基于copula理論投資組合的研究和實(shí)證分析

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1、南開(kāi)大學(xué)學(xué)位論文使用授權(quán)書(shū)根據(jù)<南開(kāi)大學(xué)關(guān)于研究生學(xué)位論文收藏和利用管理辦法)，我校的博士、碩士學(xué)位獲得者均須向南開(kāi)大學(xué)提交本人的學(xué)位論文紙質(zhì)本及相應(yīng)電子版。本人完全了解南開(kāi)大學(xué)有關(guān)研究生學(xué)位論文收藏和利用的管理規(guī)定。南開(kāi)大學(xué)擁有在‘著作權(quán)法》規(guī)定范圍內(nèi)的學(xué)位論文使用權(quán)，即：(1)學(xué)位獲得者必須按規(guī)定提交學(xué)位論文(包括紙質(zhì)印刷本及電子版)，學(xué)?？梢圆捎糜坝?、縮印或其他復(fù)制手段保存研究生學(xué)位論文，并編入‘南開(kāi)大學(xué)博碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù)>；(2)為教學(xué)和科研目的，學(xué)?？梢詫⒐_(kāi)的學(xué)位論文作為資料在圖書(shū)館等場(chǎng)所提供校內(nèi)師生閱讀，在校園網(wǎng)上提供論文目錄檢索、文摘以及論文全

2、文測(cè)覽、下載等免費(fèi)信息服務(wù)；(3)根據(jù)教育部有關(guān)規(guī)定，南開(kāi)大學(xué)向教育部指定單位提交公開(kāi)的學(xué)位論文；“)學(xué)位論文作者授權(quán)學(xué)校向中國(guó)科技信息研究所和中國(guó)學(xué)術(shù)期刊(光盤(pán))電子出版社提交規(guī)定范圍的學(xué)位論文及其電子版并收入相應(yīng)學(xué)位論文數(shù)據(jù)庫(kù)，通過(guò)其相關(guān)網(wǎng)站對(duì)外進(jìn)行信息服務(wù)。同時(shí)本人保留在其他媒體發(fā)表論文的權(quán)利。非公開(kāi)學(xué)位論文，保密期限內(nèi)不向外提交和提供服務(wù)，解密后提交和服務(wù)同公開(kāi)論文。論文電子版提交至校圖書(shū)館網(wǎng)站：http：／／202．113．20．161：8001fmdex．htm。本人承諾：本人的學(xué)位論文是在南開(kāi)大學(xué)學(xué)習(xí)期間創(chuàng)作完成的作品，并已通過(guò)論文答辯；提交的學(xué)位論文

3、電子版與紙質(zhì)本論文的內(nèi)容一致，如因不同造成不良后果由本人自負(fù)。本人同意遵守上述規(guī)定。本授權(quán)書(shū)簽署一式兩份，由研究生院和圖書(shū)館留存。作者暨授權(quán)人簽字：籃靖2010年5月11日南開(kāi)大學(xué)研究生學(xué)位論文作者信息論文題目基于Copula理論的投資組合研究與實(shí)證分析2010年4月26姓名張靖學(xué)號(hào)2120071856答辯日期日論文類別博士口學(xué)歷碩士√碩士專業(yè)學(xué)位口高校教師口同等學(xué)力碩士口經(jīng)濟(jì)學(xué)院風(fēng)險(xiǎn)管理與保險(xiǎn)學(xué)院／系／所專業(yè)精算學(xué)系聯(lián)系電話13821611029Emailbuguai_zj@hotmail．corn通信地址(郵編)：南開(kāi)大學(xué)西區(qū)公寓5-1-401備注：是否批準(zhǔn)為非

