上市公司高管減持與盈余管理的實證研究

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1、中慶財政科學礙藻誘ＣｈｉｎｅｓｅＡｃａｄｅｍｙｏｆＦｉｓｃａｌＳｃｉ官ｎｃｅｓ碩ｉ學位論文ＳＭＡＳＴＥＲＳＤＩＳＳＥＲＴＡＴＩＯＮ？…請畝：ｉ這奇皂■占；＇＇？■－－＝：：ｉ：；ｈ：ＴｉＳ．．占－－立吞竄■．題目：上市公司高管減持與盈余管理的實證研究下ｉ１１０：ＡｎＥｍｐｉｒｉｃａｌＳｔｕｄｙｏｎＥａｒｎｉｎｇｓＭａｎａｇｅｍｅｎｔ’ｏｆ化ｅＬｉｓｌ：ｅｄＣｏｍａｎｉｅｓＥｘｅｃｕｔｉｖｅＲｅｄｕｃｔｉｏｎｐ言誦￣－ｍ與二５圈

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3、作了明確的說明并表示了謝意。學生簽名:zo6S關于論文使用授權(quán)的說明本人完全了解中國財政科學研究院有關保留、使用學位論文的規(guī)定,即:學校有權(quán)保留送交論文的復印件,允許論文被查閱和借閱:學校可以公布論文的全部或部分內(nèi)容;可以采用影印、縮印或其他復制手段保存論文。(保密的論文在解密后應遵守此規(guī)定)學生簽名:日期:鯉導師簽名:日期:岬中國財政科學研究院碩士學位論文上市公司高管減持與盈余管理的實證研究AnEmpiricalStudyonEarningsManagementoftheListedCompanies’ExecutiveReduction曲丹陽指導教

4、師姓名：丁偉職稱：教授年級：2013級專業(yè)：會計學研究方向：財務管理論文提交日期：2016年5月25日摘要摘要近些年來，我國上市公司高管大額減持現(xiàn)象頻繁發(fā)生。作為公司經(jīng)營決策的直接負責人，高管擁有大量的內(nèi)部信息，具備操縱公司業(yè)績的能力和爭取自身利益最大化的動機，是非常特殊的減持主體。高管利用盈余管理操縱企業(yè)業(yè)績，在不當減持中獲得較高收益的行為，干擾了我國資本市場信息披露的公平公正，對投資者的判斷造成較大不良影響。目前，我國經(jīng)濟正處于“三期疊加”的特定階段，上市公司所處行業(yè)發(fā)展狀況存在一定差異。因為高管在選擇減持時機、運用盈余管理操縱企業(yè)利潤時會將所處的

5、行業(yè)環(huán)境作為重點參考依據(jù)，因此在當前大背景下，各行業(yè)景氣情況的差異可能會引起上市公司高管減持行為及其盈余管理水平的差異。本文基于行業(yè)景氣視角，進行了我國上市公司高管減持與盈余管理的實證研究。在進行文獻梳理、概念界定和理論分析后，提出相關假設，采用非參數(shù)檢驗、描述性分析和多元線性回歸分析等實證方法，選取滬深兩市A股主板上市公司高管減持事件為實證樣本，從應計盈余管理和真實盈余管理兩個角度進行研究。實證結(jié)果驗證了假設，表明行業(yè)景氣狀況對高管減持和盈余管理存在顯著影響；在不同的行業(yè)景氣狀況下，高管減持和盈余管理行為存在差異，與行業(yè)高漲期相比，高管在行業(yè)低迷過程

6、中的減持更為頻繁且規(guī)模較大，盈余管理行為也較強；不同行業(yè)的高管面對相同的景氣狀況時，存在有行業(yè)特點的減持和盈余管理過程，一些行業(yè)中的企業(yè)高管的減持行為和盈余管理過程受行業(yè)景氣狀況影響大，具有普遍規(guī)律。最后，本文總結(jié)了實證結(jié)果，提出結(jié)論，并針對研究結(jié)論提出了相關政策建議，主要包括細化監(jiān)管指標，加強對高管減持的行業(yè)差別監(jiān)管，加強對真實盈余管理的監(jiān)管等。本文的創(chuàng)新點有：提出并基于行業(yè)景氣視角進行上市公司高管減持與盈余管理的研究；設計并利用DRC行業(yè)景氣指數(shù)獲得行業(yè)景氣狀況變量。本文的不足在于，在行業(yè)景氣狀況的量化判斷和減持數(shù)據(jù)的具體搜集整理過程中還有一定局限

7、，對于數(shù)據(jù)的細化還不夠深入。關鍵詞：行業(yè)景氣；高管；減持；盈余管理ⅠABSTRACTABSTRACTInordertosolvetheprincipal-agentproblemcausedbytheseparationofthetworightsinthemodernenterprisesystem,theequityincentivesystememerged.Inrecentyears,itisoftenseenthephenomenonofexecutivesreductionsofListedCompany.Reasonableexecuti

8、vereductionbehavioritself,optimizethecompany'so