經(jīng)濟(jì)增速放緩銀行業(yè)績趨降經(jīng)濟(jì)金融展望

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個人收集整理勿做商業(yè)用途封面作者：ZHANGJIAN僅供個人學(xué)習(xí)，勿做商業(yè)用途18/18 個人收集整理勿做商業(yè)用途經(jīng)濟(jì)增速放緩銀行業(yè)績趨降2009年經(jīng)濟(jì)金融展望2008年9月15日以雷曼兄弟宣告破產(chǎn)為標(biāo)志，美國次貸危機(jī)對全球經(jīng)濟(jì)金融的影響迅速擴(kuò)大，歐美發(fā)達(dá)國家的金融機(jī)構(gòu)遭受重創(chuàng)，引發(fā)全球性的信貸緊縮，從而加速了實體經(jīng)濟(jì)的衰退。新興市場經(jīng)濟(jì)體的金融機(jī)構(gòu)雖然受美國次貸沖擊的直接影響有限，但由于它們經(jīng)濟(jì)增長的引擎主要依賴對發(fā)達(dá)國家的出口，因此發(fā)達(dá)國家目前出現(xiàn)的需求快速萎縮將對新興市場經(jīng)濟(jì)體增長產(chǎn)生巨大的負(fù)面影響。????對中國而言，從2008年第3季度開始出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)增長迅速下滑的跡象，中央政府迅速調(diào)整宏觀經(jīng)濟(jì)政策，制定龐大的投資計劃拉動內(nèi)需以防經(jīng)濟(jì)過度下滑，但在全球經(jīng)濟(jì)處于衰退的大背景下中國經(jīng)濟(jì)很難獨善其身，預(yù)計2009年經(jīng)濟(jì)增長速度將出現(xiàn)較大幅度回落。商業(yè)銀行也將面臨不良資產(chǎn)反彈和經(jīng)營業(yè)績下降的巨大經(jīng)營壓力。文檔來源網(wǎng)絡(luò)及個人整理,勿用作商業(yè)用途????一、經(jīng)濟(jì)周期下行趨勢已經(jīng)確立????(一)中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和周期性調(diào)整疊加導(dǎo)致增長放緩????2008年上半年我國經(jīng)濟(jì)增長態(tài)勢良好，第3季度我國經(jīng)濟(jì)形勢總體尚可。但從10月份開始，我國一些主要經(jīng)濟(jì)活動指標(biāo)加速下滑，預(yù)示未來增長前景悲觀。發(fā)電量被視為衡量經(jīng)濟(jì)活動活躍程度的先行指標(biāo)。電監(jiān)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2008年1—18/18 個人收集整理勿做商業(yè)用途9月份全國全社會用電量同比增長9.67%，增長率較去年同期下降5.45%，其中9月份用電量4.8%，首次出現(xiàn)低于GDP增幅的現(xiàn)象，10月份全國發(fā)電量2645億千瓦時，同比下降4.0%，這將是自1998年5月以來首次出現(xiàn)負(fù)增長。與之相應(yīng)，10月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)增加值同比增長8.2%，增幅比9月份回落3.2個百分點，比上年同期回落9.7個百分點，創(chuàng)下7年來新低。10月份PMI指數(shù)也大幅下降6.6個百分點，至44.6%，新出口訂單指數(shù)大幅下降7.4個百分點至41.7%，均為自各指標(biāo)2005年編制以來最低。此外，10月份財政收入出現(xiàn)0.3%的負(fù)增長，為1996年以來首次。文檔來源網(wǎng)絡(luò)及個人整理,勿用作商業(yè)用途????展望2009年，拉動我國經(jīng)濟(jì)增長三大動力呈現(xiàn)疲弱態(tài)勢：????1、全球經(jīng)濟(jì)下滑，外部需求減弱，凈出口對GDP的拉動作用將顯著下降。????隨著我國對外開放程度的提高，凈出口對GDP增長的貢獻(xiàn)率由2001年的-0.1%提高到2007年的21.5%，我國經(jīng)濟(jì)增長對外依賴性增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)周期與發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)周期開始呈現(xiàn)趨同性。