基于熵權(quán)topsis法的房地產(chǎn)上市公司績效評價

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1、釋，并提出改進建議，以期提高我國醫(yī)藥公司的績效，增強競爭力，為我國經(jīng)濟發(fā)展做出應(yīng)有的貢獻。胡俊宇，周建(2007)利用因子分析方法，建立交通運輸業(yè)上市公司財務(wù)績效評價模型，并對我國41家交通運輸類上市公司的財務(wù)綜合績效進行評價，輔助投資者的證券投資決策。結(jié)果表明，外運發(fā)展的財務(wù)績效綜合得分最高，其營運能力和發(fā)展能力較強；廈門機場排名第二位，但其在發(fā)展能力、營利能力、營運能力和風(fēng)險能力方面急待加強。李春華，魏曉琴，秦奮(2007)以金融保險類上市公司為研究對象，運用多元線性回歸分析法，從上市公司股權(quán)結(jié)權(quán)與公司績效關(guān)系進行實證研究。實證結(jié)果表

2、明，金融保險類上市公司的國有股比例、流通股比例、股權(quán)集中度同凈資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)負相關(guān)關(guān)系，同股東權(quán)益比呈正相關(guān)關(guān)系，控制變量資本規(guī)模同凈資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，同股東權(quán)益比呈負相關(guān)關(guān)系；并且綜合三年來的分析結(jié)果可知，金融保險類上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)同公司經(jīng)營績效之間的相關(guān)關(guān)系不連續(xù)，穩(wěn)定性較差。按照2001年4月份中國證監(jiān)會(CSIⅪ)頒布的《中國上市公司分類指引》的標準，國內(nèi)學(xué)者對我國上市公司績效研究主要集中在A類(農(nóng)、林、牧、副、漁業(yè))，C類，(制造業(yè))和I類(金融保險業(yè))，而對其它行業(yè)的研究比較少，如J類(房地產(chǎn)業(yè))。1．3．3房地產(chǎn)上

3、市公司績效評價綜述目前，國內(nèi)學(xué)者對我國房地產(chǎn)上市公司績效評價研究主要集中在評價內(nèi)容和評價方法兩個方面：(1)從評價內(nèi)容來看，主要是研究房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構(gòu)、融資結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績效關(guān)系。莫生紅(2007)利用房地產(chǎn)行業(yè)上市公司的經(jīng)驗數(shù)據(jù)，從相關(guān)與回歸兩方面實證分析了上市公司資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效的關(guān)系。實證結(jié)果表明：上市公司的資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效之間具有顯著負相關(guān)性，并且存在線性關(guān)系。張嚴(2007)采用了總資產(chǎn)收益率、主營業(yè)務(wù)利潤率和Tobins’Q值作為公司經(jīng)營績效的度量指標，然后運用收集的數(shù)據(jù)對經(jīng)營績效與股權(quán)結(jié)構(gòu)的關(guān)系進行了回歸分析

4、合統(tǒng)計檢驗，然后結(jié)合所選定的行業(yè)環(huán)境和相關(guān)理論背景對檢驗結(jié)果做出解釋。研究結(jié)果表明：第一，房地產(chǎn)業(yè)上市公司的總資產(chǎn)負債率高于一般上市公司，并且自2001年起至2005年，上市公司的總資產(chǎn)負債率還是呈現(xiàn)上升的趨勢。當(dāng)上市公司的效益不足以彌補高負債帶來的風(fēng)險時，一旦發(fā)生債務(wù)危機，將會給債權(quán)人帶來巨大的損失；第二，房地產(chǎn)行業(yè)的公司績效與其總資產(chǎn)負債率呈現(xiàn)顯著的負相關(guān)關(guān)系，這與國外的資本結(jié)構(gòu)理論相悖。李國妤，馮漪，賴子威(2007)以滬深交易所64家房地產(chǎn)上市公司為研究樣本，對其2000""．'2005年間的面板數(shù)據(jù)建立固定影響變截距的面板數(shù)據(jù)模

5、型，采用廣義最小二乘法進行估計，研究了環(huán)境動態(tài)性對房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構(gòu)和公司績效之間的關(guān)系的修正作用。研究結(jié)果表明，在以環(huán)境動態(tài)性為主要特征的房地產(chǎn)行業(yè)，資本結(jié)構(gòu)與公司績效之間的關(guān)系是負相關(guān)的，資產(chǎn)負債率的增加不利于提高公司的績效。金雪飛，許敏(2005)選取了房地產(chǎn)業(yè)2003年51家上市公司作為分析對象，以Tobin’sQ值作為經(jīng)營績效評價的指標，從股權(quán)集中度、股權(quán)控制類型和持股比例三方面探討了公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效之間的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn)，股權(quán)集中程度與經(jīng)營績效成正比；法人控股型公司的經(jīng)營績效顯著優(yōu)予流通股主導(dǎo)型公司；國家股比例與經(jīng)營

6、績效成正比，流通股比例與經(jīng)營績效成反比，法人股比例與經(jīng)營績效里U型曲線關(guān)系。最后指出，少數(shù)大股東多元平衡的股權(quán)結(jié)構(gòu)才是房地產(chǎn)業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整的方向。(2)從評價方法來看，主要運用因子分析法、會計研究法、數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法(DEA)。蔣濤，吳俊芳(2006)利用多元統(tǒng)計中的因子分析方法，應(yīng)用SPSS統(tǒng)計分析軟件，以滬市房地產(chǎn)行業(yè)24家上市公司為樣本，選取2005年度財務(wù)報表中能夠反映上市公司績效水平的13項指標，對房地產(chǎn)行業(yè)上市公司的績效水平進行分析評價。最后得出結(jié)論：盈利能力較強的公司有：世茂股份、金地集團、G陸家嘴、G中企、G張江；成長能力較

7、強的公司有：G棲霞、金地集團、G天鴻寶、G蘇高新、G中企；營運能力較強的公司有：寧波聯(lián)合、哈高科、ST興業(yè)、金地集團、G寧高科；償債能力較強的公司有；G新黃浦、G穗珠江、G陸家嘴、G張江、金地集團。吳志軍(2006)采用會計研究法，對2001．2003年我國28個房地產(chǎn)上市公司資產(chǎn)重組事件進行了全面分析。實證研究表明，從全部樣本的綜合檢驗結(jié)果看，樣本公司經(jīng)營業(yè)績呈現(xiàn)非持續(xù)性，整體上說重組并沒有改善公司的經(jīng)營效率；從不同公告年度的重組來看，2002年的重組績效要好于2001和2003年；從不同的重組類型來看，資產(chǎn)置換型的重組明顯要好于其他類

8、型的重組；從股權(quán)轉(zhuǎn)讓的內(nèi)部檢驗來看，股權(quán)有償轉(zhuǎn)讓和無償劃撥兩種重組方式并沒有顯著區(qū)別；從股權(quán)結(jié)構(gòu)看，房地產(chǎn)上市公司第一大股東持股比例與綜合得分差值之間并沒有顯著的相關(guān)性。施金亮，楊俊(2006