jīng)理這類稀缺資源有效配置；推動公募基金經(jīng)理薪酬激勵制度改革，增加基金經(jīng)理的認同感；加強基金經(jīng)理更換事件的信息披露，緩解基金投資者信息的不對稱；增強公募基金操作的靈活度，使公募和私募基金公平競爭，減少基金經(jīng)理流失；監(jiān)管當局，基金公司，以及基金經(jīng)理共同營造良好的基金經(jīng)理職業(yè)氛圍，切實保障投資者利益，促進我國基金業(yè)的健康發(fā)展。關(guān)鍵字：基金經(jīng)理，基金業(yè)績¨ABSTRACTRecentlywitht
6、herapiddevelopmentofChina'sfundindustry,moreandmorecompaniescometojointhefeast,notonlyexpandingtheirscales，butalsoenrichingtheirfundproducts．Investorsareeagertoparticipatethefundactivity．Newfundsalealwayssoldoutevenonthefirstdayofpublishing．There玳threebasicinvestmentto
7、olsinthestockmarket：stock,bond，andfundwhichplaysmoreandmoreimportantroleincapitalmarket．AstheendofFebruary2011，Chinahad61raised-fundcompanieswith729raised-fundproducts，andthetotalnetassetscouldevenreach2．520308triIlionYuan．FundManagers，whohaveacompletecontrolonthewhole
8、fund，havebecomethefocusofthemarketandtheirinvestmentbehaviorsarecloselyrelatedtothefundperformance．Althoughthereareab
