經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下煤炭企業(yè)去杠桿研究——以jck公司為例

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1、奇命ｇ絳貿(mào)告火＃ＣａｉｔａｌＵｎｉｖｅｒｓｉｔｏｆＥｃｏｎｏｍｐｙｉｃｓａｎｄＢｕｓｉｎｅｓｓ專業(yè)碩±學(xué)位論文１變寡攘辱Ｉ；冥常導(dǎo)論文題目；經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下煤炭企業(yè)去杠桿研究—ＵＣＫ公司為例ｉｉ、／工商管理（ＭＢＡ）專｜｜：２２０１４１８０９６４＾作者；郭晉花Ｖ張學(xué)平教授；，指導(dǎo)教師２０１６年５月完綱間讓藝謹(jǐn)Ｉｌｋ獨(dú)創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：今所呈交的《經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下煤炭企業(yè)去扛桿研究一ＷＪＣＫ公司為例》論文

2、是我個(gè)人在導(dǎo)師指導(dǎo)下進(jìn)行的研究工作及取得的科研成果。盡我所知文中除了特別加Ｗ標(biāo)注和致謝的地，方外，論文中不包含其他人已經(jīng)發(fā)表或撰寫(xiě)的內(nèi)容及科研成果，也不包含為獲得首都經(jīng)濟(jì)賀易大學(xué)或其它教育機(jī)構(gòu)的學(xué)位或證書(shū)所使用過(guò)的材料。作者簽名日期：年／月也日關(guān)于論女使用授權(quán)的說(shuō)明本人完全了解首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)有關(guān)保留、使用學(xué)位論文的有關(guān)規(guī)定：學(xué)校有權(quán)保留送交論文的復(fù)印件，允許論文被查閱、借閱，即或網(wǎng)絡(luò)索引：學(xué)?？桑坠颊撐牡娜炕虿糠謨?nèi)容，可レ乂采取影印、縮印或其它復(fù)制手段保冉

3、論文。（保密的論文在解密后應(yīng)遵守此規(guī)定）作者答名師簽名：紛日期年／月／＞日平首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)碩士學(xué)位論文THESISOFDOCTOR(MASTER)DEGREE論文題目：經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下煤炭企業(yè)去杠桿研究—以JCK公司為例院系：工商管理學(xué)院專業(yè)：工商管理（MBA）學(xué)號(hào)：22014180964作者：郭晉花指導(dǎo)教師：張學(xué)平教授完成日期：2016年3月首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)碩士學(xué)位論文經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下煤炭企業(yè)去杠桿研究論文提要隨著2008年全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入金融危機(jī)后調(diào)整時(shí)期,居高不下的杠桿率已成為企業(yè)面臨的棘手問(wèn)題。

4、煤炭作為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要產(chǎn)業(yè)，受全球經(jīng)濟(jì)影響，使得曾在“黃金十年”期間快速擴(kuò)張的煤炭企業(yè)，如今已陷入漫長(zhǎng)而痛苦的去杠桿階段。2014年全年我國(guó)煤炭企業(yè)的虧損單位達(dá)到1929家，為2011年的2.28倍，全年虧損總額高達(dá)780多億，2015年12月2日最新動(dòng)力煤綜合平均價(jià)格為每噸372元，自今年上半年之后價(jià)格指數(shù)沒(méi)有上漲的記錄。目前，煤炭行業(yè)的平均資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到66%，面對(duì)不斷攀高的債務(wù)比率，如何在新常態(tài)背景下通過(guò)降低杠桿率幫助企業(yè)脫困，對(duì)煤炭企業(yè)的現(xiàn)狀具有重要而現(xiàn)實(shí)的研究意義。本文在國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)研究的

5、基礎(chǔ)上，應(yīng)用文獻(xiàn)研究、理論推演與案例研究的方法，以世界最大的私營(yíng)企業(yè)Peabody公司2010年至2014年資產(chǎn)負(fù)債杠桿率現(xiàn)狀作為國(guó)外煤炭企業(yè)案例研究的基礎(chǔ)，以我國(guó)全國(guó)國(guó)有企業(yè)近五年資產(chǎn)負(fù)債杠桿率與煤炭行業(yè)近五年資產(chǎn)負(fù)債杠桿率作為國(guó)內(nèi)案例研究對(duì)象進(jìn)行比較分析。通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外煤炭企業(yè)的案例研究本文得出，我國(guó)煤炭行業(yè)近兩年杠桿率低于國(guó)外煤炭企業(yè)杠桿率，但已超過(guò)全國(guó)國(guó)有企業(yè)杠桿率，達(dá)到1999年后的歷史高峰。本文以資產(chǎn)負(fù)債杠桿率為研究基礎(chǔ)，以財(cái)務(wù)杠桿比率及杠桿系數(shù)變化為參考，對(duì)案例公司杠桿現(xiàn)狀進(jìn)行分析研究，經(jīng)

6、過(guò)對(duì)JCK公司及所屬10個(gè)子公司的杠桿率進(jìn)行財(cái)務(wù)杠桿現(xiàn)狀研究，并對(duì)去杠桿方案進(jìn)行創(chuàng)新設(shè)計(jì)、統(tǒng)計(jì)與分析，選用其中可轉(zhuǎn)債及債轉(zhuǎn)股、可交換債券與售后租回三種創(chuàng)新去杠桿方案以JCK公司2014年年報(bào)為數(shù)據(jù)基礎(chǔ)與實(shí)證案例進(jìn)行實(shí)踐去杠桿，研究發(fā)現(xiàn)，可轉(zhuǎn)債與可交換債券作為兩種衍生金融工具，以其各自的特點(diǎn)與優(yōu)勢(shì)對(duì)去杠桿發(fā)揮了有力的效用，售后租回交易以其特殊的融資租賃形式，更容易得到公司的現(xiàn)實(shí)應(yīng)用，但是所有的去杠桿方案在實(shí)施過(guò)程中都會(huì)存在各種障礙與困難，本文通過(guò)結(jié)合三種去杠桿方案的會(huì)計(jì)處理方式、現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)背景及煤炭行業(yè)現(xiàn)

7、狀進(jìn)行分析研究之后，更傾向于售后租回交易的去杠桿方式。最后，本文經(jīng)過(guò)理論分析與實(shí)證研究，得出本文結(jié)論為可轉(zhuǎn)債與可交換債券兩種衍生金融工具的去杠桿方案以其特有創(chuàng)新性與功能發(fā)揮去杠桿的作用，可推廣至我國(guó)上市煤炭企業(yè)或大型國(guó)有非上市煤炭企業(yè)應(yīng)用中，售后租回去杠桿方案對(duì)JCK公司或與之類似的煤炭企業(yè)則具有相對(duì)容易的現(xiàn)實(shí)操作意義。主題詞：新常態(tài)去杠桿杠桿率煤炭企業(yè)I首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)碩士學(xué)位論文經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下煤炭企業(yè)去杠桿研究AbstractWiththeglobaleconomyenteringthefinanc

8、ialcrisisadjustperiodin2008,highleveragehasbecomeadifficultproblemfortheenterprise.CoalenterpriseasanimportantindustryofChina’snationaleconomy,affectedbytheglobaleconomy,alreadymadethecoalcompanyrapidexpansiononcoal“GoldTenYears”