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《基于滬深300etf的股指期貨期現套利研究》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內容在學術論文-天天文庫。
1、學校代碼：10036倒矽手薌豸f節(jié)貿易聲學UniversityofInternationalBusinessandEconomics碩士學位論文基于滬深300ETF的股指期貨期現套利研究培養(yǎng)單位：國際經濟貿易學院專業(yè)名稱：金融學研究方向：數量金融作者：郭威指導教師：門明教授論文日期：二。一三年五月IIIIIIIIIILIIIIIIIIIIIIIIIIlY23901I2TheStudyontheArbitrageofIndexFuturesBasedCSI300ETFutUresase0nl學位論文原創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：所呈交的學位
2、論文，是本人在導師的指導下，獨立進行研究工作所取得的成果。除文中已經注明引用的內容外，本論文不含任何其他個人或集體已經發(fā)表或撰寫過的作品成果。對本文所涉及的研究工作做出重要貢獻的個人和集體，均已在文中以明確方式標明。本人完全意識到本聲明的法律責任由本人承擔。特此聲明學位論文作者簽名：乞式箏皺20傳年歲月／0日學位論文版權使用授權書本人完全了解對外經濟貿易大學關于收集、保存、使用學位論文的規(guī)定，同意如下各項內容：按照學校要求提交學位論文的印刷本和電子版本；學校有權保存學位論文的印刷本和電子版，并采用影?。s印、掃描、數字化或其它手段保
3、存論文；學校有權提供目錄檢索以及提供本學位論文全文或部分的閱覽服務；學校有權按照有關規(guī)定向國家有關部門或者機構送交論文；學?？梢圆捎糜坝?、縮印或者其它方式合理使用學位論文，或將學位論文的內容編入相關數據庫供檢索；保密的學位論文在解密后遵守此規(guī)定。學位論文作者簽名：氫感導師簽名：／1紅穢2013年5月10日摘要在我國股指期貨市場推出的初期，市場處于非理性的狀態(tài)。股指期貨與滬深300指數的基差經常處于高位，為套利交易者帶來了巨大的投資契機。但是，隨著套利者不斷參與市場，高收益的套利機會越來越少。尤其是進入2012年后，股指期貨與指數現貨
4、價差大多徘徊于0到20點左右，這就對股指期貨期現套利所使用的模擬指數的現貨組合提出了更高的要求。2012年5月，上交所和深交所推出的兩支滬深300ETF使得我國股指期貨有了相應的ETF，為套利者帶來重大利好。本文以滬深300股指期貨為研究對象，通過滬深300ETF基金復制指數的方法，討論了股指期貨的期現套利交易。本文在套利理論分析部分，將交易成本、沖擊成本、保證金、借貸利率以及跟蹤誤差等現實因素引入股指期貨定價模型，推導了股指期貨定價的無套利區(qū)間。之后，文章介紹了股指期貨期現套利的現貨組合構建方法。重點闡述了滬深300ETF在作為現
5、貨組合進行套利的優(yōu)勢所在。其跟蹤誤差小、交易成本低和流動性高的特性，使得滬深300ETF成為了期現套利的理想現貨標的。在本文的實證部分，筆者根據現實情況對影響股指期貨無套利區(qū)間的諸多因素進行了分析，并合理化賦值。使用了2012年5月28日至6月15日，主力合約IFl206、滬深300指數、嘉實滬深300ETF和華泰柏瑞滬深300ETF的五分鐘高頻數據，測算了市場上存在的套利機會。研究發(fā)現，在樣本時間范圍內，使用兩支滬深300ETF構建的現貨組合均存在反向套利機會，沒有正向套利機會，且反向套利機會很少。這主要是因為股指期貨相對于現貨指
6、數的貼水走勢，且基差不大。文章在最后部分給出了研究結論，探討了本文的不足之處，并指出了后續(xù)的研究方向。滬深300ETF作為我國股指期貨的對應現貨標的，從正式推出至本文完成僅僅不足一年。希望通過此次研究，不僅能豐富我國股指期貨的定價理論，也能為投資者的套利交易提供有價值的參考。關鍵詞：滬深300股指期貨，滬深300ETF，期現套利，無套利區(qū)間AbstractThestockindexfuturesmarketofChinawasinaquiteirrationalstateinitsearlyoperation．There’rehug
7、einvestmentopportunitiestoarbitragebecauseofthelargebasisbetweenthepricesofCSI300indexfuturesandCSI300index．However,asarbitrageurscontinuingtoparticipateinmarkets，arbitragechanceswithhighyieldsrarelyappeared．Especiallyin2012,thepricedifferencesbetweenstockindexfuturesa
8、ndCSI300indexmostlyhoveredaround0to20point．TIliSsituationputsforwardhigherrequirementsontheportfoliowhichsimulatesthe
