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1、碩士學位論文投資者關注對投資者交易行為的影響RESEARCHONTHEEFFECTSOFTHEATTENTIONOFINVESTORSONINVESTORTRADINGBEHAVIOR肖亦歌哈爾濱工業(yè)大學2016年7月國內(nèi)圖書分類號：F832.5學校代碼：10213國際圖書分類號：336.7密級：公開經(jīng)濟學碩士學位論文投資者關注對投資者交易行為的影響碩士研究生：肖亦歌導師：王蘇生教授申請學位：經(jīng)濟學碩士學科：金融學所在單位：深圳研究生院答辯日期：2016年6月授予學位單位：哈爾濱工業(yè)大學ClassifiedInd
2、ex:F832.5U.D.C:336.7DissertationfortheMasterDegreeinEconomicsRESEARCHONTHEEFFECTSOFTHEATTENTIONOFINVESTORSONINVESTORTRADINGBEHAVIORSCandidate：YigeXiaoSupervisor：Prof.SushengWangAcademicDegreeAppliedfor：MasterofEconomicsSpeciality：FinanceAffiliation：ShenzhenGr
3、aduateSchoolDateofDefence：June,2016Degree-Conferring-Institution：HarbinInstituteofTechnology哈爾濱工業(yè)大學經(jīng)濟學碩士學位論文摘要現(xiàn)有的金融模型通常假設投資者的認知資源是無限的，在任何時候都可以非?；钴S地處理信息和做出決策。然而，大量的心理學文獻都表示人類大腦的集中認知處理能力是有限的。在金融市場中，這一現(xiàn)象表現(xiàn)為許多市場的參與者，尤其是個人投資者，只能將有限的注意力分給他們現(xiàn)有的投資組合。從現(xiàn)有的研究來看，在對個股的選擇方
4、面，投資者關注度確實對投資者的決策有所影響，改變了個人投資者的投資行為，進而使資產(chǎn)價格在短期內(nèi)偏離了理性價格。在這一領域，主要的研究都集中個股層面，即討論選擇性注意對投資者的影響，而從分配性注意的角度，也就是從整個市場的角度對投資者行為的影響研究不多。此外，此前的研究主要使用間接指標，如媒體報道和交易指標對投資者注意進行衡量，對投資者關注的直接衡量相對較少。本文從投資者對市場關注度的角度，對投資者關注度對投資者交易行為的影響進行研究。具體包括以下兩個問題：投資者對市場的關注程度是否會對投資者的交易行為產(chǎn)生影響？在
5、牛市和熊市中，投資者對市場的關注對投資者交易行為的影響是否會有區(qū)別？具體來說，本文以上海市場所有A股作為研究對象，通過百度對“上證指數(shù)”這一關鍵詞的搜索指數(shù)對市場關注度進行衡量，實證分析其對投資者的交易行為的影響，以期找到一定的規(guī)律，對投資者交易模式做出分析和討論。在研究中，本文選取了百度指數(shù)作為投資者關注的直接代理變量，使用ARDL模型對個人投資者交易量和個人投資者凈買入進行研究，之后，又通過非參數(shù)方法對樣本的牛熊市進行劃分，選取牛市和熊市的階段，分別討論在牛市和熊市中的投資者對市場的關注對投資者交易行為的不同
6、影響。實證結果發(fā)現(xiàn)，“上證指數(shù)”的搜索指數(shù)上升會導致投資者交易量的提高，也就是說，投資者對市場的關注度確實會導致投資者交易量的增加。在討論不同市態(tài)下投資者關注對投資者交易行為的影響時，本文的研究結果表明，在牛市中，投資者交易量對投資者關注度更為敏感，且在牛市中，投資者關注會引起投資者凈買入的增加，而在熊市中投資者關注則起到了相反的作用。關鍵詞：投資者關注；投資者交易行為；百度指數(shù)；牛熊市-I-哈爾濱工業(yè)大學經(jīng)濟學碩士學位論文AbstractFinancemodelsgenerallyassumethatinves
7、torshaveunconstrainedcognitiveresourcesandatalltimesarefullyactiveinprocessinginformationandmakingdecisions.However,lotsofpsychologicalliteraturestandagainstthisidea,suggestingthatcognitive-processingcapacityofhumanbrainshavelimits.Inrealworld,manyparticipant
8、sinfinancialmarket,especiallyretailedinvestor,canonlydevotelimitedattentiontotheirportfolio.Whencomestostockselection,attentiondoeschangethechoicetheinvestorsmake,andcausethepricedepartfr