近期發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退，對我國出口產(chǎn)生較大的負(fù)面影響，凈出口對GDP的拉動作用將顯著下降。文檔來源網(wǎng)絡(luò)及個人整理,勿用作商業(yè)用途????2、制造業(yè)產(chǎn)能過剩日益突出，房地產(chǎn)市場低迷，固定資產(chǎn)投資增速將下降。????18/18 個人收集整理勿做商業(yè)用途從2003年開始，我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了強(qiáng)勁上升周期，全社會固定資產(chǎn)投資復(fù)合年均增長率達(dá)到28.8%，金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款復(fù)合年均增長率達(dá)到13.3%。這輪經(jīng)濟(jì)增長處于我國加速工業(yè)化和城市化進(jìn)程的大背景下，突出表現(xiàn)制造業(yè)和房地產(chǎn)行業(yè)投資增長快于其他行業(yè)。2007年末，制造業(yè)和房地產(chǎn)行業(yè)的投資占全部固定資產(chǎn)投資的54.5%，較2002年末上升了10.4個百分點。這兩大行業(yè)投資增長的變動對整個固定資產(chǎn)投資的影響舉足輕重。文檔來源網(wǎng)絡(luò)及個人整理,勿用作商業(yè)用途????目前，內(nèi)外需求下降將使制造業(yè)產(chǎn)能過剩問題更加突出，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)未來投資意愿下降，資本形成對GDP的拉動作用將明顯下降；當(dāng)前房地產(chǎn)市場低迷令未來房地產(chǎn)投資增長不容樂觀。總體來看，投資對GDP的拉動作用將下降。文檔來源網(wǎng)絡(luò)及個人整理,勿用作商業(yè)用途????3、財富縮水，失業(yè)增加，消費需求增長乏力。????2008年以來，社會消費品零售總額同比增長屢創(chuàng)新高，但扣除通貨膨脹因素，消費增長相對平穩(wěn)。2003年以來，在國民收入分配中職工工資增長幅度低于企業(yè)利潤和政府稅收收入，因此從今后幾年來看也不能支持消費過快增長。同時，部分企業(yè)效益下降導(dǎo)致隱性失業(yè)增加，工資收入下降，再加上前期投資股市和地產(chǎn)的市值縮水，使未來兩年消費增長乏力。文檔來源網(wǎng)絡(luò)及個人整理,勿用作商業(yè)用途????根據(jù)以上判斷，我們認(rèn)為2007年是我國這輪經(jīng)濟(jì)增長的峰值，2009年我國經(jīng)濟(jì)增速可能回落至8%左右。????(二)CPI觸頂回落、PPI上漲壓力緩解18/18 個人收集整理勿做商業(yè)用途????全球糧食價格上漲主要是因為石油價格暴漲促使各國發(fā)展生物燃料導(dǎo)致食用糧食供給減少所致，因此隨著國際原油價格因需求減少快速回落，糧食價格也隨之迅速回落。同時，我國糧食已經(jīng)連續(xù)5年實現(xiàn)豐收，糧食價格相對穩(wěn)定。由于食品在CPI構(gòu)成中占比較高，糧價回落有助于降低通貨膨脹率。經(jīng)濟(jì)增長回落也會使總需求減少，總體來看，未來幾年我國CPI將呈現(xiàn)逐步回落的趨勢。文檔來源網(wǎng)絡(luò)及個人整理,勿用作商業(yè)用途????然而，我國目前還存在對成品油、煤炭、電力價格的管制，大宗商品國際市場價格的回落將有助于推動上述能源和資源價格的市場化改革，從長期看能源和資源價格具有上漲的剛性并對PPI產(chǎn)生上漲壓力，但短期內(nèi)，經(jīng)濟(jì)下行令工業(yè)生產(chǎn)快速回落，PPI上漲壓力緩解。文檔來源網(wǎng)絡(luò)及個人整理,勿用作商業(yè)用途????(三)企業(yè)盈利水平下降????2008年下半年，國際大宗商品價格持續(xù)回落，有助于企業(yè)降低生產(chǎn)成本，但全球金融危機(jī)的爆發(fā)和蔓延又導(dǎo)致全球需求迅速萎縮，企業(yè)盈利水平大幅下降。