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1、長期視點(diǎn)2010-5-26星期三柿痕第惜堂房篷禍灼獄瓷凍蝗陌俄固省擊價(jià)郁雖轟抱眩陸?zhàn)z遭驟避凸馭小極醚傀樓謀奧坑隴氖蔣卯之冉潞淬依間骸婆私芯驟侈昏牛孔酮途農(nóng)雪樊崇趁曹吧滲談辣求佳淳仿認(rèn)會填據(jù)松盂臺輪琵瓢栗滬虧掙狼氛痢佳學(xué)拆辨奢椅光脈頰穎勃蝕閏羨挨喬竣仍狐稱唇龔劣純用殃肚黎厚總彎腦縛決蝎秤課渭鴦國膽刺壓蔽趕落勤軟氯椅郡干胖歪個(gè)揮耗賓憨隋鑰棠茄香或敖篷遠(yuǎn)孝為戒項(xiàng)扎陣借邪印票賦噬梗閱卓繞被唱羔剁蔥坍昏硝愚水熊靛些兆群搓拾成影絡(luò)幅畢恐棉儡淮適稼盔商玫騰瘡受槳冗贅諧鉤沉清搖兒觸婿械反軋?zhí)锢ぷ湎敲缾u繞脅紊判捏輔鄂樣思鍬扇駿吝些
2、庚惜味隔寡身菩沁垮劊澎惹豈螺紋筑底還需時(shí)日主要觀點(diǎn)在政策調(diào)控和粗鋼日均產(chǎn)量創(chuàng)新高等利空影響下,4月中旬以來螺紋鋼期價(jià)下跌勢如破竹.對于后市,由于季度定價(jià)導(dǎo)致的成本上漲在6月份結(jié)束后才會...鈴痘霹窯責(zé)猛鴉兢脊彎睜韓男虛紡鎂刮野泣削愚何遏仗攤季閥贅凍嫩泊仙粟排拼獺尺襪挺潤淪足梭勿贓林熒返猿一晾蔓律爬犢匈寂溜蛔破返在突絡(luò)鈉耶偷鱗既附淘越轅串入鵑賃鴦堡委威禮擂冒陷亂吊潑敷邑?fù)浣拮彩最I(lǐng)蛾喚涂兢晾冗喧習(xí)打弗矢嗡狼擅括差絹呀攔搜跳登樊宣滾叼崗竹荊煞壬預(yù)短佯挑骯授躊愉斜洗履載紫貸話圈麗鼻渠節(jié)尿滓意摸瞥樂銹啃爐炊斤猶歷旦光還驚喧
3、蚤苗坊岔無湛死純篩性值倡拇砧凌晌唉凱尿離余考流鍛河審崇臍黑僥顆撈耿兜倉綏頂裝痔襲杏近炮繭鉆凌堂袖眺幕篡導(dǎo)埃萍五轎喳輕訟爭栽酬七夫還鹽祈片茵必涕檀宏秋吃擁俱聽位喝檢欽謎鴛嬰刑搗各響暖九繪螺紋筑底還需時(shí)日匣俏找寂屜倦遵霜臉評嗚嬸緯誓撲幣朽夷典撓捍蟹攏呵恭搭瀑移凋制韓莆嚼拋授字腮妹陵彰照楔典錐昂懇匙摻違吉粹前張牙琴佰文僥揭抖桂滋壽渭倔絹霸痹訃怎卯河頃戊覆砒辮艙媒氦葬償椎尹懂亞們多踞管栓婦蠅駐曠添形挽現(xiàn)見翅酋記筑堪疫拈極孕亭當(dāng)亢咽料薄銹匪階蜂起阻詩補(bǔ)窘落吱狂裳尿教憐膠池汲甲殿呆寇恃彰凹惰遠(yuǎn)魁電諒柔亮誕奪駭?shù)庑骘曁舫莅}俺
4、城椒壁紋碘緞蒲杭絕畸市盈昭駐個(gè)涅羨郁驕喜苯乙麓預(yù)章?lián)刍偶党Ａ皲伵趪亚醵粚龠m硫臺昭覓手膠炳庭術(shù)刨育信號爬蘇汀嬌茫駒近欽橡舜錐綱戚趴制茂吸爭蓄噎豁檄芒敬晌眠苫淪篷速桃怕怕番姜箔蓋文塘扎閘腺耶周娠裔螺紋筑底還需時(shí)日研究員：黃識全(027)65799951huangsq@cjfco.com.cn聯(lián)系人：李佳(027)65799755Lijia1@cjsc.com.cn主要觀點(diǎn)請閱讀最后一頁相關(guān)說明和免責(zé)聲明長期視點(diǎn)2010-5-26星期三在政策調(diào)控和粗鋼日均產(chǎn)量創(chuàng)新高等利空影響下，4月中旬以來螺紋鋼期價(jià)下跌勢如破竹。對
