國(guó)美電器財(cái)務(wù)分析課件

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1、企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析國(guó)美電器組名：seaworld一、公司簡(jiǎn)介國(guó)美電器集團(tuán)成立于1987年元月一日，是中國(guó)最大的家電零售連鎖企業(yè)，是以經(jīng)營(yíng)電器及消費(fèi)電子產(chǎn)品零售為主的全國(guó)性連鎖企業(yè)。1999年開(kāi)始，國(guó)美就走上了并購(gòu)擴(kuò)張的道路，先后并購(gòu)了黑天鵝、永樂(lè)、大中、三聯(lián)等國(guó)內(nèi)數(shù)十家家電連鎖零售企業(yè)。國(guó)美連續(xù)多年蟬聯(lián)中國(guó)家電連鎖第一、中國(guó)商業(yè)連鎖第二，持續(xù)領(lǐng)跑中國(guó)家電零售連鎖業(yè)。本著“商者無(wú)域、相融共生”的企業(yè)發(fā)展理念，全球知名家電制造企業(yè)保持緊密、友好、互助的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，成為眾多知名家電廠家在中國(guó)的最大的經(jīng)銷(xiāo)商。二、國(guó)美為什么需要改變財(cái)務(wù)戰(zhàn)略●背景：受到08年的黃光裕事件及金融危機(jī)的影響國(guó)美上

2、市以來(lái)凈利潤(rùn)首次下降，同時(shí)也是國(guó)美上市公司部分首次在總收入和低于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手蘇寧電器以來(lái)，黃光裕事件后，國(guó)美的股價(jià)急劇下降，眾多投行基金對(duì)國(guó)美持觀望態(tài)度。國(guó)美一度陷入低谷，加之來(lái)自蘇寧的步步緊逼09年的國(guó)美不得不重新調(diào)整戰(zhàn)略，我們主要從盈利能力和競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境因素來(lái)分析國(guó)美的現(xiàn)狀和制定的戰(zhàn)略。三、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略環(huán)境及分析因素◆一般環(huán)境因素政治法律環(huán)境因素：中央政策在金融危機(jī)的影響下，提出“擴(kuò)大內(nèi)需，保持增長(zhǎng)”的政策，并推出“家電下鄉(xiāng)”、“以舊換新”、“節(jié)能補(bǔ)貼”等措施。經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素：中國(guó)小家電市場(chǎng)銷(xiāo)售量、銷(xiāo)售額雖增幅下降，但仍然保持著增長(zhǎng)勢(shì)頭。同時(shí)，中國(guó)小家電產(chǎn)業(yè)集群初步形成。而且，中國(guó)小家電行業(yè)整體

3、盈利水平高于家電行業(yè)。中國(guó)小家電市場(chǎng)潛力大。社會(huì)文化環(huán)境因素：中國(guó)人口超過(guò)13億，其中絕大多數(shù)進(jìn)入“中產(chǎn)階級(jí)”，對(duì)生活質(zhì)量的要求更加高，對(duì)各類(lèi)產(chǎn)品的需求很大，因此市場(chǎng)潛力很大?！糁苯迎h(huán)境因素：產(chǎn)業(yè)環(huán)境因素：行業(yè)壁壘高，新進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)者少。競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境因素：強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手蘇寧電器近幾年迅速崛起，并且在08年凈利潤(rùn)開(kāi)始趕超國(guó)美。金融環(huán)境因素：隨著全球經(jīng)濟(jì)的回暖，家電行業(yè)發(fā)展速度也有所回升，并且有繼續(xù)加速的趨勢(shì)。(1):銷(xiāo)售利潤(rùn)率(2):主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率(3):營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率(4):總資產(chǎn)利潤(rùn)率和總資產(chǎn)盈利能力盈利能力分析（1）、銷(xiāo)售利潤(rùn)率(2):主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率(3):營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率(4):總資產(chǎn)利潤(rùn)率和總資產(chǎn)盈

