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1、我國股價指數(shù)期貨套利的相關問題研究摘要股指期貨市場主要是用期貨的交易方式來復制股票交易，其主要目的是為股票市場服務，其作用有價格發(fā)現(xiàn)，風險規(guī)避，穩(wěn)定資本市場等，其中股指期貨的定價問題是這些作用的關鍵，因此對于股指期貨定價問題的研究顯得格外重要。當前我國股票指數(shù)期貨已經(jīng)推出近三年，而對于股指期貨定價問題的研究卻還停留在理論研究和仿真數(shù)據(jù)的實證研究方面，使用股指期貨正式推出后的真實數(shù)據(jù)的研究也還很少，因此本文在借鑒和吸收國外研究的基礎上，深入在理論上探討了股價指數(shù)期貨的定價問題，包括股價指數(shù)期貨的定價模型和股價指數(shù)期貨無風險套利，并且使用股指期貨推出后的1分鐘高頻數(shù)據(jù)來進行相應的實證研究。本文
2、首先回顧了相關的期貨定價理論，發(fā)現(xiàn)期貨價格定價主要有持有成本與預期兩種方法，并在此基礎上給出了考慮賣空成本、交易成本和初始保證金情況下的股價指數(shù)期貨定價模型，并使用高頻數(shù)據(jù)做了相應的實證檢驗。最后本文著重分析了指數(shù)期貨價格背離現(xiàn)象產(chǎn)生的根本原因一一套利的有限性，并就消除價格背離現(xiàn)象應采取的措施進行了深入分析。經(jīng)過深入探討，本文最后明確提出了指數(shù)交易基金和股票賣空機制的重要性，建議中國證券市場應推出更多滬深300指數(shù)交易所交易基金，并完善股票賣空機制。關鍵詞：股價指數(shù)期貨；定價模型；無風險套利；價格背離金融碩士(MF)學位論文ABSTRACTStockindexfuturesmarketis
3、copystocktradingbyfuturestrading，itsmainpurposeistoservicethestockmarket，itsfunctionsarepricediscovery，riskaversion，andstabilizingthecapitalmarket，aboveall，stockindexfuturespricingisthekeytotheseeffects，thereforeitiSparticularlyimportanttostudythestockindexfuturespricing．China’Sstockindexfuturesha
4、sbeenlaunchednearlythreeyears，thestockindexfuturespricingstillremainintheoreticalresearchandsimulationdatainempiricalresearch，lessstudyusingrealdataaftertheformalIaunchofstockindexfutures，inthispaper，weIearnandabsorbforeignresearchbasedonin—depththeoretically，explorethepricingofstockindexfutures，s
5、tockindexfuturespricingmodelsandstockindexfuturesrisk—freearbitrage。anduse1一minutehighfrequencydatatothecorrespondingempiricalresearch．Thispaperfirstreviewstherelatedfuturespricingtheory，findfuturespricingmethodshavetwowayS一一costandtheexpected，andgivestockindexfuturespricingmodelwithconsideringsho
6、rtsellingcosts。transactioncostsandinitialmarginandusehigh-frequencydataintheempiricaltest．Finally，thispaperanalyzesthecauseofstockindexfuturespricedeviating-Arbitrageandin-depthanalysisontheeliminationofpricedivergence．Afterin-depthdiscussion，intheend，weclearlystatedtheimportanceofindextradingfund
7、sandshort-sellingmechanism。andsuggestedthatChina’SsecuritiesmarketshouldlaunchmoreShanghaiandShenzhen300indexexchange—tradedfunds，andtheshort—sellingmechanismshouldbeperfected．．Keywords：StockIndexFutures；Pricing；