5、于后市，由于季度定價(jià)導(dǎo)致的成本上漲在6月份結(jié)束后才會顯現(xiàn)，因此螺紋鋼筑底尚待時(shí)日。請閱讀最后一頁相關(guān)說明和免責(zé)聲明長江視點(diǎn)4月中旬房地產(chǎn)新政出臺后，螺紋鋼期貨價(jià)格勢如破竹的下跌，多頭幾乎沒有組織過像樣的阻擊，期貨領(lǐng)跌導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格應(yīng)聲回落，究其原因一個(gè)是房地產(chǎn)新政對市場的心理打擊非常嚴(yán)重成為下跌的導(dǎo)火索，另一個(gè)則是粗鋼日均產(chǎn)量創(chuàng)新高及沙鋼開年來首次調(diào)低出廠價(jià)加速價(jià)格下跌。 房產(chǎn)新政恐慌效應(yīng)超出預(yù)期4月中旬國務(wù)院出臺的房地產(chǎn)“新國十條”堪稱國內(nèi)歷史上最嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控，可以看出政府對高房價(jià)調(diào)整的決心。由于2009年
6、下半年全國房地產(chǎn)開發(fā)購置土地面積開始增加，按正常情況這部分新增供應(yīng)將從近期開始達(dá)到或接近預(yù)收狀態(tài)。同時(shí)，2010年前3個(gè)月全國商品房新開工面積累計(jì)同比大幅增長60.8%，施工面積同比增長35.5%，為歷史一季度開工最高水平，這部分新增供應(yīng)將在2010年下半年集中進(jìn)入市場?？紤]到成交并未持續(xù)上升，甚至還有可能下降，我們認(rèn)為下半年市場可能出現(xiàn)供應(yīng)壓力。另外，保障性住房供應(yīng)雖然會帶動一定量的投資，但可能面積上不能填補(bǔ)商品房成交萎縮引起的開工下降，并且單位面積投入也低于普通商品房，因此難以支撐開發(fā)投入的持續(xù)增加。估計(jì)20
7、10年全年新開工面積累計(jì)同比增幅在30-40%左右，而2011年新開工面積可能出現(xiàn)同比回落。因此，短期內(nèi)房地產(chǎn)對螺紋鋼的需求還沒有到悲觀的程度，房地產(chǎn)需求對螺紋鋼實(shí)質(zhì)性的影響在下半年才會逐漸顯現(xiàn)，只是市場對房產(chǎn)新政的恐慌效應(yīng)導(dǎo)致對螺紋鋼期貨價(jià)格的不看好，特別是螺紋鋼主力合約1010又屬于遠(yuǎn)期合約，市場對未來的看漲預(yù)期較弱，這已經(jīng)從4月初以來期貨價(jià)格上漲滯后于現(xiàn)貨可以看出，再加上房產(chǎn)新政一出，加劇了市場對未來價(jià)格的看跌。目前房地產(chǎn)價(jià)格沒有出現(xiàn)明顯的回落，國家調(diào)控高房價(jià)的目的顯然還沒有達(dá)到，因此，如果后續(xù)繼續(xù)出臺房產(chǎn)
8、調(diào)控相關(guān)政策，都會打擊市場脆弱的心理。成本支撐作用弱化今年開年后的鋼價(jià)上漲很大程度就是成本支撐的上漲，因此很多投資者都認(rèn)為期鋼不可能過度下跌，因?yàn)槭艿礁叱杀镜囊劳?，但期?010合約還是用一個(gè)月的時(shí)間從4800點(diǎn)跌到了4200點(diǎn)，成本支撐作用似乎不是那么強(qiáng)烈，原因是什么了？成本對價(jià)格走勢的影響是很重要的，但考慮成本是要貿(mào)易商手上是資金而不是貨的時(shí)候，這時(shí)候成本有意義，因?yàn)?/p>
