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《機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理的實(shí)證研究》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、蘇州大學(xué)碩士學(xué)位論文機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理的實(shí)證研究姓名：章亞飛申請學(xué)位級別：碩士專業(yè)：金融學(xué)指導(dǎo)教師：喬桂明201103機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理的實(shí)證研究摘要摘要20世紀(jì)80年代以來，在以美國為代表的西方發(fā)達(dá)國家資本市場上興起了機(jī)構(gòu)投資者積極主義的浪潮，機(jī)構(gòu)投資者不僅是各國資本市場發(fā)展的中堅(jiān)力量，而且也是完善公司治理的重要因素。目前我國證券市場正處于快速發(fā)展的階段，公司治理結(jié)構(gòu)不完善成為長期以來阻礙我國資本市場和上市公司健康發(fā)展的頑疾。隨著近年來我國機(jī)構(gòu)投資者規(guī)模的迅速擴(kuò)大，以及股權(quán)分置改革的完成和相關(guān)政策法規(guī)的調(diào)整，我國機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理
2、的能力逐步提高。本文旨在對我國機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理的效果進(jìn)行探討與實(shí)證分析。本文主要基于以下順序展開論述：首先，我們討論了委托代理理論、所有權(quán)理論等相關(guān)理論。而后，在現(xiàn)有文獻(xiàn)資料的基礎(chǔ)上，分析了以往學(xué)者的研究成果及不足之處。在研究了美國機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理的發(fā)展過程之后，總結(jié)出美國機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理的經(jīng)驗(yàn)與啟示。接下來分析了我國機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展、我國機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理的實(shí)踐以及我國上市公司的治理狀況。最后，為了驗(yàn)證在我國由于機(jī)構(gòu)投資者的參與是否可以改善我國上市公司的公司治理，筆者選擇了股權(quán)分置改革完成后的我國上市公司作為研究對象，從
3、以下兩個(gè)方面來論證機(jī)構(gòu)投資者對公司治理的影響。一是從機(jī)構(gòu)投資者持股比例與公司價(jià)值(TobinQ)之間的關(guān)系來討論我國機(jī)構(gòu)投資者與公司治理的關(guān)系，得出機(jī)構(gòu)投資者的持股比例與我國上市公司的績效存在顯著的正相關(guān)關(guān)系；二是從機(jī)構(gòu)投資者與上市公司高級管理層薪酬激勵(lì)機(jī)制之間的關(guān)系來論述我國機(jī)構(gòu)投資者與公司治理的關(guān)系，實(shí)證結(jié)果表明機(jī)構(gòu)投資者的持股比例與公司高管薪酬水平存在線性的相關(guān)關(guān)系。研究結(jié)果表明：在我國，機(jī)構(gòu)投資者的介入對完善上市公司的治理起到的是積極的作用。本文最后根據(jù)前面的理論分析和實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果，提出相關(guān)的政策建議，以促進(jìn)我國機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展，并進(jìn)一
4、步推動(dòng)機(jī)構(gòu)投資者積極關(guān)注和影響上市公司治理。關(guān)鍵詞：機(jī)構(gòu)投資者公司治理股東積極主義作者：章亞飛指導(dǎo)教師：喬桂明TheResearchofInstitutionalInvestorsonCorporatePerformanceandExecutivePayAbstractBythe1980s，therewasawaveofactivismfortheinstitutionalinvestorsinthewestemdevelopedcapitalmarkets，especiallyintheUS．Theinstitutionalinvestors
5、arenotonlythekeycharacterofthestockmarkets，butalsothemainelementofoptimizingthecorporategovernance．NowtheChinesestockmarketisinthestepofdevelopingandreforming，thefaultinessofthecorporategovernanceblocksthedevelopmentofChinesecapitalmarketandlistedfirmshealthily．Withtherapide
6、xpansionofthesizeofinstitutionalinvestorsinrecentyears，along謝mthereformofnon-tradablesharesandadjustmentofpolicies，thepowerofinfluencecorporategovernanceincreasinglyenhanced．Theaimofthisdissertationistodiscusstheeffectoftheinstitutionalinvestorsevolvinginthecorporategovernan
7、ceinChinaandmakesomecasestudies．thesisisbasedonthefollowingordertodeveloptheviewpoints：Firstly,Wediscussedtheoriesonprincipal-agenttheoryandownershipstructuretheory．Andthen，basedonthereviewofrelatedliterature，theancientlyscholasticinvestigativeproducinganddeficiencyhavebeena
8、nalyzed．AfterresearchingthedevelopmentprocessoftheinstitutionalinvestorsinA
