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《分形市場(chǎng)理論與中國(guó)證券市場(chǎng)實(shí)證分析》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫(kù)。
1、武漢大學(xué)碩士學(xué)位論文分形市場(chǎng)理論與中國(guó)證券市場(chǎng)實(shí)證分析姓名：韓海波申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別：碩士專業(yè)：金融學(xué)指導(dǎo)教師：韓國(guó)文20030501中文摘要有效市場(chǎng)假說是理性預(yù)期學(xué)派的代表性學(xué)說之一，自提出以后，很快便成為數(shù)量化資本市場(chǎng)理論的基石，并在此基礎(chǔ)上發(fā)展出許多模型來描述市場(chǎng)行為和測(cè)度市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。雖然人們發(fā)現(xiàn)它對(duì)市場(chǎng)實(shí)際行為的描述有偏差，但通常的做法是回避和忽略。隨著混沌現(xiàn)象逐步被認(rèn)識(shí)和研究，特別是對(duì)金融市場(chǎng)混沌特性的發(fā)現(xiàn)，使人們對(duì)有效市場(chǎng)假說的正確性提出了越來越多的質(zhì)疑。同時(shí)開始應(yīng)用非線性理論去解釋、分析資本市場(chǎng)行為，取得了一定成果。由于其很好的反映
2、了金融市場(chǎng)的各種現(xiàn)象，因此逐漸被人們所重視。其中較具代表性的就是分形市場(chǎng)理論。分形市場(chǎng)理論認(rèn)為資本市場(chǎng)的價(jià)格時(shí)間序列表現(xiàn)出一種分形特性，因此應(yīng)該用分形理論去研究。對(duì)國(guó)外資本市場(chǎng)的實(shí)證研究充分證明了分形市場(chǎng)理論的優(yōu)越性與可信性。我國(guó)一直以有效市場(chǎng)假說為基礎(chǔ)進(jìn)行資本市場(chǎng)的實(shí)證研究，雖然近年來一些學(xué)者應(yīng)用分形市場(chǎng)理論進(jìn)行了一些嘗試性的探索，但由于技術(shù)上和理論上的不足，并未對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)做出整體和詳細(xì)的分形結(jié)構(gòu)描述。本文針對(duì)這些不足，在簡(jiǎn)要分析了傳統(tǒng)有效市場(chǎng)理論缺陷的基礎(chǔ)上，介紹了分形市場(chǎng)理論及其分析方法。并采用完整的上證與深證日收盤數(shù)據(jù)作為分析
3、基礎(chǔ)，利用典型分形市場(chǎng)分析方法，對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)進(jìn)行了完整的分形結(jié)構(gòu)描述，特別是計(jì)算了滬、深兩市的非周期循環(huán)的長(zhǎng)度，它可以為政策的制定和投資的決策提供一定的參考。同時(shí)本文也從分形市場(chǎng)的角度同美國(guó)證券市場(chǎng)進(jìn)行比較，锝出與以往較為不同的結(jié)論。主要結(jié)論是：1)滬深兩市表現(xiàn)出顯著的分形特征；2)滬市與深市在分形結(jié)構(gòu)上有明顯差別，深市的噪聲干擾要比滬市小一點(diǎn)，其趨勢(shì)性更強(qiáng)；3)滬市表現(xiàn)出一個(gè)較為明顯的非周期循環(huán)，其長(zhǎng)度為300天；深市非周期循環(huán)并不明顯，有一些不顯著的循環(huán)分別對(duì)應(yīng)于180天、300天和680天：4)美國(guó)股票市場(chǎng)滬市相比，噪聲干擾更小一
4、些，體現(xiàn)出較強(qiáng)的趨勢(shì)性；而與深市相比，這一特征并不顯著；5)美國(guó)股票市場(chǎng)平均循環(huán)周期比我國(guó)股市要長(zhǎng)很多，體現(xiàn)出其政策等宏觀因素的穩(wěn)定性；6)維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定的正確方法，一是不斷開辟新的市場(chǎng)，盡量擴(kuò)大交易品種的種類，使眾多投資者的注意力和投資選擇適當(dāng)分散化，二是采取鼓勵(lì)交易的政策，給人們更多的機(jī)會(huì)去參與更廣泛、更自由的市場(chǎng)，通過建立完善的社會(huì)保障制度和金融機(jī)構(gòu)來更有效地控制風(fēng)險(xiǎn)。最后，本文介紹了分形理論在金融模型中的應(yīng)用。[關(guān)鍵詞]有效市場(chǎng)：分形理論；證券市場(chǎng)；實(shí)證分析AbstractEfficientmarkethypothesis(EMH)
5、isonerepresentativetheoryofrationalexpectationstheory．Itbecameafoundationofquantitativecapitalmarkettheoryquicklysinceitwasbroughtforward．Althoughthereweresomeproblemsindescribingcapitalmarketbyit，peopleusuallyignoredthem．Withchaosbeingrealizedandunderstood．especiallywitl
6、lchaoscharacteristicoffinancialmarketbeingfound，peopleputmoresuspiciouseyeonEMH．Atthesametime，peoplebegantoexplainandanalyzebehaviorsofcapitalmarketusingnonlineartheory,andobtainedsomeoutcomes．Becauseitcandescribevariousphenomenaofcapitalmarketwell，itreceivedrecognition．F
7、ractalmarkettheoryisonerepresentativetheoryofnonlineartheory．Fractalmarkettheoryregardspriceseriesofcapitalmarketasafractaltimeseries，SOitshouldbestudiedbyfractaltheory．TIlistheorywasprovedauthenticthroughstudyingforeigncapitalmarkets．Peopleusuallystudycapitalmarketbasedo
8、rlEMHinchina．AlthoughsomeresearchersattempttostudyChinesecapitalmarketbyusingfractaimarkettheory