2008年前11個月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額累計同比增長4.89%，較當(dāng)年前8個月下降了14.5個百分點，比2007年同期下降了31.81個百分點。文檔來源網(wǎng)絡(luò)及個人整理,勿用作商業(yè)用途????18/18 個人收集整理勿做商業(yè)用途從今后發(fā)展趨勢來看，無論是大型國有企業(yè)還是中小民營企業(yè)普遍感到了經(jīng)營的壓力。生產(chǎn)成本的提高和需求的減少使企業(yè)未來盈利能力降低。一方面，石油、煤炭、電力等能源價格需要放松管制以及勞動力成本逐步上升，令生產(chǎn)成本存在剛性上升的壓力；另一方面內(nèi)外需減少以及近幾年很多行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張過快導(dǎo)致企業(yè)競爭激烈并難以通過提價轉(zhuǎn)移成本，只能擠壓自身利潤。文檔來源網(wǎng)絡(luò)及個人整理,勿用作商業(yè)用途????目前，工業(yè)生產(chǎn)增速快速下滑，工業(yè)品產(chǎn)銷率迅速下降，工業(yè)制造行業(yè)產(chǎn)能過剩問題日益突出，這將給工業(yè)企業(yè)未來盈利能力產(chǎn)生巨大的下降壓力。文檔來源網(wǎng)絡(luò)及個人整理,勿用作商業(yè)用途?二、資本市場和房地產(chǎn)市場走勢????(一)資本市場總體走勢低迷，但會有階段性較大反彈對2009年而言，中國資本市場走勢主要取決以下因素：????首先，經(jīng)濟(jì)周期下行持續(xù)的時間和幅度。從西方經(jīng)濟(jì)周期史來看，由于各國政府采取相機(jī)抉擇的貨幣政策和財政政策，經(jīng)濟(jì)增長期拉長，衰退期縮短，衰退的程度減輕。目前，發(fā)達(dá)國家已經(jīng)陷入經(jīng)濟(jì)衰退，市場最樂觀的預(yù)期是美國經(jīng)濟(jì)要到今年第3或第4季度才能走出衰退陰影。在一系列拉動內(nèi)需政策出臺后，我國經(jīng)濟(jì)有望在2010年重新進(jìn)入上升周期，屆時中國股市才會隨國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)基本面的改善而震蕩上行。文檔來源網(wǎng)絡(luò)及個人整理,勿用作商業(yè)用途????其次，企業(yè)盈利狀況改善程度。隨著全球大宗商品價格持續(xù)下跌，PPI逐步回落將有助于企業(yè)成本下降，但同時需求萎縮將導(dǎo)致產(chǎn)品價格下降和庫存增加，影響企業(yè)盈利狀況的改善，從而制約股指的上漲空間。文檔來源網(wǎng)絡(luò)及個人整理,勿用作商業(yè)用途18/18 個人收集整理勿做商業(yè)用途????第三，大小非解禁具有不確定性，對股指上升空間形成壓制。如果按總市值減去流通市值計算，未來A股市場解禁的限售股規(guī)模式超過9萬億，是當(dāng)前流通市值的1.9倍。因此，今明兩年股市要經(jīng)受大小非解禁的嚴(yán)峻考驗。文檔來源網(wǎng)絡(luò)及個人整理,勿用作商業(yè)用途????總的來看，2009年全球經(jīng)濟(jì)將處于衰退之中，我國經(jīng)濟(jì)增長也將處于低位，宏觀經(jīng)濟(jì)和企業(yè)的基本面都不支持中國股市持續(xù)走強(qiáng)，但在今年下半年，可能會因為政策面的改善或?qū)?010年全球經(jīng)濟(jì)走出衰退的預(yù)期而出現(xiàn)階段性較大反彈。文檔來源網(wǎng)絡(luò)及個人整理,勿用作商業(yè)用途????(二)周期性因素將主導(dǎo)房地產(chǎn)市場下降????宏觀經(jīng)濟(jì)運行存在周期性波動的規(guī)律，房地產(chǎn)業(yè)作為各國經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)之一，也具有周期性變動的特征。目前，隨著全球經(jīng)濟(jì)和我國經(jīng)濟(jì)增長“拐點”的出現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)增長開始處于下降周期，我國房地產(chǎn)市場也開始進(jìn)入調(diào)整。