基于價值投資理論的投資組合構(gòu)建實證研究

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1、，＿一．＇－心．節(jié)學(xué)校代碼；１００３６漸兮賃秦盧采ｌｉｎｉｖｍｌｔ＂ｈｔｏｒｉｕｉｔｌｏｍｉＢｂｓＩｒｍｓＭｄＥｃｏｎｏｍｉｃｓｙ＇碩女營像ｆ會Ａ基于價值投資理論的投資紹合構(gòu)建實證硏究學(xué)位類型：同等學(xué)力論文作者：賈云杰培養(yǎng)學(xué)院：金融學(xué)院專業(yè)名稱：金融學(xué)搪導(dǎo)教師；賀炎林教授２０１６年１１巧基于價值投資理論的投資組合構(gòu)建實證研究學(xué)位類型：同等學(xué)力論文作者：賈云杰培養(yǎng)學(xué)院：金融學(xué)院專業(yè)名稱：金融學(xué)指導(dǎo)教師：賀炎林教授2016年11月AnEmpirical

2、StudyontheConstructionofInvestmentPortfoliobasedonValueInvestmentTheory學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：所呈交的學(xué)位論文，是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下，獨立進行研究工作所取得的成果。除文中已經(jīng)注明引用的內(nèi)容外，本論文不含任何其他個人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的作品成果。對本文所涉及的研究工作做出重要貢獻的個人和集體，均已在文中明確方式標(biāo)明。本人完全意識到本聲明的法律責(zé)任由本人承擔(dān)。特此聲明：學(xué)位論文作者簽名：７Ｗ辟／

3、／月日學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書本人完全了解對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)關(guān)于收集、保存、使用學(xué)位論文的規(guī)定，同意如下各項內(nèi)容：按照學(xué)校要求提交學(xué)位論文的印刷本和電子版本，并采；學(xué)校有權(quán)保存學(xué)位論文的印刷本和電子版用影印、縮印、掃描、數(shù)字化或其它手段保存論文；學(xué)校有極提供目錄檢索Ｗ及提供本學(xué)位論文全文或部分的閱覽服務(wù)；學(xué)校有權(quán)按照有關(guān)規(guī)定向國家有關(guān)部口或者機構(gòu)送交論文；學(xué)?？桑崳姴捎糜坝　⒖s印或者其它方式合理使用學(xué)位論文，或?qū)W(xué)位論文的內(nèi)容編入相關(guān)數(shù)據(jù)庫供檢索；保密的學(xué)位論文在解密后遵守此

4、規(guī)定。７＾／學(xué)位論文作者簽名：八年／月＾日導(dǎo)師簽名：Ａ年Ｗ月０日摘要資本市場產(chǎn)生以來，“收益”和“風(fēng)險”就是投資者的主要關(guān)注點。如何在風(fēng)險可控下獲得超額收益一直就是業(yè)界和學(xué)界研究的重點。沃倫·巴菲特通過價值投資策略獲得巨大成功后，人們開始關(guān)注價值投資在投資組合中應(yīng)用。本文在國內(nèi)外研究的基礎(chǔ)上，從價值投資和投資組合的基本概念和相關(guān)理論出發(fā)，對基于價值投資理論的投資組合構(gòu)建進行了實證研究。通過本文的研究，有利于進一步豐富我國關(guān)于價值投資和投資組合構(gòu)建的研究，為投資者進行投資決策提供一定的方法參考

5、，提高投資者的抗風(fēng)險能力，促進我國社會主義市場經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展。通過本文的研究，主要得出如下研究結(jié)論：（1）影響上市公司內(nèi)在價值的因素主要有基本面因素、政策因素和行業(yè)因素。（2）適合我國國情的價值投資指標(biāo)主要有管理層持股數(shù)量、市盈率、市凈率、息稅前利潤、速動比率、資產(chǎn)負(fù)債率、凈利潤增長率、企業(yè)自由現(xiàn)金流、總資產(chǎn)和地域?qū)傩?；?）在不進行每日盯市的情況下，基于“價值投資選股+均值方差賦權(quán)”的投資組合策略，不僅可以在股市上行階段獲得超額收益，還可以在股市下行階段獲得超額收益；既可以獲利，還可以止損；是一種適合

6、長期持有的投資策略；（4）隨著我國股指期貨以及行業(yè)ETF的不斷發(fā)展，以價值投資為基礎(chǔ)，基于阿爾法對沖和貝塔對沖的投資組合策略，將在我國股票市場大有可為。關(guān)鍵詞：價值投資，投資組合，價值變量，回歸模型IAbstractSincethecapitalmarket,"income"and"risk"isthemainconcernofinvestors.Howtogetexcessreturnsintheriskcontrolhasbeenthefocusoftheindustryandacademiarese

7、arch.AfterthegreatsuccessofWarrenBuffettthroughthevalueinvestmentstrategy,peoplebegantopayattentiontotheapplicationofvalueinvestmentininvestmentportfolio.Basedonthedomesticandforeignresearch,thispapermakesanempiricalstudyontheconstructionofinvestmentportf

8、oliobasedonthetheoryofvalueinvestment,fromthebasicconceptsandrelatedtheoriesofvalueinvestmentandinvestmentportfolio.Throughthisresearch,tofurtherenrichtheresearchonthevalueoftheinvestmentandportfolioconstructioninCh