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《【活動回顧】9月16日油脂行情研討會成功舉行》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫。
1、【活動回顧】9月16日油脂行情研討會成功舉行2014年9月16日，由中融匯信期貨公司和上海鴻凱投資策略沙龍2014年第27期在香然會金融俱樂部成功舉辦,本次沙龍邀請了邦成糧油總經(jīng)理蔡能斌、楓逸投資公司交易經(jīng)理張海山以及來自前程供應(yīng)鏈公司農(nóng)產(chǎn)品投資經(jīng)理劉欣、中融匯信期貨研究總監(jiān)田鋒,就現(xiàn)在油脂的行情走勢及未來的預(yù)期做了詳盡的點評。會議觀點如下：（1）劉欣：美豆走勢預(yù)測：美豆11月合約2014年以6月30日面積報告為分水嶺，上下半年走勢截然相反。從季節(jié)性看美豆價格一般在10月份開始觸底反彈，進(jìn)行南美產(chǎn)區(qū)播種期天氣炒作。目前美豆估計跌勢雖未盡，但離見底也許不遠(yuǎn)
2、。在豐收年份美豆價格一般在收割期，即9月底10月初觸及低點，如果天氣良好勢頭持續(xù)，本季低點有可能跌至950～1000美分區(qū)間。豆粕供需亮點：出口是美國豆類的主要需求增長點，13/14年比12/13年出口增加22.8%。美豆粕出口增速估計是國內(nèi)消費增速的2倍。美國14/15季豆粕出口非常強(qiáng)勁，美國新季豆粕出口（未裝運）進(jìn)度超過歷史任何時期，將使USDA一直維持其豆粕低庫存的統(tǒng)計結(jié)論。亞洲國家是美豆粕新增進(jìn)口需求的主要來源。東南亞的印尼、泰國、越南、菲律賓是值得關(guān)注的美豆粕進(jìn)口國。豆油：美豆油新增需求同樣依靠出口，主要出口對象為中國和墨西哥、多米尼加等中美洲
3、國家，而且與馬來、印尼、阿根廷、巴西相比，美國豆油占全球出口份額偏低。美豆油新季銷售增長幅度不及豆粕。4月開始生物柴油利潤改善，目前“毛利潤”水平提振植物油生產(chǎn)柴油需求，而且市場在炒作美國單產(chǎn)提高告一段落后可能會在Q4把注意力轉(zhuǎn)向需求端。美大豆：美大豆14/15季最大特征就是供給遠(yuǎn)勝需求增長。每一個新增的蒲式耳需求將有超過三個蒲式耳的新增供給來滿足，即使美豆價格足夠低來刺激需求，這種狀況仍是顯著過剩。如果預(yù)期的豐產(chǎn)實現(xiàn)，則美大豆將成為主要農(nóng)產(chǎn)品中與上季相比供給改善幅度最大的品種，而美豆粕因為生產(chǎn)量可以調(diào)控，供給改善估計并不顯著，且美國油廠可能繼續(xù)其挺粕、
4、拋大豆、豆油的策略，維持其壓榨利潤。如果天氣基本正常，15/16季美大豆供需狀況或?qū)⒈?4/15季更為寬松，因為預(yù)期美國農(nóng)民將放棄玉米而播種更多大豆。而且全球大豆14/15季31%的庫存消費比使其供給寬松程度在主要農(nóng)產(chǎn)品中僅次于全球棉花兩者價格年內(nèi)跌幅也都超過20%。目前對15/16季初步估計在單產(chǎn)一般情境下，美豆季末庫存消費比也可能達(dá)到14.3%，比14/15季更加寬松。天氣因素：本季產(chǎn)區(qū)降水偏多，對提高單產(chǎn)有利。14年多雨程度僅次于2010年。夏季中西部偏西6州降水達(dá)到或接近紀(jì)錄水平。與2013年同期相比，本季大豆主產(chǎn)區(qū)基本沒有干旱威脅，特別是在生長
5、關(guān)鍵期8月份，降水基本正常偏多，利于提高大豆單產(chǎn)。本季收割階段雖有霜凍出現(xiàn)，但持續(xù)時間較短，影響可能有限。上周霜凍主要影響北、南達(dá)科他州和威斯康星，雖然對總產(chǎn)量影響不大，但仍會限制USDA在10月份WASDE報告中繼續(xù)上調(diào)單產(chǎn)的空間這是近期美豆價格反彈的原因之一。目前估計未來兩周美國產(chǎn)區(qū)是氣溫回升、降水減少的過程，較利于收割展開。但是仍需關(guān)注北部地區(qū)的霜凍風(fēng)險。巴西14/15季大豆9月15日正式開始播種，2014年底市場即可感受到巴西供給壓力。由于2011年開始的巴西里拉貶值仍在持續(xù)，巴西農(nóng)民仍有意愿繼續(xù)擴(kuò)種大豆以出口換取美元，使得全球大豆過剩的趨勢得以
6、持續(xù)，哪怕美國豐收使大豆價格跌至低位巴西農(nóng)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)普遍估計大豆種植面積繼續(xù)提高，例如Agroconsult估計，巴西2014/15年度大豆產(chǎn)量預(yù)計在9,510萬噸，高于上一年度的8,780萬噸，增幅近8%。巴西農(nóng)戶策略估計與美國類似，仍是舍玉米而種大豆。和美國產(chǎn)區(qū)相反，巴西產(chǎn)區(qū)目前偏干。目前估計該國播種能夠順利展開。估計未來兩周巴西中部產(chǎn)區(qū)降水正常。厄爾尼諾難以產(chǎn)生顯著影響，目前東太平洋海溫異常程度仍然偏弱，估計本輪升溫過程已經(jīng)難以顯著影響北半球秋糧作物。10月開始即可密切關(guān)注南美、看看本季是否能有天氣風(fēng)險升水。估計9-11月南美產(chǎn)區(qū)多雨、高溫。棕油：
7、由于厄爾尼諾影響微弱，馬來棕油本季增產(chǎn)勢頭明顯，在4月、8月產(chǎn)量都高出預(yù)期近10%。全年增產(chǎn)幅度可能在4%以上，超過上季的1.67%棕油和大豆同步豐收給粕類、油脂價格帶來極大壓力。美豆基金持倉已經(jīng)接近凈空。美大豆基金持倉偏空程度已經(jīng)接近2011年水平,且8月中旬以來空單比例不斷加大。美豆粕基金持倉較大豆偏多，美豆粕基金看空程度距2011年水平還差得很遠(yuǎn)且美豆粕出口需求旺盛使基金傾向于配置美豆粕多頭。策略：外盤：10月以后美豆粕買近拋遠(yuǎn)。內(nèi)盤：豆油、棕油買遠(yuǎn)拋近，10月后豆粕、菜粕買近拋遠(yuǎn)。持有時間：10～12月份。（2）田鋒：豆油：市場的尷尬為高端油價差
8、難恢復(fù),低端油難見底。菜油：全球菜油市場格局為消費無亮點、供應(yīng)下降。市場化去庫存
