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1、：１０２８５：學較代碼：：學號２０１４４５１３００３碰襄１牡考ＳＯＯＣＨＯＷ－懸ＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹＨ基于流動性的娜策略實證分析ＥｍｐｉｒｉｃａｌａｎａｌｙｓｉｓｏｆｔｉｍｉｎｇｓｔｒａｔｅｇｙｂａｓｅｄｏｎＬｉｑｕｉｄｉｔｙ■■■Ｈ研究生姓名楊海液－—？＾＾．．指導教瞧名岳興業(yè)專業(yè)名稱金融碩±＿研究方向金融工程所在院部蘇ｉｌｆ大論融ＩＬｆｉ研究中心ｌ論文提交日期２０１６年５月￣￣￣＾基于流動性的
2、擇時策略實證分析中文摘要I基于流動性的擇時策略實證分析中文摘要I基于流動性的擇時策略實證分析中文摘要自從金融資產(chǎn)流動性的概念提出之后，關(guān)于流動性的研究日益受到人們的重視，學者們從流動性的定義、度量方法、影響因素和對收益的影響等角度對流動性進行研究。在國內(nèi)金融市場中，投資者們在市場中能夠清晰的感受到流動性的存在，但是難以對流動性進行確切的度量。流動性能夠描述當前的金融市場狀態(tài)，能夠體現(xiàn)在當前狀態(tài)下市場的交易價格、交易量和交易時間等信息，同時對于后市的發(fā)展也有著一定預示作用，本文是在肯定流動性預示作用的基礎(chǔ)上，利用基于流動
3、性的指標進行投資時機選擇，以便獲利。本文依據(jù)Amihud提出的流動性理論，以收益率和交易額作為原始數(shù)據(jù)，計算得出衡量流動性的指標：流動性沖擊，并利用該指標作為尋找投資機會的依據(jù)。將流動性沖擊數(shù)據(jù)與每日收盤價格對比可以看出，流動性沖擊與市場收益存在一定的正相關(guān)關(guān)系。經(jīng)過實證分析發(fā)現(xiàn)，對于大部分指數(shù)的擇時效果良好，能夠在上漲市場中獲利，在下跌市場中規(guī)避風險，但是同時也發(fā)現(xiàn)這是一個保守的投資策略，在市場震蕩和下跌時期多處于空倉狀態(tài)，容易錯過小幅反彈的收益損失資金的時間價值，且調(diào)倉過于簡單，所以應當是一個投資策略組合的組成部分
4、，與其他策略配合使用會有更好的效果。關(guān)鍵詞：流動性，流動性沖擊，實證研究作者：楊海波指導教師：岳興業(yè)IEmpiricalanalysisoftimingstrategybasedonLiquidityAbstractSincetheconceptofliquidityoffinancialassetsproposed,scholarshaspaidincreasingattentiontostudyonliquidityoffinancialassetsfromdefinitions,measurements,fact
5、orsandimpactonrevenue.Inthedomesticfinancialmarket,investorscanfeeltheliquidityclearly,butitisdifficulttobemeasured.Liquiditycontainsthetradinginformationofcurrentmarket,likepriceoftrading,tradingvolumeandtransactiontime.Italsoimpliesthefuturedevelopmenttrendofm
6、arket,andcanbeusedtofindthetimetoinvestforprofit.Inthispaper,followingthetheoryofliquidityAmihudproposed,Iusetheliquidityshocks,basedonrateofreturnandtradingvolume,asacriterionforlookingforinvestmentopportunities.Basedonthecomparisonofdaily-closing-priceandliqui
7、dity,thereissomepositivecorrelationshipsbetweenrateofreturnandliquidityshocks.Afterapplicatedinthemarket,wecanfindthatitisgoodformostindexes,profitinginrisingmarketsandavoidingriskinfallingmarket.Butitalsofoundthatthisisaconservativeinvestmentstrategy,andit'ssho
8、rtpositionsinthenon-risemarketresultsinthelossoftimevalueandsomerevenue.Soitshouldbeanintegralpartofaportfolioinvestmentstrategycombination,anditwouldbebettertobeused
