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1、分類號：O212密級：公開UDC：519.2學校代碼：11065碩士學位論文基于Copula的投資組合風險分析王大鵬指導教師李新民學科專業(yè)名稱概率論與數理統計論文答辯日期2016年5月29日摘要近年來,Copula函數及VaR、CVaR等方法在投資組合風險度量中得到了廣泛應用.本文的研究主題是投資組合與風險分析,首先介紹了Copula理論以及pairCopula與藤分解結構,接著介紹了投資組合模型和VaR風險理論,最后進行了實證分析.利用Copula-GARCH-偏t模型擬合資產間的相關結構,投資組合的建模是通過Copul
2、a-GARCH-偏t模型與均值-方差模型和均值-CVaR模型結合,求得最小風險下的投資組合權重.對于組合風險采用Copula-GARCH-偏t-VaR模型來度量投資組合的風險價值VaR.在實證分析中,邊際分布采用了核密度估計和GARCH模型,通過AIC準則比較了四種單一Copula和三種藤分解結構下的pairCopula對多元聯合分布的擬合效果,得到R藤分解的Copula在描述資產間相依結構時更加準確的結論.在與投資組合模型和VaR的結合中,求得投資組合模型的最優(yōu)投資方案,對估計的VaR做了回測檢驗,比較了R藤分解的Cop
3、ula在兩種投資組合模型下VaR的精度.關鍵詞:pair-Copula;GARCH;VaR;收益風險抵換率AbstractInrecentyears,CopulaconnectfunctionandtheVaRandCVaRmethodhasbeenwidelyusedinportfolioriskmeasurement.Topicsofthisarticleareportfolioandriskanalysis.Firstly,WeintroducedtheCopula,pairCopulaandvine.Thenwei
4、ntroducedtheportfoliomodelsandVaRtheory.Finally,wegaveanempiricalanalysis.UsingCopula-GARCH-partialtmodel,wefittedthedependencystructurebetweentheassets.TheportfolioweightundertheminimumriskiscalculatedthroughthecombinationbetweentheCopula-GARCH-partialtmodelandth
5、emean-variancemodel,themean-CVaRmodel.Theportfoliorisk,VaR,iscalculatedthroughtheCopula-GARCH-partialt-VaRmodel.Intheempiricalanalysis,themarginaldistributionsisfittedbythekerneldensityestimationandGARCHmodels.UndertheAICcriterion,wecomparedtheAICoffoursingleCopul
6、amodelsandthreevineCopulamodels.TheresultofRvineCopulaismoreaccurateinthedescriptionofthedependencystructurebetweentheassets.IncombinationwiththeVaRandportfoliomodels,weobtainedtheoptimalinvestmentweight,theresultsofthebacktestfortheestimatedVaR.Afterthat,wecompar
7、edtheVaRwhichtheweightisfromthetwokindsofportfoliomodels.Keywords:pair-Copula;GARCH;VaR;RRTR目錄引言.......................................................................................................................................1第一章Copula函數理論...................
8、..............................................................................51.1Copula函數簡介............................................................
