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《基于藤結(jié)構(gòu)copula-sv模型的外匯投資組合風險研究》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學術(shù)論文-天天文庫。
1、學校代號：學號：密級：10532S10141003湖南大學碩士學位論文基于藤結(jié)構(gòu)Copula．SV模型的外匯投資組合風險研究堂焦由遣厶絲名!全拯昱啞絲名墾驅(qū)整；里趁疊麴援墻差篁僮!王直筻理堂暄童些芻贅；筻理科堂皇王猩詮塞提童旦期12Q12生!Q旦2Q旦詮窒筌趲旦期；2Q12生12旦!壘旦筌避委員金圭廑!苤董明熬援ResearchofPortfolioInvestmentriskinForeignExchangeBasedonVineCopula-SVModelbyJINFengB．E．(HunanUniversityofScienceandTecnolo
2、gy)2010AthesissubmittedinpartialsatisfactionoftherequirementsforthedegreeofMasterofManagement1nManagementScienceandEngineeringintheGraduatesch001ofHunanUniversitySupervisorProfessorMAChaoqunOctober,2012湖南大學學位論文原創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：所呈交的論文是本人在導師的指導下獨立進行研究所取得的研究成果。除了文中特別加以標注引用的內(nèi)容外，本論文不包含任何其他
3、個人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫的成果作品。對本文的研究做出重要貢獻的個人和集體，均已在文中以明確方式標明。本人完全意識到本聲明的法律后果由本人承擔。作者簽名：鉉f丑日期：沙f瘁／r。月沙日學位論文版權(quán)使用授權(quán)書本學位論文作者完全了解學校有關(guān)保留、使用學位論文的規(guī)定，同意學校保留并向國家有關(guān)部門或機構(gòu)送交論文的復印件和電子版，允許論文被查閱和借閱。本人授權(quán)湖南大學可以將本學位論文的全部或部分內(nèi)容編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫進行檢索，可以采用影印、縮印或掃描等復制手段保存和匯編本學位論文。本學位論文屬于1、保密口，在——年解密后適用本授權(quán)書。2、不保密團。(請在以上相應方框內(nèi)打
4、“√”)作者簽名：包融導師簽名0勇Et期：加／庫日期：冽庳I9月沙日／。月泖El基于藤結(jié)構(gòu)Copula-SV模型的外匯投資組合風險研究摘要隨著我國經(jīng)濟和金融國際化步伐的日益加快，對外貿(mào)易與投資已成為我國經(jīng)濟活動的重要組成部分，外匯價格的波動直接關(guān)系到經(jīng)濟活動中市場參與者的切身利益。然而，隨著“布雷頓森林體系”的解體，有管理的浮動匯率制度的盛行以及全球跨國投資活動的激增，外匯市場波動逐漸增強，外匯投資風險逐漸加大。如何準確地預測外匯價格，度量和控制外匯投資風險成為實業(yè)界和學術(shù)界人士關(guān)心的話題。本文以CVaR作為風險度量指標，在風險最小化框架下對外匯投資組合
5、風險進行分析。針對現(xiàn)有時間序列統(tǒng)計模型對高維金融資產(chǎn)收益率特征描述不充分導致的風險度量不準確問題，本文選用厚尾SV模型對外匯資產(chǎn)收益率的波動異方差和尖峰厚特征進行刻畫，選用藤結(jié)構(gòu)Copula對四種外匯資產(chǎn)間的復雜相關(guān)性進行描述，對外匯資產(chǎn)的聯(lián)合條件分布建立藤結(jié)構(gòu)Copula．SV模型，基于四種主要外匯資產(chǎn)(美元、日元、歐元和港幣)的實證結(jié)果表明藤結(jié)構(gòu)Copula．SV模型能較好地描述外匯資產(chǎn)的波動異方差性和復雜相關(guān)性?？紤]到藤結(jié)構(gòu)Copula．SV模型的擬合優(yōu)度通常只對模型整體分布的擬合情況作出判斷，而文章重在精確度量投資組合的風險價值，這與模型對分布尾
6、部的擬合能力密切相關(guān)，因此有必要對藤結(jié)構(gòu)Copula．SV模型的尾部擬合能力作進一步考察。本文采用Kupiec失敗率檢驗方法對基于藤結(jié)構(gòu)Copula．SV模型的VaR進行回測檢驗，基于該模型采用對偶變量法的MonteCarlo模擬計算出來的VaR通過了Kupiec失敗率檢驗。最后，以CVaR作為風險度量指標，在風險最小化框架下的外匯投資組合風險分析結(jié)果表明：在合理的期望收益區(qū)間內(nèi)，港幣和日元組合的有效前沿幾乎與美元、歐元、日元和港幣的有效前沿重合。因此，在CVaR框架下對四種外匯資產(chǎn)構(gòu)建外匯投資組合時，投資者只需考慮港幣和日元?；谔俳Y(jié)構(gòu)Copula．S
7、V模型的外匯投資組合風險分析不僅更深層次描述了外匯資產(chǎn)間的復雜相關(guān)性，而且為外匯投資組合風險度量提供了一種新的思路，對實際外匯投資具有較強的理論指導意義。關(guān)鍵詞：SV模型：藤結(jié)構(gòu)Copula；MonteCarlo模擬；投資組合；CVaRII碩士學位論文AbstractWiththepaceofoureconomyandfinancialinternationalizationspeedingup，foreigntradeandinvestmenthasbecomeanimportantpartofeconomicactivitiesinChina，the
8、fluctuationofforeignexchangepricedirectl