同時，前期支撐中國房價快速上升的因素已經(jīng)發(fā)生的變化，也決定了短期內(nèi)中國房地產(chǎn)市場難有起色。文檔來源網(wǎng)絡(luò)及個人整理,勿用作商業(yè)用途????從供給方面看，未來兩年商品房供給充足，空置率有所上升。根據(jù)中金公司測算，主要城市當(dāng)前商品房庫存還需要27個月才能消化。文檔來源網(wǎng)絡(luò)及個人整理,勿用作商業(yè)用途????另外，“國十條”加大了各地對保障性住房的支持力度，今后兩年，大批經(jīng)濟(jì)適用房、兩限房、廉租房的上市將直接增大住房供應(yīng)量。文檔來源網(wǎng)絡(luò)及個人整理,勿用作商業(yè)用途18/18 個人收集整理勿做商業(yè)用途????從需求方面看，對房地產(chǎn)行業(yè)的宏觀調(diào)控和信貸緊縮使所謂剛性需求有所減弱。????首先，投資需求受到極大抑制。剛性需求包括了自住需求和投資需求兩部分。然而，這兩部分需求在不同市場環(huán)境下會發(fā)生變化。對于中低收入居民的自住房需求，需要通過保障性住房來解決。目前各大中城市已經(jīng)將加大保障性住房供應(yīng)列入政府工作重要任務(wù)。保障性住房制度的建立和完善有助于緩解通過市場方式解決住房需要的壓力。對于投資需求部分，銀監(jiān)會再次重申了2007年9月央行和銀監(jiān)會聯(lián)合下發(fā)的《關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)性房地產(chǎn)信貸管理的通知》中的有關(guān)要求，在當(dāng)前房市低迷以及投資成本提高的情況下，房地產(chǎn)投資性需求已被逼出市場。文檔來源網(wǎng)絡(luò)及個人整理,勿用作商業(yè)用途????其次，信貸緊縮導(dǎo)致購房需求的實際購買力下降。無論自住還是投資部分的剛性需求只有通過銀行信貸的支持下才能變成現(xiàn)實購買力。因此，房價能否持續(xù)上漲對銀行住房按揭貸款是否擴(kuò)張依賴性很強(qiáng)。然而，在目前房市低迷和信用緊縮的情況下，銀行因擔(dān)心斷供的信用風(fēng)險上升開始主動壓縮住房按揭貸款，居民因擔(dān)心房價持續(xù)下降導(dǎo)致購房意愿下降也減少了對住房按揭貸款的需求。住房按揭貸款供給和需求的減少將使房價上漲乏力。文檔來源網(wǎng)絡(luò)及個人整理,勿用作商業(yè)用途????18/18 個人收集整理勿做商業(yè)用途再次，人民幣升值放緩導(dǎo)致人民幣資產(chǎn)吸引力下降。前期人民幣升值帶來的人民幣資產(chǎn)重估效應(yīng)被認(rèn)為是支撐中國房價快速上升的重要因素。在中國經(jīng)濟(jì)增長開始趨于下降的背景下，人民幣NDF價格已經(jīng)出現(xiàn)貶值預(yù)期，相對美元資產(chǎn)而言人民幣資產(chǎn)的吸引力正在降低，如果人民幣升值預(yù)期改變將促使熱錢拋售中國資產(chǎn)變現(xiàn)，進(jìn)而對房價產(chǎn)生下降壓力。文檔來源網(wǎng)絡(luò)及個人整理,勿用作商業(yè)用途????總之，經(jīng)濟(jì)周期下行將使房地產(chǎn)市場出現(xiàn)供大于求的局面，對房價產(chǎn)生下降壓力，由于全國房地產(chǎn)市場整體來看泡沫程度不大，因此，全國平均房價未來調(diào)整幅度不會太深。文檔來源網(wǎng)絡(luò)及個人整理,勿用作商業(yè)用途????三、拉動內(nèi)需與宏觀調(diào)控政策轉(zhuǎn)向????(一)拉動內(nèi)需防止經(jīng)濟(jì)過度下滑????針對宏觀經(jīng)濟(jì)快速下滑的趨勢，國務(wù)院于2008年11月5日出臺了“國十條”，加快民生工程、基礎(chǔ)設(shè)施、生態(tài)環(huán)境建設(shè)和災(zāi)后重建，提高城鄉(xiāng)居民特別是低收入群體的收入水平，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長。預(yù)計在今后兩年投資規(guī)模達(dá)到4萬億元，將每年拉動GDP增長1個百分點。隨后，地方政府也陸續(xù)宣布了共計約20萬億的投資。各主要商業(yè)銀行給予了積極的回應(yīng)。