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1、議息會(huì)議與非農(nóng)聯(lián)袂出演黃金或先揚(yáng)后抑引語(yǔ)：北京時(shí)間5月1日凌晨2時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)將公布4月議息會(huì)議的決議，而在5月2日晚美國(guó)勞工部將會(huì)公布4月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告。議息會(huì)議與非農(nóng)在同一周聚首可謂百年一遇，風(fēng)險(xiǎn)事件前赴后繼，黃金價(jià)格又將面臨怎樣的命運(yùn)呢?通脹依然不振 3月PPI月率和CPI月率表現(xiàn)搶眼，令不少市場(chǎng)人士高呼美國(guó)已經(jīng)擺脫了通脹持續(xù)低迷的困境。然而3月份的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的急劇，可能僅僅是被寒冬抑制需求的釋放，物價(jià)水平在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)仍然以低速增長(zhǎng)。http://www.xbzgold.com/fenxi/jinyin
2、zhuanti/32034.htmlhttp://www.atfgold.com 美國(guó)CPI月率、PPI月率和密歇根大學(xué)通脹預(yù)期指數(shù) 3月PPI月率為0.5%，遠(yuǎn)超預(yù)期的0.1%，創(chuàng)去年6月來(lái)最高，主要受食品和服裝價(jià)格上漲推動(dòng)。剔除食品和能源的核心PPI方面環(huán)比增0.6%，更是創(chuàng)三年來(lái)最高。美國(guó)3月CPI增幅同樣也超過(guò)前值。但是這些都僅僅于是這美國(guó)通脹水平有所好轉(zhuǎn)，并不代表物價(jià)水平已經(jīng)進(jìn)入上升通道。導(dǎo)致通貨膨脹上升的因素主要有需求拉動(dòng)、成本推進(jìn)、和預(yù)期，我們可以看到目前CPI(需求拉動(dòng))和PPI(成本
3、推進(jìn))已經(jīng)擺脫了去年4月份那樣的負(fù)增長(zhǎng)，然而其水平依然處于低位。人們預(yù)期通脹短時(shí)間內(nèi)不會(huì)大幅走高，所以不難理解為什么密歇根大學(xué)通脹預(yù)期指數(shù)并沒(méi)有出現(xiàn)像2011年3月大幅走高的情況。http://www.xbzgold.com/fenxi/jinyinzhuanti/32034.htmlhttp://www.atfgold.com美國(guó)每小時(shí)平均工資增幅 同時(shí)美國(guó)作為消費(fèi)型社會(huì)，目前消費(fèi)能力有限也是導(dǎo)致物價(jià)水平長(zhǎng)期處于低位的重要因素。3月份每小時(shí)平均工資的下降，意味著2月份平均時(shí)薪出人意料地大幅增加0.4%
4、是受天氣因素影響而失真。目前工資整體增幅明顯要比金融危機(jī)前要低，社會(huì)需求受限。雖然美國(guó)3月零售銷售環(huán)比增幅創(chuàng)18個(gè)月新高，但是更多是由于過(guò)去一個(gè)寒冬所冰封的需求得到釋放，而非消費(fèi)水平的總體提升，正如美聯(lián)儲(chǔ)公布的褐皮書中所說(shuō)一樣，天氣因素對(duì)經(jīng)濟(jì)的拖累開(kāi)始消退，最近幾周美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)反彈。同時(shí)工資水平也在成本方面影響著物價(jià)。聯(lián)儲(chǔ)料力撐低息政策 從美國(guó)10年期國(guó)債收益率在美聯(lián)儲(chǔ)聲明和紀(jì)要公布后不同方向的走勢(shì)可以看出3月政策聲明和會(huì)議紀(jì)要讓市場(chǎng)對(duì)聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)點(diǎn)形成截然相反的預(yù)期。聯(lián)儲(chǔ)3月會(huì)議后公布的利率預(yù)測(cè)顯示委員
5、們對(duì)加息的預(yù)測(cè)http://www.xbzgold.com/fenxi/jinyinzhuanti/32034.htmlhttp://www.atfgold.com大幅提前，這引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)提前加息的憂慮，國(guó)債收益率急升至2.754%。然而會(huì)議紀(jì)要卻顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員們同意，在未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)間，他們可能會(huì)將短期利率維持在低位，盡管這么做的理由各不相同。市場(chǎng)憂慮情緒情緒緩解，國(guó)債收益率在紀(jì)要公布后大幅下挫?！ ‰m然沒(méi)有出現(xiàn)像去年4月伯南克暗示縮減QE導(dǎo)致國(guó)債收益率大幅走高，進(jìn)而影響了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的速度，但是美聯(lián)儲(chǔ)3
6、月份的前瞻指引亦談不上有多好，很顯然并沒(méi)有成功的引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期。 同時(shí)物價(jià)的持續(xù)低迷已經(jīng)成為了美聯(lián)儲(chǔ)重點(diǎn)關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)。3月的會(huì)議紀(jì)要顯示美聯(lián)儲(chǔ)官員花費(fèi)較長(zhǎng)時(shí)間討論了通脹率持續(xù)低于美聯(lián)儲(chǔ)所設(shè)2%目標(biāo)的問(wèn)題，委員們均擔(dān)心低通脹可能持續(xù)?！ ≡诮?jīng)濟(jì)難以擺脫低通脹以及上次政策聲明與會(huì)議紀(jì)要給市場(chǎng)帶來(lái)大相徑庭預(yù)期的背景下，美聯(lián)儲(chǔ)此次會(huì)議料會(huì)更為明確的指出會(huì)長(zhǎng)時(shí)間的維持低息政策。就業(yè)市場(chǎng)或加速?gòu)?fù)蘇http://www.xbzgold.com/fenxi/jinyinzhuanti/32034.htmlhttp://ww
7、w.atfgold.com美國(guó)新增非農(nóng)就業(yè)人口和每周平均工時(shí) 美國(guó)3月份新增非農(nóng)就業(yè)人口在一片看好的呼聲中小幅不及預(yù)期，僅增加19.2萬(wàn)人，低于前值19.7萬(wàn)和預(yù)期的20萬(wàn)。市場(chǎng)當(dāng)時(shí)普遍預(yù)期隨著天氣轉(zhuǎn)暖就業(yè)市場(chǎng)將加速增長(zhǎng)。雖然3月美國(guó)已經(jīng)擺脫了極寒的天氣，但是很多地方3月份的氣溫仍比往年低，而且不少地方受到了雨雪天氣的沖擊，或許這就是3月新增非農(nóng)就業(yè)人口未能強(qiáng)勁增長(zhǎng)的原因。但是我們看到就業(yè)市場(chǎng)的確在復(fù)蘇，每周平均工時(shí)已經(jīng)恢復(fù)到寒冬前的水平。企業(yè)活動(dòng)增加，他們?cè)跀U(kuò)充人手前一般會(huì)先提高現(xiàn)有員工的工作時(shí)間，待
8、工作量超出負(fù)荷時(shí)，他們便會(huì)增加招聘。同時(shí)我們從之前的分析可知，平均時(shí)薪仍然處于較低水平，這為企業(yè)增加雇傭留下了空間。http://www.xbzgold.com/fenxi/jinyinzhuanti/32034.htmlhttp://www.atfgold.com 美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)和續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù) 雖然4月19日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)遜于預(yù)期并較前值出現(xiàn)了大幅反彈的情況(美國(guó)勞工部表示并無(wú)特殊因素影響此次初請(qǐng)數(shù)據(jù)。而彭博社
