大眾尾氣門事件突發(fā),關(guān)注尾氣治理領(lǐng)域

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1、2015年09月22日證券研究報告“尾氣門”事件專題分析報告股票投資策略報告本報告的主要看點：大眾“尾氣門”事件突發(fā)，關(guān)注尾氣治理領(lǐng)域1.點評大眾“尾氣門”市場及投資面影響。投資機(jī)會事件美國環(huán)保局18日指控大眾汽車集團(tuán)在所產(chǎn)車內(nèi)安裝非法軟件、故意規(guī)避美國汽車尾氣排放規(guī)定，可能面臨最高達(dá)180億美元罰款。此次涉案車輛包括大眾汽車集團(tuán)2008年以來在美國銷售的約48.2萬輛柴油車，涉及的品牌包括捷達(dá)、甲殼蟲、高爾夫、帕薩特和奧迪A3。主要結(jié)論?大眾汽車或面臨高達(dá)180億美元罰款，總裁為“尾氣門造假”道

2、歉。美國環(huán)保局18日指控德國大眾汽車集團(tuán)在所產(chǎn)車內(nèi)安裝非法軟件、故意規(guī)避美國汽車尾氣排放規(guī)定，可能面臨最高達(dá)180億美元罰款。20日,德國大眾總裁馬丁?文德恩正式向外界做出道歉。?“大眾尾氣門”事件將有望促使我國政府從嚴(yán)審查汽車尾氣排放，未來我國將加大對污染治理力度，在此過程中，汽車尾氣無疑是重中之重。通過限制汽車來限制汽車排放似乎并不是一個最佳選擇，通過減少汽車的尾氣排放成為關(guān)鍵。我們認(rèn)為，美國大眾事件的爆發(fā)有可能引起相關(guān)監(jiān)管部門的重視；?汽車尾氣問題近年來成為大眾關(guān)注熱點，大眾“尾氣門”事件可

3、能引領(lǐng)社會關(guān)注。從1994年到2003年的十年間，我國私人汽車總量增長了近6倍。1994年汽車保有量940萬輛，私人汽車保有量205萬輛；2003年民用汽車保有量約2400萬輛，其中私人汽車保有量1200萬輛,而今已達(dá)5000萬輛。而到2012年10月，中國汽車保有量首次突破一億大關(guān)。據(jù)第三方調(diào)查機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，在我國城市大氣污染中，汽車尾氣排放所占比例已達(dá)到72%。因此在近年來大氣污染廣受關(guān)注的背景下，由大眾“尾氣門”事件可能會進(jìn)一步引領(lǐng)社會對汽車尾氣治理企業(yè)的關(guān)注。?投資建議：隨著汽車尾氣治理產(chǎn)業(yè)政

4、策深入，“汽車尾氣治理”相關(guān)標(biāo)的有望獲得市場親睞。站在當(dāng)前時點，我們首推擁有SCR（選擇性催化還原技術(shù)）和EGR（排氣再循環(huán)技術(shù)）雙重業(yè)務(wù)優(yōu)勢的銀輪股份（002126），其次李立峰分析師SAC執(zhí)業(yè)編號：S1130515040001推薦：貴研鉑業(yè)（600459）/德聯(lián)集團(tuán)（002666）等，建議積極關(guān)注。(8621)60230231lilifeng@gjzq.com.cn?銀輪股份（002126）：公司主營公司乘用車板塊產(chǎn)品及尾氣后處理產(chǎn)袁雯婷聯(lián)系人(8621)61038260品，從公司產(chǎn)品看，其節(jié)

5、能產(chǎn)品ORC項目有所突破。環(huán)保產(chǎn)品如EGRyuanwenting@gjzq.com.cn等保持快速增長，未來將受益于尾氣排放標(biāo)準(zhǔn)提升。公司擁有SCR和郭彬聯(lián)系人EGR雙重業(yè)務(wù)優(yōu)勢，相關(guān)項目目前已完成基建工作。(8621)61038287guobin@gjzq.com.cn?貴研鉑業(yè)（600459）：核心產(chǎn)業(yè)是專門生產(chǎn)用于汽車尾氣凈化的三效稀土基催化劑。貴研鉑業(yè)汽車尾氣催化劑產(chǎn)品具備明顯的競爭優(yōu)勢，目前公司汽車尾氣催化劑產(chǎn)品已成功進(jìn)入某些德資和法資品牌的供應(yīng)體。?德聯(lián)集團(tuán)（002666）：公司是汽車

6、精細(xì)化學(xué)品綜合供應(yīng)與服務(wù)平臺，目前可提供十一大類產(chǎn)品，部分產(chǎn)品可用于抑制汽車燃油進(jìn)氣系統(tǒng)產(chǎn)生沉積物，清洗在該系統(tǒng)中已產(chǎn)生沉積物的一類高分子無灰表面活性物質(zhì)。-1-敬請參閱最后一頁特別聲明股票投資策略報告大眾“尾氣門”事件提升尾氣治理關(guān)注度美國環(huán)保局18日指控大眾汽車集團(tuán)在所產(chǎn)車內(nèi)安裝非法軟件、故意規(guī)避美國汽車尾氣排放規(guī)定，可能面臨最高達(dá)180億美元罰款。此次涉案車輛包括大眾汽車集團(tuán)2008年以來在美國銷售的約48.2萬輛柴油車，涉及的品牌包括捷達(dá)、甲殼蟲、高爾夫、帕薩特和奧迪A3?！按蟊娢矚忾T”事

7、件將有望促使我國政府從嚴(yán)審查汽車尾氣排放，未來我國將加大對污染治理力度，在此過程中，汽車尾氣無疑是重中之重。通過限制汽車來限制汽車排放似乎并不是一個最佳選擇，通過減少汽車的尾氣排放成為關(guān)鍵。我們認(rèn)為，美國大眾事件的爆發(fā)有可能引起相關(guān)監(jiān)管部門的重視，繼而推動汽車尾氣治理行業(yè)的發(fā)展。圖表1：汽車尾氣相關(guān)法規(guī)政策，尾氣排放漸受重視法規(guī)名稱實施時間主要內(nèi)容明確了汽車及其發(fā)動機(jī)產(chǎn)品、在用汽車、汽車維修、進(jìn)口車以及汽《汽車排氣污染監(jiān)督管理辦法》1990.8.15車排氣污染檢測的監(jiān)督管理內(nèi)容?！度珖鴻C(jī)動車尾氣排

8、放監(jiān)測管理制該制度規(guī)定了,中華人民共和國一切有尾氣排放的機(jī)動車都必須接1991.2.23度》(暫行)受對其尾氣排放的監(jiān)測。該政策第一項指出,汽車、摩托車和車用發(fā)動產(chǎn)品均應(yīng)向低污染、《機(jī)動車排放污染防治技術(shù)政策》1999.5.28低能耗的方向發(fā)展。第三項要求了在用車的排放控制,應(yīng)以強(qiáng)化檢查/維護(hù)制度為主。該法將防治機(jī)動車船排放污染單獨設(shè)置為一個章節(jié),要求汽車制《中華人民共和國大氣污染防治2000.9.1造、使用和維修都要符合國家的排放標(biāo)準(zhǔn)。要求環(huán)保部門按照規(guī)范法》對汽車排氣污染進(jìn)行年