文檔來源網(wǎng)絡(luò)及個人整理,勿用作商業(yè)用途????回顧1997年亞洲金融危機(jī)后，我國為了應(yīng)對外需下降和經(jīng)濟(jì)增長放緩，當(dāng)時主要啟動了以公路建設(shè)為核心的基礎(chǔ)設(shè)施投資計劃，在銀行普遍“惜貸”的背景下，通過國債項目拉動銀行信貸起到了積極的效果。即使在加大公路投資的情況下，當(dāng)2003年經(jīng)濟(jì)周期開始上行時，仍然出現(xiàn)了“18/18 個人收集整理勿做商業(yè)用途煤電油運”的瓶頸。可見，在經(jīng)濟(jì)低迷時加大基礎(chǔ)設(shè)施投入既可以拉動了內(nèi)需，也可以在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張時緩解經(jīng)濟(jì)增長中瓶頸的制約加快經(jīng)濟(jì)增長，同時對上述行業(yè)的信貸投入也成為商業(yè)銀行的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，因此加大基礎(chǔ)設(shè)施投資，會起到一舉多得的效果。當(dāng)前超過2萬億元的鐵路投資計劃就是應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下滑的一個非常重要的切入點。當(dāng)然，也有一些投資主體實力弱、經(jīng)濟(jì)效益欠佳而社會效益良好的項目從財務(wù)角度看，銀行信貸支持的可行性較差。因此，還需要采取鼓勵多種投融資方式的措施，最大限度地調(diào)動各方面資金的積極性。文檔來源網(wǎng)絡(luò)及個人整理,勿用作商業(yè)用途????從已公布的計劃來看，拉動內(nèi)需的措施主要還是集中在投資領(lǐng)域。對中國來講，當(dāng)務(wù)之急還是要通過一系列的改革，想方設(shè)法拉動消費內(nèi)需，比如：增加居民收入在國民收入分配中的比重、通過減稅刺激居民消費、加大對醫(yī)療、教育和社會保障等方面的投入鼓勵居民消費。防止部分行業(yè)投資擴(kuò)大后加劇產(chǎn)能過剩與需求萎縮矛盾的出現(xiàn)。文檔來源網(wǎng)絡(luò)及個人整理,勿用作商業(yè)用途????(二)宏觀調(diào)控政策轉(zhuǎn)向????針對宏觀經(jīng)濟(jì)金融形勢的變化，中央政府及時對宏觀調(diào)控政策進(jìn)行調(diào)整，從2007年末的“雙防”轉(zhuǎn)變?yōu)?008年年中的“一保一防”，目前工作重心又轉(zhuǎn)變?yōu)椤氨Ｔ鲩L，促發(fā)展”。同時將前期執(zhí)行的“穩(wěn)健的財政政策和從緊的貨幣政策”調(diào)整為“積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策”。18/18 個人收集整理勿做商業(yè)用途文檔來源網(wǎng)絡(luò)及個人整理,勿用作商業(yè)用途????展望2009年，還將有進(jìn)一步的刺激經(jīng)濟(jì)增長的措施出臺。????財政政策方面，實施積極的財政政策，增加政府財政支出，預(yù)計今年中央財政預(yù)算赤字規(guī)模達(dá)到5000億元，較上年增加3200億元；同時，采取結(jié)構(gòu)性減稅政策，增加居民個人可支配收入，鼓勵居民消費。文檔來源網(wǎng)絡(luò)及個人整理,勿用作商業(yè)用途????貨幣政策方面：(1)預(yù)計未來一年內(nèi)法定存款準(zhǔn)備金率可能降至10%左右。人民幣貶值預(yù)期增加和銀行“惜貸”18/18 個人收集整理勿做商業(yè)用途，將使流動性繼續(xù)收縮，央行將進(jìn)一步下調(diào)人民幣存款準(zhǔn)備金率，同時降低法定存款準(zhǔn)備金利率和超額存款準(zhǔn)備金利率，鼓勵銀行貸款，緩解實體經(jīng)濟(jì)資金緊張的局面。(2)預(yù)計未來一年內(nèi)還將降息108個基點，1年期存貸款利率分別下調(diào)至1.44%和4.5%。這次中國經(jīng)濟(jì)下行是在全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)的背景下發(fā)生的，下行程度顯然要高于1997年。因此，預(yù)期央行會采取更大幅度的降息措施。