機(jī)構(gòu)投資者對(duì)中國(guó)股市波動(dòng)性影響——基于指數(shù)與個(gè)股的綜合分析

《機(jī)構(gòu)投資者對(duì)中國(guó)股市波動(dòng)性影響——基于指數(shù)與個(gè)股的綜合分析》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫(kù)。

1、學(xué)校代碼：10036《≯世塑塑絲碩士學(xué)位論文機(jī)構(gòu)投資者對(duì)中國(guó)股市波動(dòng)性影響培養(yǎng)單位：專業(yè)名稱：研究方向：作者：指導(dǎo)教師：論文日期：一基于指數(shù)與個(gè)股的綜合分析國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院金融學(xué)金融市場(chǎng)方向林宇智于瑾教授二。一三年三月TheEmpiriCalEVidenCeSfOrInStitUtiOnallnVeStOrS’InflUenCeOntheRetUrnVariabiIityOfChina’SStOCkMarketS學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：所呈交的學(xué)位論文，是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下，獨(dú)立進(jìn)行研究工作所取得的成果。除文中已經(jīng)注明引用的內(nèi)容外

2、，本論文不含任何其他個(gè)人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的作品成果。對(duì)本文所涉及的研究工作做出重要貢獻(xiàn)的個(gè)人和集體，均已在文中以明確方式標(biāo)明。本人完全意識(shí)到本聲明的法律責(zé)任由本人承擔(dān)。特此聲明學(xué)位論文作者始芥綺始矽歸歲月衫日學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書本人完全了解對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)關(guān)于收集、保存、使用學(xué)位論文的規(guī)定，同意如下各項(xiàng)內(nèi)容：按照學(xué)校要求提交學(xué)位論文的印刷本和電子版本；學(xué)校有權(quán)保存學(xué)位論文的印刷本和電子版，并采用影印、縮印、掃描、數(shù)字化或其它手段保存論文；學(xué)校有權(quán)提供目錄檢索以及提供本學(xué)位論文全文或部分的閱覽服務(wù)；學(xué)校有權(quán)按照有關(guān)規(guī)定向國(guó)家有關(guān)部門

3、或者機(jī)構(gòu)送交論文；學(xué)?？梢圆捎糜坝　⒖s印或者其它方式合理使用學(xué)位論文，或?qū)W(xué)位論文的內(nèi)容編入相關(guān)數(shù)據(jù)庫(kù)供檢索；保密的學(xué)位論文在解密后遵守此規(guī)定。學(xué)位論文作者簽名：徉序鉛如，弓年廠計(jì)日導(dǎo)師躲才疰伊哆年，月f，汐日摘要在超規(guī)模發(fā)展的方針下，機(jī)構(gòu)投資者自從1998年進(jìn)入股市后規(guī)模日益壯大，資金量也越來越巨大，機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)成長(zhǎng)為資本市場(chǎng)發(fā)展的重要力量，是資本市場(chǎng)的主要參與者，因此研究機(jī)構(gòu)投資者對(duì)股市波動(dòng)性的影響顯得尤為重要。機(jī)構(gòu)投資者利用其資源優(yōu)勢(shì)，以及科學(xué)決策穩(wěn)定了股市，還是起到推波助瀾的作用，抑或者是并無太多影響?本文利用1998年1月一2

4、013年1月的數(shù)據(jù)，一是考察上證指數(shù)對(duì)數(shù)收益率作為研究對(duì)象，截取機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入股市的5個(gè)關(guān)鍵時(shí)闖點(diǎn)進(jìn)行波動(dòng)性分析，運(yùn)用廣義自回歸條件異方差模型(GARCH)進(jìn)行模擬，結(jié)果發(fā)現(xiàn)機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入后收益率的波動(dòng)呈現(xiàn)下降趨勢(shì)；二是運(yùn)用向量自回歸模型(VAR)分析機(jī)構(gòu)持股比例以及變動(dòng)對(duì)股票價(jià)格及波動(dòng)的影響，研究結(jié)果表明，持股比例對(duì)于股票價(jià)格有正作用；持股比例變動(dòng)率與股票價(jià)格波動(dòng)通過Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)兩者有互相促進(jìn)的作用。從機(jī)構(gòu)投資者對(duì)股票價(jià)格的角度，機(jī)構(gòu)投資者的增倉(cāng)減持構(gòu)成了市場(chǎng)上漲或下跌的重要原因。而從股價(jià)波動(dòng)性角度來看，機(jī)構(gòu)投資者的

5、持股比例變動(dòng)率構(gòu)成了市場(chǎng)波動(dòng)的重要原因。最后對(duì)穩(wěn)定股市價(jià)格以及機(jī)構(gòu)投資者改進(jìn)提出政策建議。關(guān)鍵詞：機(jī)構(gòu)投資者，持股比例，股價(jià)波動(dòng)，VAR模型AbStraCtundertheguidallceofdeVelopingi11stitutiomli11【VeStors，theyhaVebeenbiggerands仃DngereversiIlce1998，andhaVebecomeanimponamp枷cipantofⅡ1ecapitalmarket，so，itisvitaltodoresearchontheen’ectthei11stituti

6、om“rⅣestorshaveontheV01atili夠ofmestockma出et．DotheinStitutiomlinVestorsstabilizetllemarketwithⅡleirad咖geintechology，makethemarketmoreuIlStableorhavenosigIli五cantiIllpactonthemarket?thethesis切kes婦a舶mJanuary1998toJanuary2013，reachesthefollo、7l『ingconclusion；血st，take109formof

7、shanghaiStockindexand俞ecriticaltimeoftheen吮nceofiIlSti枷omlinvestors，anda11alyze廿1eirvolatili饑also，GARCHisusedt0simulate，and丘ndoutthatVolatil“yofretumdecreaseda船rtheen脅1ceofinstitutiomlinvestors；second，VARmodelisusedtoaIlalyzetllee虢ctofsharerateandchangesofsharerateoftllei

8、IⅣestorsonstockpdce，thereSultSindicatet11atsllareratehaspositiVee岱：ctonstockpriceandaRerGrangert