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《基于copula-garch的投資組合風險分析》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、萬方數(shù)據(jù)2006年3月系統(tǒng)工程理論與實踐第3期文章編號：1000．6788(2006)03．0045．08基于Copula．GARCH的投資組合風險分析吳振翔1，陳敏1，葉五一2，繆柏其2(I．中國科學院數(shù)學與系統(tǒng)科學研究院，北京100080；2．中國科學技術(shù)大學統(tǒng)計與金融系，安徽合肥230026)摘要：結(jié)合Copula及GARCH模型的預報功能，建立了投資組合風險分析的Copula-GARCH模型．利用這個模型，對我國股票市場實際組合投資問題進行了風險分析，并給出了最小風險組合的具體形式．關(guān)鍵詞：投資組合；風險分析；Copula；GARCH中圖分類號：17830．5
2、9；0211．3文獻標識碼：ARiskAnalysisofPortfoliobyCopula-GARCHWUZhen．xian91，CHENMinl，YEWu．yi2，MIAOBai．qi2(1．AcademyofMathematicsandSystemsScience，CAS，Beijing100008，China；2．UniversityofScienceandTechnologyofChina，Hefei230026，China)．Abstract：CopulaCandescribethedependencystructureofmulti—dimensionr
3、andomvariable．Inthispaper，CopulaandtheforecastfunctionofGARCHmodelarewellcombined．a(chǎn)ndaCopula—Garehmodelisbuiltforriskanalysisofportfolioinvestment．Bythismodel，empiricalportfolioriskanalysisismadeinChinesestockmarket．Atlast，themini-riskportfolioisgiven．Keywords：portfolio；riskanalysis；Cop
4、ula；GARCH1綜述Copula是用來描述多個隨機變量間相依結(jié)構(gòu)的統(tǒng)計方法．利用隨機向量的邊緣分布，Copula還可以用來確定隨機向量的聯(lián)合分布．Copula這個名稱最早來自于Schweizer和Sklar(1983)，隨后Genest和MacKay(1986)、Joe．H．(1993)等進一步發(fā)展，使Copula成為構(gòu)造多元聯(lián)合分布和分析隨機變量問相關(guān)結(jié)構(gòu)的重要工具．自Embrechtsetc．(1999)把Copula引入到金融數(shù)量分析以來，已經(jīng)取得了許多有意義的成果．例如，ClaudioRomano(2002)對意大利股市收益率進行了Copula分析；Emb
5、rechtsetc．(2003)和Durrlemanetc(2001)用Copula進行了風險分析；RobertoDeMatteis(2001)對Copula，特別是對ArchimedeanCopula做了較好的總結(jié)；LingHu(2002)提出用混合Copula對金融數(shù)據(jù)進行分析可以較好的捕捉金融變量的尾部相依性；Gabriel．F．etc(2003)探討了橢圓型Copula對金融數(shù)據(jù)描述時的效果和局限性；Davide．M．etc(2004)用Copula對一些信用衍生品(如CDO和BDS)的定價和風險分析進行了研究，發(fā)現(xiàn)t-copula較合適于金融數(shù)據(jù)分析；Jea
6、n—David．F．(2004)提出了兩種Copula的擬合優(yōu)度檢驗；Hull，White(2004)用Copula建立了多標的資產(chǎn)的信用衍生品定價模型．目前，Copula已成為風險分析的重要工具．由CSFB(CreditSuisseFirstBoston)開發(fā)的Creditrisk+和JPMoran開發(fā)的Creditmetrics都直接或間接的汲取了Copula的思想．國內(nèi)學者從2002年開始Copula在金融數(shù)據(jù)分析中的研究．張堯庭(2002a，2002b)從理論上探討了Copula在金融上應用的可行性；張明恒(2004)研究了多資產(chǎn)VaR的Copula計算方法；
7、韋艷華等(2003)對Copula在金融中的應用作了總結(jié)．吳振翔等(2004)探討了Copula相依結(jié)構(gòu)下兩資產(chǎn)的組合投資問題．收稿日期：2005．03．29基金項目：國家自然科學基金(70221001；70331001)作者簡介：吳振翔(1977一)，男(漢族)，安徽合肥人，中國科學院數(shù)學與系統(tǒng)科學研究院博士后，研究方向為金融工程；陳敏，中國科學院數(shù)學與系統(tǒng)科學研究院研究員，研究方向為金融工程、時間序列．萬方數(shù)據(jù)46系統(tǒng)工程理論與實踐2006年3月以上的研究都是基于靜態(tài)分析，即以歷史收益率為獨立樣本進行的各種探討．近年來，一些學者把GARCH模型與