4、公開(kāi)論文否注：本授權(quán)書(shū)適用我校授予的所有博士、碩士的學(xué)位論文。由作者填寫(xiě)(一式兩份)簽字后交校圖書(shū)館，非公開(kāi)學(xué)位論文須附《南開(kāi)大學(xué)研究生申請(qǐng)非公開(kāi)學(xué)位論文審批表》。南開(kāi)大學(xué)學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：所呈交的學(xué)位論文，是本人在導(dǎo)師指導(dǎo)下進(jìn)行研究工作所取得的研究成果。除文中已經(jīng)注明引用的內(nèi)容外，本學(xué)位論文的研究成果不包含任何他人創(chuàng)作的、已公開(kāi)發(fā)表或者沒(méi)有公開(kāi)發(fā)表的作品的內(nèi)容。對(duì)本論文所涉及的研究工作做出貢獻(xiàn)的其他個(gè)人和集體，均已在文中以明確方式標(biāo)明。本學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明的法律責(zé)任由本人承擔(dān)。學(xué)位論文作者簽名：韭蘊(yùn)2010年5月11日非公開(kāi)學(xué)位論文標(biāo)注說(shuō)明根據(jù)南開(kāi)大

5、學(xué)有關(guān)規(guī)定，非公開(kāi)學(xué)位論文須經(jīng)指導(dǎo)教師同意、作者本人申請(qǐng)和相關(guān)部門批準(zhǔn)方能標(biāo)注。未經(jīng)批準(zhǔn)的均為公開(kāi)學(xué)位論文，公開(kāi)學(xué)位論文本說(shuō)明為空白。論文題目基于Copula理論的投資組合研究與實(shí)證分析申請(qǐng)密級(jí)口限制(≤2年)口秘密(≤lO年)口機(jī)密(≤20年)保密期限20年月日至20年月日審批表編號(hào)批準(zhǔn)日期20年月日限制★2年(最長(zhǎng)2年，可少于2年)秘密★10年(最長(zhǎng)5年，可少于5年)機(jī)密-k20年(最長(zhǎng)10年，可少于10年)摘要金融風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量YaR方法已經(jīng)廣泛應(yīng)用于銀行等金融機(jī)構(gòu)，成為各大金融機(jī)構(gòu)測(cè)度市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)而進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的主要工具之一。Copula技術(shù)以其處理聯(lián)合分布函數(shù)所具

6、有的良好性質(zhì)逐漸成為國(guó)內(nèi)外研究的熱點(diǎn)，并被廣泛應(yīng)用于金融領(lǐng)域，成為解決金融問(wèn)題的一個(gè)有力的工具。Copula函數(shù)是把多維隨機(jī)變量的聯(lián)合分布用其一維邊際分布連接起來(lái)的函數(shù)。通過(guò)Copula函數(shù)，可以將風(fēng)險(xiǎn)分解為單個(gè)金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和投資組合產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)兩部分。其中，單個(gè)金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)可以完全由它們各自的邊緣分布來(lái)描述，而投資組合產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)則可以完全由一個(gè)相應(yīng)的Copula函數(shù)來(lái)描述。因此Copula函數(shù)技術(shù)從結(jié)構(gòu)上能較好的擬合聯(lián)合分布從而得到組合收益的VaR。本文通過(guò)建立投資組合風(fēng)險(xiǎn)分析的Copula-GARCH模型，利用Copula函數(shù)理論，結(jié)合MonteCarlo模擬

7、技術(shù)來(lái)計(jì)算投資組合的VaR，創(chuàng)立了一種構(gòu)建最優(yōu)投資組合的新方法。所做的工作主要有以下幾個(gè)方面：首先，本文詳細(xì)介紹了各種投資風(fēng)險(xiǎn)工具，并著重?cái)⑹隽孙L(fēng)險(xiǎn)度量工具VaR的相關(guān)理論，其中包括VaR的數(shù)學(xué)定義、數(shù)學(xué)模型、基本要素和計(jì)算方法等。接著本文深入介紹了Copula函數(shù)技術(shù)的相關(guān)理論及度量方法，其中包括Copula函數(shù)的數(shù)學(xué)定義、Copula函數(shù)的重要定理與性質(zhì)、Copula函數(shù)的分類及典型Copula函數(shù)介紹以及Copula函數(shù)的參數(shù)估計(jì)方法等。其次，在實(shí)證研究方面，本文以保險(xiǎn)公司投資組合為例，構(gòu)建了一個(gè)基本模型。從中國(guó)股票市場(chǎng)(上海證券交易所與深圳證券交易所)的