(3)人民幣匯率將保持相對穩(wěn)定。中國經(jīng)濟(jì)增速下降已令海外市場對人民幣升值預(yù)期發(fā)生了變化，2008年12月2日，1年期人民幣海外NDF價格為1美元兌7.3元人民幣，意味著人民幣貶值6.1%。然而，這次美國次貸危機(jī)對中國經(jīng)濟(jì)金融的直接沖擊較小，因此人民幣此時較大幅度貶值將承受來自世界各國政治上的壓力。另一方面，中國經(jīng)濟(jì)增長放緩也不支持人民幣較大幅度升值。2009年人民幣兌美元匯率走勢可能一定區(qū)間內(nèi)盯住美元浮動。這樣的話，人民幣實際有效匯率的變動將主要取決于美元匯率指數(shù)的變動。文檔來源網(wǎng)絡(luò)及個人整理,勿用作商業(yè)用途????四、2009年商業(yè)銀行業(yè)績展望????自2003年以來，隨著中國宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長，中國銀行業(yè)經(jīng)營業(yè)績持續(xù)提高，2008年中國銀行業(yè)經(jīng)營業(yè)績將達(dá)到歷史最好。然而，在全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退以及中國經(jīng)濟(jì)增長拐點出現(xiàn)的背景下，2009年中國銀行業(yè)業(yè)績不容樂觀。文檔來源網(wǎng)絡(luò)及個人整理,勿用作商業(yè)用途????首先，2009年信貸投放規(guī)模究竟達(dá)到多大水平還存在較大不確定性。央行提出今年M2增長達(dá)到17%左右，人民幣新增貸款達(dá)到4.6萬億元。能否實現(xiàn)這一目標(biāo)，還要取決于貸款供給和需求雙方對未來經(jīng)濟(jì)走勢的判斷。我國以往的經(jīng)濟(jì)周期表明，當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)增速下降并且可能持續(xù)較長時間時，通常會出現(xiàn)企業(yè)“慎貸”和銀行“惜貸”。文檔來源網(wǎng)絡(luò)及個人整理,勿用作商業(yè)用途????其次，銀行利差收窄影響盈利能力。2004年以來，商業(yè)銀行的凈利差持續(xù)提高，但從今年開始將發(fā)生逆轉(zhuǎn)。這主要有兩方面原因：一是，資本市場不景氣導(dǎo)致資金回流到銀行存款，并且儲蓄存款定期化特征顯著。二是，自去年9月以來1年期人民幣貸款利率累計下降幅度高于同期存款利率0.27個百分點，而且自10月22日起住房按揭貸款利率可在基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上下浮30%，這些調(diào)整將直接對商業(yè)銀行利差產(chǎn)生不利影響。文檔來源網(wǎng)絡(luò)及個人整理,勿用作商業(yè)用途????18/18 個人收集整理勿做商業(yè)用途第三，中間業(yè)務(wù)增長乏力。最近3年，由于我國對外貿(mào)易快速增長和資本市場火暴，使國際結(jié)算和基金代銷及托管等中間業(yè)務(wù)收入快速增加，去年上半年由于信貸額度管制，息改費使公司業(yè)務(wù)條線的財務(wù)顧問收入大幅度增長。從今年看，外需減少、資本市場低迷、銀行“惜貸”等因素，將使商業(yè)銀行上述3項主要中間業(yè)務(wù)收入來源增長乏力。文檔來源網(wǎng)絡(luò)及個人整理,勿用作商業(yè)用途????第四，銀行撥備壓力加大。2003年以來，中國銀行業(yè)借股改和經(jīng)濟(jì)周期上升的東風(fēng)實現(xiàn)了良好的經(jīng)營業(yè)績，不良貸款持續(xù)“雙降”，這其中固然有公司治理機(jī)制改善、風(fēng)險管理能力提高、政府干預(yù)減少等因素的作用，但同時不可否認(rèn)的是宏觀經(jīng)濟(jì)處于上升周期極大地促進(jìn)了銀行業(yè)績的提高。而面臨經(jīng)濟(jì)周期下降，商業(yè)銀行不良貸款會不會有較大幅度反彈，能否經(jīng)得住經(jīng)濟(jì)周期的考驗還存在不確定性。文檔來源網(wǎng)絡(luò)及個人整理,勿用作商業(yè)用途????綜合以上因素，2009年商業(yè)銀行經(jīng)營壓力增大，業(yè)績增長趨降。