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《我國(guó)中小板上市公司股權(quán)再融資偏好及績(jī)效研究》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫(kù)。
1、分類號(hào)UDCF230657密級(jí)壘匠編號(hào)10299S1019Q2魚@江薛大擎碩士學(xué)位論文我國(guó)中小板上市公司股權(quán)再融資偏好及績(jī)效研究THESTUDYONTHEEQUITYREFINANCINGPREFERENCEANDPERFORMANCEOFLISTEDCoMPANIESONSMEINCHINA指導(dǎo)教師姓名隆壬副塾拯學(xué)生姓名王塞嬗申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別亟±專業(yè)名稱會(huì)過(guò)堂論文提交日期窒Q!蘭生壘旦論文答辯日期壟Q!圣生魚旦學(xué)位授予單位和日期江菱太堂壘Q!墨生魚旦二。一三年六月獨(dú)創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：所呈交的學(xué)位論文，是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下，獨(dú)立進(jìn)行研究工作所取得的成果。除文中已注明引
2、用的內(nèi)容以外，本論文不包含任何其他個(gè)人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫過(guò)的作品成果，也不包含為獲得江蘇大學(xué)或其他教育機(jī)構(gòu)的學(xué)位或證書而使用過(guò)的材料。對(duì)本文的研究做出重要貢獻(xiàn)的個(gè)人和集體，均己在文中以明確方式標(biāo)明。本人完全意識(shí)到本聲明的法律結(jié)果由本人承擔(dān)。學(xué)位論文作者簽名：王乏婧土口傷年易月／礦日學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書江蘇大學(xué)、中國(guó)科學(xué)技術(shù)信息研究所、國(guó)家圖書館、中國(guó)學(xué)術(shù)期刊(光盤版)電子雜志社有權(quán)保留本人所送交學(xué)位論文的復(fù)印件和電子文檔，可以采用影印、縮印或其他復(fù)制手段保存論文。本人電子文檔的內(nèi)容和紙質(zhì)論文的內(nèi)容相一致，允許論文被查閱和借閱，同時(shí)授權(quán)中國(guó)科學(xué)技術(shù)信息研究所將本論文
3、編入《中國(guó)學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù)》并向社會(huì)提供查詢，授權(quán)中國(guó)學(xué)術(shù)期刊(光盤版)電子雜志社將本論文編入《中國(guó)優(yōu)秀博碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù)》并向社會(huì)提供查詢。論文的公布(包括刊登)授權(quán)江蘇大學(xué)研究生處辦理。本學(xué)位論文屬于不保密口。學(xué)位論文作者簽名：≥力，≥年占月?礦日≥蠲指剝幣虢仍彳沙f)年占月l淄江蘇大學(xué)碩士學(xué)位論文摘要隨著中國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展，上市公司再融資在總?cè)谫Y規(guī)模中所占比重越來(lái)越大，其所籌集的資金能夠推動(dòng)上市公司的持續(xù)發(fā)展。上市公司的再融資方式主要有債權(quán)再融資和股權(quán)再融資，其中股權(quán)再融資主要有配股和增發(fā)新股。與國(guó)際成熟資本市場(chǎng)不同，我國(guó)上市公司存在著明顯的股權(quán)再融資偏
4、好現(xiàn)象。近年來(lái)中小板發(fā)展速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)主板市場(chǎng)，逐漸成為資本市場(chǎng)的一支新生力量，一定程度上緩解了我國(guó)中小企業(yè)融資難的問(wèn)題。因此，本文選取我國(guó)中小板上市公司作為研究對(duì)象。目前，國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)我國(guó)上市公司表現(xiàn)出的股權(quán)再融資偏好和融資績(jī)效低下的研究結(jié)論基本一致，但大多研究集中在股權(quán)再融資偏好產(chǎn)生的原因，或融資結(jié)構(gòu)與績(jī)效低下的關(guān)系，或股權(quán)分置與績(jī)效低下的關(guān)系，對(duì)于股權(quán)再融資偏好與融資低效之間關(guān)系的研究則較少。文章首先回顧了融資理論和能解釋融資偏好的相關(guān)理論，分析了MM理論、權(quán)衡理論、啄食順序理論、公司控制權(quán)理論、資本結(jié)構(gòu)變化假說(shuō)、信息不對(duì)稱理論、自由現(xiàn)金流量理論和時(shí)機(jī)窗口理論。目前
5、，中國(guó)仍然屬于新興的市場(chǎng)，制度仍然不完善，相關(guān)機(jī)制也不健全，因此，并不是所有的再融資理論都能對(duì)我國(guó)特殊的資本市場(chǎng)做出很好的解釋。通過(guò)理論研究發(fā)現(xiàn)，信息不對(duì)稱理論、自由現(xiàn)金流量理論和時(shí)機(jī)窗口理論適用中國(guó)目前的制度背景，對(duì)中國(guó)的特殊情況有著實(shí)際的指導(dǎo)意義。之后，本文通過(guò)對(duì)比分析2007年和2008年實(shí)施增發(fā)的上市公司的績(jī)效變化差異，再根據(jù)2007年實(shí)施增發(fā)的上市公司在再融資前后五年的績(jī)效與同期全體中小板上市公司績(jī)效的對(duì)比分析，得出結(jié)論：我國(guó)仍然存在股權(quán)再融資偏好；我國(guó)中小板上市公司股權(quán)再融資偏好會(huì)導(dǎo)致績(jī)效低下。然后通過(guò)多元回歸模型，對(duì)影響凈資產(chǎn)收益率的因素進(jìn)行實(shí)證分析，發(fā)
6、現(xiàn)現(xiàn)金比率、資產(chǎn)負(fù)債率與凈資產(chǎn)我國(guó)中小板上市公司股權(quán)再融資偏好及績(jī)效研究收益率呈顯著正相關(guān)，而營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率與凈資產(chǎn)收益率呈顯著負(fù)相關(guān)。在文章最后，通過(guò)分析本文的研究結(jié)論，給出一些建設(shè)性意見：政策創(chuàng)新；嚴(yán)格控制資金投向，提高資金的利用效率；大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者；建立管理者激勵(lì)機(jī)制；發(fā)展和完善中國(guó)公司債券市場(chǎng)。關(guān)鍵詞：中小板，股權(quán)再融資偏好，增發(fā)新股，績(jī)效江蘇大學(xué)碩士學(xué)位論文ABSTRACTWiththedevelopmentofChina’Ssecuritiesmarket，thepercentageoflistedcompaniesrefinancingintotal
7、financingismoreandmorebig，andthefundsraisedcanpromotethesustainabledevelopmentoflistedcompanies．Thewaysoflistedcompaniesrefinancingmainlyhavethecreditor’Srightsrefinancingandequityrefinancing，andtheequityrefinancingmainlyhasallotmentofsharesandsecondaryofferings．Unlikeinternati
