我國新三板掛牌企業(yè)融資效率研究

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1、ｉ分類號密繳ＵＤＣ編號１０７４１讀Ｗ如嫂乂聲＇’．．ｏｉ＞Ｉ＼＼ｎＯＮＭｉＡＮＺＨｒ１ｆ；ｉ＜ｓ（Ｉｎｖ＾Ｋ＼、１碩女學(xué)ｔｔ論文論文題目我國新Ｈ板掛牌倉Ｍｋ關(guān)資效率研究研究生姓名；周鎖銷指導(dǎo)教師姓名、職稱；劉志軍教巧學(xué)科、專業(yè)名稱：金規(guī)工趕研究方向；念強風(fēng)險管理提交日期：２０１６年６月４日獨創(chuàng)性聲明本人聲明所呈交的論文是我個人在導(dǎo)師指導(dǎo)下進行的研究工作及取得的研！究成果。盡我所知，除了文中特別加＾標(biāo)注和致謝的地方外，論文中不包含其他一人已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的研究成果。與我同工

2、作的同志對本研究所做的任何貢獻(xiàn)均已在論文中作了明確的說明并表示了謝意。學(xué)位論文作者簽名：風(fēng)％簽字日期：Ｌ（、。導(dǎo)師簽名：八衫簽字日期：刮Ｉ戶關(guān)于論文使用授權(quán)的說明＂木人完全了解學(xué)校關(guān)于保留、使用學(xué)位論文的各項規(guī)定，（選擇同１Ｓ＂＂＂意／不周意）Ｗ下事項；１．，，可＾采用學(xué)校有權(quán)保留本論文的復(fù)印件和磁盤允許論文被查閱和借網(wǎng)！影印、縮巧或掃描等復(fù)制手段保存、匯編學(xué)位論文；＂２．學(xué)校有權(quán)將本人的學(xué)位論文提交至清華大學(xué)中國學(xué)術(shù)期刊（光盤版）電＂用于出版和編入ＣＮＫ１《中國知識資源怠庫》或其他同類數(shù)據(jù)子雜志社庫，傳。播本的全部

3、學(xué)位論文或部分內(nèi)容學(xué)位論文者簽：簽日：化《乂作名字期化－＇導(dǎo)師簽名：簽日：Ｃ〇字期［FinancingEfficiencyResearchoftheListedCompaniesontheNewThreeBoardCandidate:HeheZhouSupervisor:ZhijunLiu蘭州財經(jīng)大學(xué)碩士學(xué)位論文我國新三板掛牌企業(yè)融資效率研究摘要我國新三板市場自2006年成立以來，掛牌企業(yè)數(shù)量增長迅速，從剛開始的10家增長至面前的6000多家，市場成交股本和成交金額也呈現(xiàn)不斷增長態(tài)勢。新三板的成立無疑為廣大企業(yè)特別是創(chuàng)新性高新技術(shù)企業(yè)提供了一個便捷和多樣化的融

4、資平臺。本文旨在通過對新三板掛牌企業(yè)融資效率的研究，為中小企業(yè)掛牌新三板實現(xiàn)多元融資，降低企業(yè)選擇融資平臺的成本，提供一定的理論依據(jù)，同時，對新三板制度建設(shè)具有一定的參考價值。本文首先以國內(nèi)外相關(guān)研究為基礎(chǔ)，結(jié)合我國新三板市場的發(fā)展現(xiàn)狀和功能定位，分內(nèi)源融資、直接融資和間接融資幾個方面，從理論上分析了新三板市場對企業(yè)融資的積極影響。在此基礎(chǔ)上，進一步從資本規(guī)模、行業(yè)和地域分布等方面對我國新三板市場掛牌企業(yè)的特征做了全面的統(tǒng)計分析，并著重從融資規(guī)模、融資方式等方面具體分析了新三板掛牌企業(yè)的融資狀況。總體看自2013年新三板全國擴容和2014年做市商制度推出以來，掛牌企業(yè)的數(shù)量及融

5、資規(guī)模等大幅增加，融資方式不斷豐富，企業(yè)掛牌新三板后，融資環(huán)境得到較大的改善。在以上理論和數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析的基礎(chǔ)上，本文選擇2013年6月之前掛牌的公司為研究對象，用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析（DEA）基本模型，從投入產(chǎn)出角度，構(gòu)建輸入、輸出指標(biāo)，對樣本企業(yè)2013-2014年的融資效率進行了實證檢驗。結(jié)果表明，整體看新三板掛牌企業(yè)融資效率偏低，完全有效企業(yè)占比較少。從融資效率變化趨勢來看，樣本企業(yè)的融資效率包括綜合技術(shù)效率和純技術(shù)效率呈勢逐步上升趨勢，表明掛牌新三板后，企業(yè)的融資效率和經(jīng)營均有一定程度的改善。從融資效率規(guī)模報酬角度來看，大多數(shù)樣本公司處于規(guī)模報酬遞減階段，說明企業(yè)沒有合理分配所

6、籌資金，資金利用效率較低。最后，本文從企業(yè)自身、政府及相關(guān)金融中介等方面，提出了改善新三板企業(yè)融資效率的相關(guān)建議。關(guān)鍵詞：新三板掛牌企業(yè)融資效率蘭州財經(jīng)大學(xué)碩士學(xué)位論文我國新三板掛牌企業(yè)融資效率研究AbstractSinceitwasfoundedin2006，thenumbersofcompanieslistedonNewthreeboardshowexplosivegrowthfromthebeginningofthe10uptonow，morethan6000.Meanwhileclinchadealtheequityandclinchadealamountpresent

7、sincreasingtrend，especiallythemarketmakersystemsinceitslaunchin2014，greatlypromotedthenewthreeboardmarketliquidity，theestablishmentofthenewthreeboardisforthemajorityofenterprises，especiallyinnovativehigh-techenterprisesprovidesagoodfinancingplatfor