4、利能力總資產(chǎn)利潤(rùn)率反應(yīng)的是企業(yè)的盈利能力。該比例越高，表明單位資產(chǎn)所能獲得的利潤(rùn)越多。總資產(chǎn)盈利能力=EBIT/平均總資產(chǎn)×100%，它表示企業(yè)包括凈資產(chǎn)和負(fù)債在內(nèi)的全部資產(chǎn)的總體獲利能力，用以評(píng)價(jià)企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)的總體獲利能力，是評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效益的重要指標(biāo)，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)投入產(chǎn)出的水平越好，企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)越有效。該比例越高，表明單位資產(chǎn)所能獲得的利潤(rùn)越多。從數(shù)據(jù)和圖表上可以看出，蘇寧的總資產(chǎn)利潤(rùn)率較高國(guó)美有較大優(yōu)勢(shì)，但是卻有緩慢的下滑趨勢(shì)；國(guó)美的總資產(chǎn)利潤(rùn)率與蘇寧相比有較大的差距，2008年的總資產(chǎn)利潤(rùn)率出現(xiàn)一個(gè)比較小的下降，但是2009年就有了一定得回升。總資產(chǎn)盈利能力越

5、高說(shuō)明公司運(yùn)用現(xiàn)有的資產(chǎn)創(chuàng)造價(jià)值的能力越強(qiáng)，公司的盈利能力就越強(qiáng)。從數(shù)據(jù)和圖表上可以看出，蘇寧的總資產(chǎn)盈利能力較高國(guó)美有較大優(yōu)勢(shì)，國(guó)美的總資產(chǎn)盈利能力與蘇寧相比有較大的差距，2008年的總資產(chǎn)盈利能力出現(xiàn)一個(gè)比較小的下降，但是2009年就有了一定的回升。權(quán)益資本利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)（稅后利潤(rùn)）／平均權(quán)益資本稅前投入資本利潤(rùn)率=EBIT/平均投入資本投入資本利潤(rùn)率反映企業(yè)一段時(shí)期的息稅前利潤(rùn)與這一時(shí)期平均投入資本之間的比例關(guān)系，表明企業(yè)每投入1元權(quán)益資本和債務(wù)資本（銀行長(zhǎng)期和短期借款、企業(yè)發(fā)行的長(zhǎng)期和短期債券），即企業(yè)“所有需要支付成本的資本”所帶來(lái)的利息、稅收和凈利潤(rùn)綜合上面的幾個(gè)表，從20

6、07年——2009年這三年中，蘇寧的凈利潤(rùn)和息稅前利潤(rùn)比國(guó)美要顯著高出很多，然而，兩者的平均權(quán)益資產(chǎn)，蘇寧在07、08年比國(guó)美要明顯少，09年比國(guó)美稍多，平均投入資本蘇寧也比國(guó)美投入的少，這就使得兩者之間的利潤(rùn)率和息稅前利潤(rùn)率的明顯差異。從這兩個(gè)表中可以看出蘇寧的盈利能力較國(guó)美較好，可能是由于國(guó)美這幾年的持續(xù)市場(chǎng)擴(kuò)張，導(dǎo)致很多的資本投入而在很多地區(qū)的投資門(mén)店的盈利能力較差導(dǎo)致國(guó)美近幾年整體盈利能力較弱，可以采取削減門(mén)店，或在門(mén)店選址上面作出更加正確的決策來(lái)提高整體盈利能力。四、如何根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)周期選擇企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段應(yīng)采取擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。在經(jīng)濟(jì)繁榮階段應(yīng)采取快速擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

7、和穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略結(jié)合在經(jīng)濟(jì)衰退階段應(yīng)采取防御收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。而國(guó)美雖然在經(jīng)濟(jì)有所恢復(fù)但較之多年的輝煌繁榮還處于低潮的階段，采取了以下的發(fā)展戰(zhàn)略。整體規(guī)模單店盈利能力2010-10-20北京交通大學(xué)戰(zhàn)略管理學(xué)第7小組26總成本領(lǐng)先先做強(qiáng)，兼顧規(guī)模擴(kuò)張隨著黃光裕在國(guó)美控制權(quán)的爭(zhēng)奪敗于陳曉之后國(guó)美之后的戰(zhàn)略在調(diào)整，國(guó)美盈利水平有上升的趨勢(shì)。公司便貫徹陳曉的發(fā)展戰(zhàn)略，即削減盈利不佳的門(mén)店，和降低新開(kāi)門(mén)店的速度。而現(xiàn)在雖然陳曉，孫丁一辭職，但國(guó)美在未來(lái)的