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1、現(xiàn)金分紅與公司治理相關(guān)性的實(shí)證研究THEEMPIRICALRESEARCHONCASHDIVIDENDANDCORPORATEGOVERNANCE學(xué)校：上海交通大學(xué)學(xué)院：上海高級(jí)金融學(xué)院專業(yè)：工商管理（MBA）作者：梅江導(dǎo)師：趙彬,李康學(xué)號(hào)：1113809060班級(jí)：M1138091答辯日期：2013年5月26日萬(wàn)方數(shù)據(jù)萬(wàn)方數(shù)據(jù)萬(wàn)方數(shù)據(jù)現(xiàn)金分紅與公司治理相關(guān)性的實(shí)證研究摘要學(xué)術(shù)界對(duì)公司股利政策的研究已延續(xù)多年，但無(wú)論是股利相關(guān)論還是股利無(wú)關(guān)論，代理理論抑或是信號(hào)傳遞理論，都無(wú)法完美的解釋公司的股利政策。公司治理水平作為股份公司的重要特征之一，對(duì)公司股利政策制定的影響不容
2、忽視。我國(guó)的證券市場(chǎng)成立時(shí)間有限，上市公司的股利政策隨意性也較大，而適當(dāng)?shù)墓衫吣軌驗(yàn)橥顿Y者提供保障。本文從公司治理的角度解釋公司的股利政策，并試圖為規(guī)范我國(guó)上市公司的分紅制度，更好的保護(hù)廣大投資者尋找適合的方法。文章分別以每股現(xiàn)金股利和股息支付率作為被解釋變量，并選取公司治理中股權(quán)結(jié)構(gòu)的相關(guān)因素進(jìn)行實(shí)證分析，得到股權(quán)集中度、第二大股東持股比例、機(jī)構(gòu)投資者持股比例以及流通股比例與公司股利政策的相關(guān)性。并引入固定效應(yīng)和隨機(jī)效應(yīng)模型，對(duì)結(jié)論進(jìn)行檢驗(yàn)。關(guān)鍵詞：現(xiàn)金分紅，股利政策，股權(quán)結(jié)構(gòu)，公司治理萬(wàn)方數(shù)據(jù)THEEMPIRICALRESEARCHONCASHDIVIDENDA
3、NDCORPORATEGOVERNANCEABSTRACTThestudyofdividendpolicylastsforyears,butneithertherelevanceofdividendpolicynortheirrelevanceofdividendpolicy,neithertheagencytheorynorthesignalingtheorycanexplainthedividendpolicyperfectly.Thecorporategovernanceissuebeingoneofthemostimportantcharactersofinco
4、rporatedcompanieshasasignificanteffectonthedividendpolicy.ThestockmarketofChinahasashorthistoryandthedividendpoliciesoflistedcompaniesarenotconsistent.However,theinvestorscouldbeprotectedbysuitabledividendpolicies.Thisarticlewillexplainthedividendpolicywithcorporategovernanceissue,andtry
5、tofindawaytoimprovethedividend-sendingsystemofpubliclytradedcompaniesandtoprotectcommoninvestors.Thisarticlesetscashdividendpershareandthepayoutratioasdependentvariables,andchoosesindependentvariablesfromtheownershipstructureofcorporategovernance.Asaresult,Ifindtherelationshipbetweentheo
6、wnershipconcentrations,ownershipratioofthesecondlargeststockholder,institutionalownershipratio,outstandingstockratioandthedividendpolicy.Ialsousefixed-effectmodelandrandom-effectmodeltodemonstratetheresult.KEYWORDS:cashdividend,dividendpolicy,ownershipstructure,corporategovernance萬(wàn)方數(shù)據(jù)目錄第
7、一章緒論........................................................................................................................11.1研究背景和意義.......................................................................................................11.2現(xiàn)金分紅與公司治理的相關(guān)理論................