但同時，也面臨新的經(jīng)營機(jī)遇，如：政府鼓勵消費增長有助于消費金融業(yè)務(wù)的快速發(fā)展；并購貸款的放行以及企業(yè)發(fā)債規(guī)模的擴(kuò)大等為商業(yè)銀行發(fā)展投資銀行和財務(wù)顧問業(yè)務(wù)提供了空間。隨著金融對經(jīng)濟(jì)發(fā)展支持力度的加大，中國宏觀經(jīng)濟(jì)有望實現(xiàn)軟著陸，這反過來又有利于金融業(yè)實現(xiàn)平穩(wěn)可持續(xù)發(fā)展。文檔來源網(wǎng)絡(luò)及個人整理,勿用作商業(yè)用途展望2009經(jīng)濟(jì)走勢稅收政策唱響“減”字訣18/18 個人收集整理勿做商業(yè)用途作為增加居民收入，保證經(jīng)濟(jì)增長的重要舉措之一，結(jié)構(gòu)性減稅將成為2009年中國稅收政策的主基調(diào)。社科院財貿(mào)所副所長高培勇表示，結(jié)構(gòu)性減稅能最大限度激發(fā)社會投資、改善民生，從而帶動最終消費；也有助于穩(wěn)步推進(jìn)國民收入分配格局調(diào)整，完善稅收制度改革。文檔來源網(wǎng)絡(luò)及個人整理,勿用作商業(yè)用途????減稅并非權(quán)宜之計????財政部部長謝旭人日前表示，2009年財政部門將進(jìn)一步優(yōu)化財政支出結(jié)構(gòu)，繼續(xù)加大民生投入力度，將改善民生作為保增長的出發(fā)點和落腳點。文檔來源網(wǎng)絡(luò)及個人整理,勿用作商業(yè)用途????在目前條件下，保增長的根本途徑就是擴(kuò)大內(nèi)需。其中，以減稅來擴(kuò)大居民和企業(yè)的可支配收入，從而拉動消費需求和投資需求，無疑具有基礎(chǔ)性意義。文檔來源網(wǎng)絡(luò)及個人整理,勿用作商業(yè)用途????著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家樊綱曾表示，居民收入占GDP比例近幾年來一直在下降，這是內(nèi)需不足的主要原因。數(shù)據(jù)顯示，2003年到2007年，我國稅收收入增速分別為20.4%、25.7%、20%、21.9%和31.4%，而同期我國城鄉(xiāng)居民儲蓄存款增速只有19.2%、15.4%、18%、14.6%、和6.8%。文檔來源網(wǎng)絡(luò)及個人整理,勿用作商業(yè)用途????高培勇認(rèn)為，結(jié)構(gòu)性減稅不是應(yīng)對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢的權(quán)宜之計，而是遵循既有的稅制改革方案、有長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略考慮的宏觀調(diào)控舉措。在稅收收入高速增長已經(jīng)持續(xù)15個年頭，稅收收入占GDP的比重已經(jīng)迅速提升的條件下，減稅對于貫徹中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出的“18/18 個人收集整理勿做商業(yè)用途以提高居民收入水平和擴(kuò)大最終消費需求為重點，調(diào)整國民收入分配格局”的宏觀調(diào)控決策，更具重要的現(xiàn)實意義。文檔來源網(wǎng)絡(luò)及個人整理,勿用作商業(yè)用途????重點鎖定增值稅和個稅????“結(jié)構(gòu)性減稅意在通過削減有限度的稅負(fù)水平的量，最終實現(xiàn)稅收收入的減少或稅收收入占GDP比重的相對下降，對于拉動內(nèi)需具有特殊含義?！备吲嘤抡J(rèn)為，不同于全面的、大規(guī)模的減稅，也有別于有增有減的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，結(jié)構(gòu)性減稅是針對特定稅種、基于特定目的而實行的稅負(fù)水平的消減，所實行的是小幅度、小劑量的稅負(fù)水平的消減，其出發(fā)點和歸宿是實現(xiàn)納稅人實質(zhì)稅負(fù)水平的下降和政府稅收收入的減少。文檔來源網(wǎng)絡(luò)及個人整理,勿用作商業(yè)用途????結(jié)構(gòu)性減稅既包括投資方面的減稅，可以提高企業(yè)的投資欲望，也包括對支付能力不足的低收入群體減稅。