【活動回顧】8月5日白銀行情研討會成功舉行

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1、【活動回顧】8月5日白銀行情研討會成功舉行2014年8月5日，由中融匯信期貨公司和上海鴻凱投資有限公司聯(lián)合舉辦的鴻凱投資策略沙龍2014年第22期在香然會金融俱樂部成功舉辦，活動在期貨日報(bào)、和訊網(wǎng)、大智慧、東方財(cái)經(jīng)進(jìn)行了直播及報(bào)導(dǎo)。沙龍邀請了著名交易員及財(cái)經(jīng)評論員老白（白洪志）、中都銀業(yè)集團(tuán)基金部負(fù)責(zé)人徐麓就現(xiàn)在白銀的行情走勢及未來的預(yù)期做了詳盡的點(diǎn)評。演講嘉賓：老白（白洪志）交易員及財(cái)經(jīng)評論員徐麓中都銀業(yè)集團(tuán)基金部負(fù)責(zé)人中融匯信期貨有限公司董事長孔憲舒、鴻凱投資公司總經(jīng)理林軍、林碩公司投資總監(jiān)段世華、

2、達(dá)石貿(mào)易副總經(jīng)理歐陽照、上海筑金投資有限公司曾詩雯、上海奇獲投資管理董事企業(yè)部總監(jiān)徐聞釗等重量級嘉賓出席了該次沙龍，并各自闡述了對當(dāng)前市場的看法。會議觀點(diǎn)如下：（1）白洪志：白銀相比黃金來說波動率更大，之前做過比較，大概是2倍左右。但是今年白銀的行情不好做，波動率明顯變小，黃金反而在增加，從今年看，可能比值在1.5左右。而且從盤面看，今年沒有大行情，日內(nèi)卻經(jīng)常洗盤。常常出現(xiàn)很長的上下影線。說道未來走勢，其認(rèn)為首先4000是一個很重要的支撐位，不一定是低，但是在這個位置，現(xiàn)貨一定會萎縮。至于行情判斷，其主

3、要關(guān)注幾個方面。第一是美國國債10年期和2年期的比值。第二可以關(guān)注一下深圳的水貝市場，相當(dāng)于一個市場情緒的反應(yīng)，水貝人多情緒就好。第三是成品油的走勢，從中國開始成品油調(diào)價(jià)機(jī)制以來，其和白銀的相關(guān)性在0.798，而黃金和成品油的相關(guān)性到了0.914.其內(nèi)在原因是成品油價(jià)格是一攬子油價(jià)在磨平毛刺以后的價(jià)格，比較合理。然后從價(jià)格影響的情形看，一般是美國的礦業(yè)股先動，然后是現(xiàn)貨，最后是中國礦業(yè)股。而今年美股最熱的特斯拉漲幅只是第二，第一和第三的都是有特許經(jīng)營權(quán)的貴金屬礦業(yè)股。（2）徐麓：中國白銀產(chǎn)量增速出現(xiàn)“前

4、快后慢”態(tài)勢；世界白銀產(chǎn)量保持穩(wěn)定，08年后快速增長。從進(jìn)出口情況看，未鍛軋銀出口快速萎縮（2007年7月1日和2008年8月1日出口退稅調(diào)整）、各類白銀產(chǎn)品進(jìn)口快速增加（催化劑、銀粉、光伏產(chǎn)品等）、涉及退稅的白銀產(chǎn)品快速增加（海關(guān)歸類不在白銀之列）。從期限結(jié)構(gòu)看，由于套利的人越來越多，期限價(jià)差很難有套利空間出現(xiàn)了。內(nèi)外盤的比值也趨于穩(wěn)定。當(dāng)然現(xiàn)在國內(nèi)現(xiàn)貨有周期性溢價(jià)的跡象。庫存情況現(xiàn)在比較怪異，上期所的庫存在低位，前期覺得1406可能出現(xiàn)逼倉，但也沒有出現(xiàn)，現(xiàn)在那么大的持倉，庫存很低所以空的風(fēng)險(xiǎn)比較大

5、，而且現(xiàn)在現(xiàn)貨白銀也不多，估計(jì)有一些流出了國外。（3）現(xiàn)場問答：1、套利價(jià)差在多少是無風(fēng)險(xiǎn)的？60元/月。2逼倉可能性？現(xiàn)在只有黃金有租賃市場，白銀沒有。那么高的持倉量（多個市場），現(xiàn)貨庫存低，交易所庫存低，而注冊倉單需要15天左右。企業(yè)開工需要有礦石，而由于銀是極其容易變現(xiàn)的東西，所以企業(yè)不會有庫存，原料庫存也不多，所以會有逼倉可能性。3金銀比套利現(xiàn)在做金銀比套利不合適，不如做單邊，實(shí)在要套利，銀-銅、銀-石油都更為合適。4內(nèi)外比值合理區(qū)間198-2135有無融資銀沒有，融資金有一點(diǎn)，主要銀有進(jìn)口稅，

6、金沒有。（很多銀行推出的黃金租賃業(yè)務(wù)中的黃金就是這么來的）