基于不同風(fēng)險度量下的投資組合模型研究

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1、巧去＊化論文曇．－柏基于不同風(fēng)險度量下的投資組合模型研究？?。?、．．’．＇＾Ｉ．．．；劉偉－－‘‘■＝．‘－－．Ｖ‘，瓦‘’■．．．，－、．．，．＼‘…■與．一丫：．－一｜－．＜－＇．＇．－－－一＼－六一－＇１■？．．、．‘—－＾？ＶＶ一．？－，．，．巧爲(wèi)‘Ａ聲二〇—六年六月分類號０２２１密級公開ＵＤＣ碩±學(xué)位論文基于不同風(fēng)險度量下的投資組合模型研究劉偉學(xué)科專業(yè)運籌學(xué)與控制論指導(dǎo)教師

2、韋增欣教授論文答辯日期２０１６年５月２１日學(xué)位授予日期２０１６年６月３０日答辯委員會主席段復(fù)建教授廣西大學(xué)學(xué)位論文原徹性和使用授權(quán)寅明本人聲明所呈交的論文，是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下獨立進行研究所取得的研巧．，論：成果除已特別加標(biāo)注和致謝的地方外文不包含任何其他個人或集體己經(jīng)發(fā)表或撰寫的研巧成果，也不包含本人或他人為獲得廣西大一學(xué)或其它單位的學(xué)位而使用過的材料．與我同工作的同事對本論文的研究工作所做的貢獻均已在論文中作了明確說明．本人在導(dǎo)師指導(dǎo)下所完成的學(xué)位論文及相關(guān)的職務(wù)作品，知識產(chǎn)權(quán)歸屬廣西大學(xué)．本人授權(quán)廣西大學(xué)擁有學(xué)位論文的部

3、分使用權(quán)，目Ｐ；學(xué)校有權(quán)保存并向國家有關(guān)部口或機構(gòu)送交學(xué)位論文的復(fù)印件和電子版，允許論文被查閱和借閱，可Ｗ將學(xué)位論文的全部或部分內(nèi)容編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫進行檢索和傳播．，可采用影印、縮印或其它復(fù)制手段保存、匯編學(xué)位論文本學(xué)位論文屬于；密，在年解密后適用授權(quán)．密．＂＂（請在上相應(yīng)方框內(nèi)打Ｖ）ｂ２Ｗｆｃ．〇．〇論文作者簽名；別巾日期；Ｊ指導(dǎo)教師簽名；日期作者聯(lián)系電話；電子郵箱：基于不同風(fēng)險度量下的投資組合模型研究摘要現(xiàn)代投資理論起源于１９５２年Ｍａｒｋｏｗｉｔｚ提出的投資組合選擇方法．而這數(shù)十年，在理論和實踐方面，

4、證券投資組合模型得到了國內(nèi)外學(xué)者的深．、入研究與應(yīng)用，但仍面臨著不少的問題例如：風(fēng)險度量的選擇、成本問題一約束條件、投資組合問題等．因此本文方面針對投資組合構(gòu)建過程中所，一涉及的成本問題進行定量分析．另方面，針對金融資產(chǎn)收益率的分布所＂＂＂＂普遍具有的尖峰與厚尾特征，穩(wěn)定分布的特性為出發(fā)點對投資組合進行數(shù)學(xué)建模．本文主要研究工作和創(chuàng)新之處如下：－（１）介紹了均值ＶａＲ模型，對機會成本與交易成本的進行了定義．在正態(tài)分布假設(shè)下，構(gòu)造含有機會成本與交易成本的收益率函數(shù)：并ＶａＲ作為風(fēng)險度量，構(gòu)建帶機會成本與交易成本的均值１＋＋ａ１

5、ａ２Ｔｉ＇竺Ｍ＝Ｚ－！ｉｎＦＸ／？＋；ｒ（、。＂）（）］ＹＬＶ，」＋１＋ａ１ａ－＾ＴｔＥ＝義－些ＶａＲ模型：．ａ欠．并給出該模型最＾（ｖ）Ｐ１＋ａ１＋ａＸ７＝ｌ．優(yōu)策略的解析式與有效前沿的曲線方程．同時，討論了機會成本與交易成本變動對模型有效前沿與最優(yōu)解的影響．（２）介紹了穩(wěn)定分布的主要性質(zhì)與定義．在穩(wěn)定分布的條件下，根據(jù)市＝場模型ｚ／ｉ＋Ｗ＋ｆ來建立模型Ｗ最終的投資組合資產(chǎn)總值來度量收益，，，擾動項Ｓ的尺度參數(shù)來度量風(fēng)險，建立了帶機會成本與交易成本的投資姐Ｉｍｈ如）

6、＝合模型：ｓｊ．出了當(dāng)擾動項ｅ服從正態(tài)分布時的該模型最，并給了＝Ｘｈｂ．ｐ優(yōu)策略的解析式：－－ｉ’－Ｗ－＞－Ｗ－Ｗｌ＋ｚ＾）￡ｉ占ＣＷｌ＋ｚＤ６，〇（〇）ｇ〇（？）ｇ（ｐ；）Ｖ］（）［ｐ（ｐ）］—［＋Ｘ．＾＾－ＡＣＤＡＣ－Ｄ［）［）關(guān)鍵詞：投資組合機會成本交易成本穩(wěn)定分布風(fēng)險度量－Ｖ均值ａＲＶａＲＩＩＲＥＳＥＡＲＣＨＯＮＰＯＲＴＦＯＬＩＯＭＯＤＥＬＢＡＳＥＤＯＮＤＩＦＦＥＲＥＮＴＲＩＳＫＭＥＡＳＵＲＥＭＥＮＴＡＢＳＴＲＡＣＴＭｏｄｅｍｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｔｈｅｏｒｙｏｒｉ

7、ｇｉｎａｔｅｄｉｎ１９５２．Ｍａｒｋｏｗｉｔｚｐｒｏｐｏｓｅｄｔｈｅｍｅ化ｏｄｏｆｐｏｒｔｆｏｌｉｏｓｅｌｅｃｔｉｏｎ．Ｒｅｃｅｎｔｅａｒｓｏｒｔｆｏｌｉｏｍｏｄｅｌｈａｓａｗｉｄｅｒａｎｇｅｏｆｙ，ｐｄｅｖｅｌｏｅｎｔｉｎｔｈｅｏｒｙａｎｄａｐｐｌｉｃａｔｉｏｎ．Ｂｕｔｉｔｓｔｉｌｌｆａｃｅｓｍａｎｙｐｒｏｂｌｅｍｓａｎｄｐｍｃｈａｌｌｅｎｅｓ．Ｆｏｒｅｘａｍｐｌｅ：灶ｅｓｅｌｅｃｔｉｏｎｏｆｒｉｓｋｍｅａｓｕｒｅｍｅｎｔｃｏｓｔｒｏｂｌｅｍｇ，ｐ，ｃｏｎｓｔｒａｉｎｔｓｒ