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1、:10285:學較代碼::學號20144513003碰襄1牡考SOOCHOW-懸UNIVERSITYH基于流動性的娜策略實證分析EmpiricalanalysisoftimingstrategybasedonLiquidity■■■H研究生姓名楊海液-—?^^..指導教瞧名岳興業(yè)專業(yè)名稱金融碩±_研究方向金融工程所在院部蘇ilf大論融ILfi研究中心l論文提交日期2016年5月 ̄ ̄ ̄^基于流動性的
2、擇時策略實證分析中文摘要I基于流動性的擇時策略實證分析中文摘要I基于流動性的擇時策略實證分析中文摘要自從金融資產(chǎn)流動性的概念提出之后,關(guān)于流動性的研究日益受到人們的重視,學者們從流動性的定義、度量方法、影響因素和對收益的影響等角度對流動性進行研究。在國內(nèi)金融市場中,投資者們在市場中能夠清晰的感受到流動性的存在,但是難以對流動性進行確切的度量。流動性能夠描述當前的金融市場狀態(tài),能夠體現(xiàn)在當前狀態(tài)下市場的交易價格、交易量和交易時間等信息,同時對于后市的發(fā)展也有著一定預示作用,本文是在肯定流動性預示作用的基礎(chǔ)上,利用基于流動
3、性的指標進行投資時機選擇,以便獲利。本文依據(jù)Amihud提出的流動性理論,以收益率和交易額作為原始數(shù)據(jù),計算得出衡量流動性的指標:流動性沖擊,并利用該指標作為尋找投資機會的依據(jù)。將流動性沖擊數(shù)據(jù)與每日收盤價格對比可以看出,流動性沖擊與市場收益存在一定的正相關(guān)關(guān)系。經(jīng)過實證分析發(fā)現(xiàn),對于大部分指數(shù)的擇時效果良好,能夠在上漲市場中獲利,在下跌市場中規(guī)避風險,但是同時也發(fā)現(xiàn)這是一個保守的投資策略,在市場震蕩和下跌時期多處于空倉狀態(tài),容易錯過小幅反彈的收益損失資金的時間價值,且調(diào)倉過于簡單,所以應當是一個投資策略組合的組成部分
4、,與其他策略配合使用會有更好的效果。關(guān)鍵詞:流動性,流動性沖擊,實證研究作者:楊海波指導教師:岳興業(yè)IEmpiricalanalysisoftimingstrategybasedonLiquidityAbstractSincetheconceptofliquidityoffinancialassetsproposed,scholarshaspaidincreasingattentiontostudyonliquidityoffinancialassetsfromdefinitions,measurements,fact
5、orsandimpactonrevenue.Inthedomesticfinancialmarket,investorscanfeeltheliquidityclearly,butitisdifficulttobemeasured.Liquiditycontainsthetradinginformationofcurrentmarket,likepriceoftrading,tradingvolumeandtransactiontime.Italsoimpliesthefuturedevelopmenttrendofm
6、arket,andcanbeusedtofindthetimetoinvestforprofit.Inthispaper,followingthetheoryofliquidityAmihudproposed,Iusetheliquidityshocks,basedonrateofreturnandtradingvolume,asacriterionforlookingforinvestmentopportunities.Basedonthecomparisonofdaily-closing-priceandliqui
7、dity,thereissomepositivecorrelationshipsbetweenrateofreturnandliquidityshocks.Afterapplicatedinthemarket,wecanfindthatitisgoodformostindexes,profitinginrisingmarketsandavoidingriskinfallingmarket.Butitalsofoundthatthisisaconservativeinvestmentstrategy,andit'ssho
8、rtpositionsinthenon-risemarketresultsinthelossoftimevalueandsomerevenue.Soitshouldbeanintegralpartofaportfolioinvestmentstrategycombination,anditwouldbebettertobeused