迄今為止，政府已經(jīng)推出并將根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢的變化繼續(xù)推出一系列的以減稅為主要取向的稅制調(diào)整舉措，重點將鎖定在增值稅和個人所得稅上。文檔來源網(wǎng)絡(luò)及個人整理,勿用作商業(yè)用途????目前，增值稅轉(zhuǎn)型改革已從2009年1月1日起實行。據(jù)財政部門估算，此舉將使得稅收收入在2009年減少約1200億元。文檔來源網(wǎng)絡(luò)及個人整理,勿用作商業(yè)用途????不過，高培勇表示，只有企業(yè)真的擴(kuò)大設(shè)備投資了，真的著手技術(shù)改造了，真的增加投資需求了，增值稅轉(zhuǎn)型的減稅效應(yīng)，才能真正發(fā)揮作用。文檔來源網(wǎng)絡(luò)及個人整理,勿用作商業(yè)用途18/18 個人收集整理勿做商業(yè)用途????在個人所得稅方面，“十一五”規(guī)劃所繪就的新一輪稅制改革方案，已把個人所得稅的改革方向確定為“實行綜合和分類相結(jié)合的個人所得稅制”，從2006年1月1日至今，涉及個人所得稅的減稅動作主要圍繞著增加工資薪金所得額扣除標(biāo)準(zhǔn)和減免征收存款利息所得稅進(jìn)行。據(jù)財政部門估算，個人所得稅的上述減稅動作，在2009年，將減少大約460億元的稅收收入。文檔來源網(wǎng)絡(luò)及個人整理,勿用作商業(yè)用途18/18 個人收集整理勿做商業(yè)用途版權(quán)申明本文部分內(nèi)容，包括文字、圖片、以及設(shè)計等在網(wǎng)上搜集整理。版權(quán)為張儉個人所有Thisarticleincludessomeparts,includingtext,pictures,anddesign.CopyrightisZhangJian'spersonalownership.用戶可將本文的內(nèi)容或服務(wù)用于個人學(xué)習(xí)、研究或欣賞，以及其他非商業(yè)性或非盈利性用途，但同時應(yīng)遵守著作權(quán)法及其他相關(guān)法律的規(guī)定，不得侵犯本網(wǎng)站及相關(guān)權(quán)利人的合法權(quán)利。除此以外，將本文任何內(nèi)容或服務(wù)用于其他用途時，須征得本人及相關(guān)權(quán)利人的書面許可，并支付報酬。Usersmayusethecontentsorservicesofthisarticleforpersonalstudy,researchorappreciation,andothernon-commercialornon-profitpurposes,butatthesametime,theyshallabidebytheprovisionsofcopyrightlawandotherrelevantlaws,andshallnotinfringeuponthelegitimaterightsofthiswebsiteanditsrelevantobligees.Inaddition,whenanycontentorserviceofthisarticleisusedforotherpurposes,writtenpermissionandremunerationshallbeobtainedfromthepersonconcernedandtherelevantobligee.18/18 個人收集整理勿做商業(yè)用途轉(zhuǎn)載或引用本文內(nèi)容必須是以新聞性或資料性公共免費信息為使用目的的合理、善意引用，不得對本文內(nèi)容原意進(jìn)行曲解、修改，并自負(fù)版權(quán)等法律責(zé)任。Reproductionorquotationofthecontentofthisarticlemustbereasonableandgood-faithcitationfortheuseofnewsorinformativepublicfreeinformation.Itshallnotmisinterpretormodifytheoriginalintentionofthecontentofthisarticle,andshallbearlegalliabilitysuchascopyright.18/18