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《我國雞蛋期貨價格與現(xiàn)貨價格關系的實證研究》由會員上傳分享,免費在線閱讀,更多相關內容在學術論文-天天文庫。
1、I摘要雞蛋期貨于2013年11月8日在大連商品交易所上市,作為我國首個上市的鮮活農產(chǎn)品期貨,它的誕生開辟了中國農產(chǎn)品期貨的新領域。雞蛋期貨對我國整個期貨市場影響重大,并且對于雞蛋相關行業(yè)也具有深遠的意義。投資者對于雞蛋期貨這一新品種的關注度和參與熱情非常高。但由于上市時間較短,人為炒作因素明顯,導致期貨價格過度偏離實際價值;由于缺乏國外關于雞蛋期貨可供參考的經(jīng)驗,只有美國和日本曾開展雞蛋期貨交易但目前都已停止,現(xiàn)今對雞蛋期貨的研究比較少。因此,研究雞蛋期貨市場的發(fā)展狀況,了解雞蛋期貨的價格發(fā)現(xiàn)功能的發(fā)揮程度,關
2、系到雞蛋期貨的有序發(fā)展,同時也影響整個禽蛋產(chǎn)業(yè)及農產(chǎn)品市場的穩(wěn)定。基于以上背景,本文選擇雞蛋期貨價格和現(xiàn)貨價格作為研究對象。首先,對雞蛋現(xiàn)貨市場和期貨市場的發(fā)展狀況進行分析,并從雞蛋期貨合約、成交量、持倉量、換手率和價格波動來介紹期貨市場的運行狀況。其次,采用實證方法對雞蛋期現(xiàn)貨價格的關系進行分析。利用統(tǒng)計特征分析、相關性分析、協(xié)整檢驗、Granger因果檢驗、VAR向量自回歸模型和脈沖相應函數(shù)等方法。最后,總結研究結果,對雞蛋現(xiàn)貨市場和期貨市場的發(fā)展提出政策建議。研究結果表明:雞蛋期現(xiàn)貨價格具有較高的相關性,
3、呈現(xiàn)大體一致的變動趨勢,但雞蛋現(xiàn)貨價格的波動更加劇烈;二者具有雙向的Granger因果關系,期貨價格對現(xiàn)貨價格具有更顯著的引導作用;VAR模型與脈沖響應函數(shù)分析表明,期現(xiàn)貨價格對于市場信息的反映都具有一定程度的靈敏性,但現(xiàn)貨價格對于期貨價格變動的反應更為顯著。因此,雞蛋期貨自上市以來價格發(fā)現(xiàn)功能的發(fā)揮越來越完善,市場的成熟度也有所提高。通過對我國雞蛋期現(xiàn)貨市場發(fā)展現(xiàn)狀的理論研究與期現(xiàn)貨價格關系的實證分析,并結合國外雞蛋期貨市場發(fā)展帶來的啟示,提出四點政策建議:第一,加強對雞蛋現(xiàn)貨市場的科學調控,避免雞蛋價格的劇
4、烈波動;第二,完善雞蛋期貨合約的標準設計與交割制度;第三;有效擴大參與期貨套期保值的主體;最后,遏制雞蛋期貨過度投機,加大市場監(jiān)管力度。關鍵詞:雞蛋期貨,期貨價格,現(xiàn)貨價格,價格關系,實證研究IAbstractEggfuturesisChina'sfirstlistedfreshagriculturalfutures.It’slistedontheDalianstockexchangeinNovember8,2013.Itsbirthhasopenedupanewfieldofagriculturalprodu
5、ctsfuturesinChina.Nomattertoourcountryfuturesmarketortheeggrelatedindustry,ithastheprofoundsignificance.Eggfuturesaregenerallyconcernedbyinvestorsinthethreeyearofthelisting,andmarketparticipationenthusiasmisveryhigh.Butduetotheshortertimetomarket,newvarietie
6、sareoftenartificiallyhypethatleadstoexcessivedeviationfromtheactualvalue.Inaddition,it’slackofforeignexperiencethatonlytheUnitedStatesandJapanhavebeenlistedoneggfuturesandbothhavestoppedtrading.Thestudyontheeggfuturesisrelativelysmallforthemoment.Therefore,t
7、heresearchonthedevelopmentofeggfuturesmarketandthepricediscoveryfunctionofeggfuturesisrelatedtowhetherthespeciescandevelopinanorderly,andalsoaffectsthewholeeggindustryandagriculturalproductmarketstabilityeventhepositivedevelopmentofChina'sfuturesmarket.Based
8、ontheabovebackground,thispaperchoosethefuturespriceandspotpriceofeggastheresearchobject.First,Ianalysisthedevelopmentofeggspotmarketandthefuturesmarket,andintroducetheoperationstatusofthefutures