資源描述:
《我國非公開發(fā)行公司債發(fā)行定價影響因素研究》由會員上傳分享,免費在線閱讀,更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、曲齋財鍵乂聲SGUTHW巧TERNUNIVERSITYOFFINANCEANDECONOMICS碩±學(xué)位論文MASTE民’SDISSERTATION我國非公開發(fā)巧公司債發(fā)行定價影晌因素研究?'Fac化rsEffectonInitialPublicOfferingsPricingofChinaPrivatePlacementBond學(xué)位申請人涂詩佳解川波指導(dǎo)教師金畐蟲學(xué)學(xué)科專業(yè)學(xué)位類別經(jīng)濟學(xué)我國非公開發(fā)巧公司債發(fā)巧定價影順因素研究FactEftInitilPublicOffei
2、nPricinofhinaPrivate:orsfeconargsgCPlacementBond學(xué)位申請人:涂詩佳學(xué)號:213020204024學(xué)科專業(yè):金融學(xué)研究方向:債券市場指導(dǎo)教師:解川波定稿時間=2016年3月西南財經(jīng)大學(xué)學(xué)位論文原創(chuàng)性及知識產(chǎn)權(quán)聲巧本人鄭重聲明:所呈交的學(xué)位論文,是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下獨立進行研究工作所取得的成果。除文中已經(jīng)注明引用的內(nèi)容外,本論文不含任何其他個人或集體己經(jīng)發(fā)表或撰寫過的作品成果。對本文的研充做出重要貢獻的個人和集體,均已在文中明確方式標(biāo)明,因本學(xué)位論文引
3、起的法律結(jié)果完全由本人承擔(dān)。本人同意在校攻讀學(xué)位期間論文工作的知識產(chǎn)權(quán)單位屬西南財經(jīng)大學(xué)。本人完全了解西南財經(jīng)大學(xué)有關(guān)保留、使用學(xué)位論文的規(guī)定,即學(xué)校有權(quán)保留并向國家有關(guān)部n或機構(gòu)送交論文的復(fù)印件和電子版,允許論文被查閱和借閱。本人授權(quán)西南財經(jīng)大學(xué)可將本學(xué)位論文的全部或部分內(nèi)容編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫進行檢索,可W采用影印、縮印、數(shù)字化或其他復(fù)制手段保存和匯編本學(xué)位論文。本學(xué)位論文屬于1、□保密,在年解密后適用本授權(quán)書。2、不保密持此聲明。學(xué)位申請人;W、巧篡年腳V曰摘要摘要中小企業(yè)一直是我國經(jīng)濟發(fā)展的重要増長點。但由于其普遍
4、存在經(jīng)營風(fēng)險大,中小企業(yè)融資已經(jīng)、可抵押資產(chǎn)少、財務(wù)管理不規(guī)范等特征成為世界性的難題。一2015年5月,我國第支非公開發(fā)行公司債券在上海證券交易所上市,一段落這標(biāo)志我國私募債券從中小企業(yè)化募債的試點發(fā)行嘗試告,正式進入推廣階段。與在銀行間債券市場交易的非公開定向債務(wù)融資工具不同,非公一定程度上放開了對發(fā)行人規(guī)模開發(fā)行公司債、盈利能力、償債能力等方面的要求,為中小企業(yè)直接融資開辟了新的渠道。非公開發(fā)行公司債雖然己經(jīng)一一些問題,如投資全面推行了段時間,但其在不斷成長的過程中也凸顯出""者持有剛性兌付預(yù)期引起的定價扭曲、擔(dān)保人償付效率較低、缺乏償債基金
5、等信用風(fēng)險疏導(dǎo)機制等。本文通過理論分析與實證研究相結(jié)合的方法,探討影響我國非公開發(fā)行公司債發(fā)行定價的因素,根據(jù)實證模型分析結(jié)果,為推進我國私募債券市場發(fā)展和緩解中小企業(yè)融資困提出政策建議。本文選取了自2015年5月至12月在交易所發(fā)行的414支非公開發(fā)行公司債作為樣本,運用多元線性回歸模型,研巧債項規(guī)模、期限、發(fā)行人性質(zhì)、評級、債券市場波動等因素對債券發(fā)行定價的影響。通過實證研究發(fā)現(xiàn),發(fā)行人是否為國有企業(yè)、債項評級、發(fā)行人所在省份經(jīng)濟發(fā)展程度1個月Shibor基礎(chǔ)利率5個解釋變量與非公、開發(fā)行公司債票面利率顯著相關(guān),同時債項發(fā)行期限、發(fā)行規(guī)模與是否有擔(dān)
6、保人與債項票面利率相關(guān)性不顯著。一一根據(jù)這結(jié)果:,結(jié)合我國私募債券市場現(xiàn)狀,本文提出了W下些建議一""第,逐步打破信用債市場剛性兌付;第二,改善我國債券市場分割現(xiàn)狀;第H,逐步降低債券市場投資者口檻,,完善債券市場風(fēng)險疏導(dǎo)機制第四;1我國非公開發(fā)行公司債發(fā)行定價影響因素研巧。第五,引入做市商制度,提高二級市場流動性,研究對象較新本文的貢獻主要體現(xiàn)在緊跟我國債券市場發(fā)展步伐;同時一,針對私募債券流動性偏弱,二級市場定價能力有限這特點,本文參考一股票級市場定價的研究思路,直接探討債券發(fā)行定價,為探討私募債券市場提供了新的思路參考。關(guān)鍵詞:敢
7、募債發(fā)行定價、非公開發(fā)行公司債、剛性兌付2AbstractAJbst:ra(jt""Fortium-teverdeveloincounrsmallandmedsizedenerrisesSMEsisypgy,pvermortant.AlthouhmanSMEshaveoodoeratinerformance,theareyipgygpgpyfinanciallyconstramed