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1、碩士學(xué)位論文投資者關(guān)注及投資者情緒對(duì)股票市場(chǎng)表現(xiàn)的影響IMPACTOfINVESTORATTENTIONANDINVESTORSENTIMENTONSTOCKPERFORMANCE周月哈爾濱工業(yè)大學(xué)2018年6月國(guó)內(nèi)圖書(shū)分類(lèi)號(hào)：F830.91學(xué)校代碼：10213國(guó)際圖書(shū)分類(lèi)號(hào)：336密級(jí)：公開(kāi)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位論文投資者關(guān)注及投資者情緒對(duì)股票市場(chǎng)表現(xiàn)的影響博士研究生：周月導(dǎo)師：孫佰清教授申請(qǐng)學(xué)位：經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)科：應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)所在單位：經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院答辯日期：2018年6月授予學(xué)位單位：哈爾濱工業(yè)大學(xué)ClassifiedIndex:F83
2、0.91U.D.C:336DissertationfortheMasterDegreeinEconomicsIMPACTOfINVESTORATTENTIONANDINVESTORSENTIMENTONSTOCKPERFORMANCECandidate：ZhouYueSupervisor：Prof.SunBaiqingAcademicDegreeAppliedfor：MasterofEconomicsSpeciality：FinanceAffiliation：SchoolofEconomicsandManagementDateof
3、Defence：June,2018Degree-Conferring-Institution：HarbinInstituteofTechnology哈爾濱工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位論文摘要進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代后，信息的傳播速度加快，大量的信息引發(fā)投資者的關(guān)注，引導(dǎo)投資者的情緒，投資者在股票市場(chǎng)發(fā)揮的作用變得越來(lái)越重要。因此金融現(xiàn)象也難以再用傳統(tǒng)的理性人假設(shè)下的理論知識(shí)解釋?zhuān)劳谢ヂ?lián)網(wǎng)的搜索引擎和大數(shù)據(jù)技術(shù)的發(fā)展為分析和解釋人的行為提供了可能性。國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)發(fā)展尚不成熟，個(gè)人投資者比例很大，難免產(chǎn)生不理智的投資行為，跟風(fēng)投機(jī)交易對(duì)金融安全造
4、成一定的隱患，需要對(duì)投資者的關(guān)注及情緒有很好的了解和引導(dǎo)，所以研究投資者關(guān)注和投資者情緒對(duì)股票市場(chǎng)的影響具有現(xiàn)實(shí)意義。本文從整體市場(chǎng)和不同行業(yè)兩個(gè)方面著眼，來(lái)研究投資者關(guān)注及投資者情緒對(duì)股票市場(chǎng)的收益和波動(dòng)的影響，并進(jìn)一步研究二者的交互作用。本文以百度指數(shù)作為投資者關(guān)注的代理變量，利用主成分分析合成投資者情緒的綜合指標(biāo)，用滬深300指數(shù)代表市場(chǎng)的整體行情，用深證編制的行業(yè)指數(shù)代表行業(yè)的整體情況。通過(guò)VAR模型、格蘭杰因果檢驗(yàn)和脈沖響應(yīng)函數(shù)實(shí)證分析投資者關(guān)注、投資者情緒分別對(duì)股票市場(chǎng)收益的影響，運(yùn)用EGARCH模型分析投資者關(guān)注、投
5、資者情緒分別對(duì)股票市場(chǎng)波動(dòng)的影響，最后用多元回歸驗(yàn)證二者的交互效應(yīng)。繼而將分析層面深入到各行業(yè)，采用同樣的方法對(duì)不同行業(yè)的情況進(jìn)行細(xì)分研究，比較行業(yè)之間的差異、行業(yè)與整體的差異，更具體的解決投資者引發(fā)的金融現(xiàn)象。通過(guò)一系列的實(shí)證研究，得出如下結(jié)論：投資者關(guān)注對(duì)股票市場(chǎng)收益基本呈正向影響，對(duì)股票市場(chǎng)波動(dòng)性在短期內(nèi)有顯著正向影響，但不久就轉(zhuǎn)為負(fù)向影響且作用消失很快。投資者關(guān)注對(duì)股票市場(chǎng)收益率的影響要比對(duì)波動(dòng)性的影響更深遠(yuǎn)。投資者情緒在短期內(nèi)對(duì)股票市場(chǎng)收益和波動(dòng)呈正向影響，隨后出現(xiàn)反轉(zhuǎn)效應(yīng)呈負(fù)向影響。相比來(lái)講，投資者情緒對(duì)股市波動(dòng)性的影
6、響比收益率的作用更顯著但持續(xù)時(shí)間短。投資者關(guān)注和投資者情緒對(duì)股票市場(chǎng)表現(xiàn)存在顯著交互作用。對(duì)于股市收益來(lái)說(shuō)，兩者的關(guān)系一開(kāi)始是相互促進(jìn)的之后變?yōu)橄嗷タ酥?；?duì)于股市波動(dòng)來(lái)說(shuō)，二者存在正向的相互作用但效應(yīng)逐漸減弱直至消失。不同行業(yè)收益率和波動(dòng)性受二者影響的顯著程度不同，且波動(dòng)存在非對(duì)稱(chēng)性，不同行業(yè)的對(duì)稱(chēng)性也不同。關(guān)鍵詞：投資者關(guān)注；投資者情緒；股票市場(chǎng)表現(xiàn)；交互作用；行業(yè)差異I哈爾濱工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位論文AbstractSincetheeraofInternetwascoming,thespeedofinformationdiss
7、eminationhasaccelerated.Asaresult,alargeamountofinformationhasdrawninvestors'attentionandguidedinvestors'emotions.Therefore,investorsplaymoreimportantroleinstockmarket.Increasinglyfinancialphenomenaaredifficulttoexplainwithtraditionaltheoreticalknowledgewhichisbasedon
8、"completelyrationalman"hypothesis.TheadvanceofInternetsearchenginesandbigdatatechnologymakesitpossibletoexplainhumanbehavior
