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《易世達(dá)：袖珍盤新股,環(huán)保水泥余熱發(fā)電,三高品種,年報(bào)有高送轉(zhuǎn)潛力》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫。
1、！002、300125易世達(dá)：袖珍盤新股，環(huán)保概念，三高品種，年報(bào)有高送轉(zhuǎn)潛力；2011年的大牛股之一，逢低買進(jìn)，中長線持有。！☆風(fēng)險(xiǎn)因素☆◇300125易世達(dá)2010-09-20◇★本欄包括【1.最新風(fēng)險(xiǎn)公告】【2.招股說明書風(fēng)險(xiǎn)提示】【1.最新風(fēng)險(xiǎn)公告】【2.招股說明書風(fēng)險(xiǎn)提示】一、市場風(fēng)險(xiǎn)1．對國內(nèi)水泥行業(yè)依賴的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人業(yè)務(wù)收入和利潤基本來自對國內(nèi)水泥行業(yè)余熱發(fā)電領(lǐng)域的相關(guān)服務(wù)。盡管目前水泥行業(yè)的余熱發(fā)電市場需求十分旺盛，同時(shí)發(fā)行人也采取了多項(xiàng)措施拓展境外市場和鋼鐵、冶金、玻璃、化工等其它行業(yè)的
2、余熱發(fā)電市場。但是由于印度、巴西等境外目標(biāo)市場和鋼鐵、冶金、玻璃、化工等其它行業(yè)的余熱發(fā)電市場目前仍處于起步階段，短期內(nèi)公司業(yè)務(wù)仍然面臨依賴國內(nèi)水泥行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。09-9-26，國務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于抑制部分行業(yè)產(chǎn)能過剩和重復(fù)建設(shè)，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的若干意見》，對截止到2009年9月30日尚未開工建設(shè)的水泥生產(chǎn)線項(xiàng)目一律暫停建設(shè)，同時(shí)支持企業(yè)在現(xiàn)有生產(chǎn)線上進(jìn)行余熱發(fā)電等節(jié)能改造。2009年11月18日國家發(fā)改委辦公廳下發(fā)了《關(guān)于水泥、平板玻璃建設(shè)項(xiàng)目清理工作有關(guān)問題的通知》，明確對于2009年9月30日前尚未投產(chǎn)的水泥
3、項(xiàng)目均應(yīng)進(jìn)行清理，對已核準(zhǔn)未開工的水泥項(xiàng)目一律不得建設(shè)。雖然上述支持企業(yè)在現(xiàn)有生產(chǎn)線上進(jìn)行余熱發(fā)電等節(jié)能改造的政策會促進(jìn)水泥窯余熱發(fā)電市場的存量需求，但存在水泥窯余熱發(fā)電市場增量需求減少的風(fēng)險(xiǎn)。2．市場競爭風(fēng)險(xiǎn)發(fā)行人在水泥行業(yè)余熱發(fā)電領(lǐng)域具有明顯的技術(shù)、研發(fā)優(yōu)勢，品牌知名度較高，工藝技術(shù)水平國內(nèi)領(lǐng)先，但由于水泥窯余熱發(fā)電是近年來發(fā)展起來的新興行業(yè)，其它競爭對手也在不斷地提升技術(shù)水平和拓展市場，國內(nèi)水泥窯余熱發(fā)電行業(yè)的競爭將日趨激烈。如果發(fā)行人不能一如既往的加強(qiáng)技術(shù)研發(fā)和提升管理水平，發(fā)行人的競爭優(yōu)勢可能會削弱。3
4、．境外市場開拓風(fēng)險(xiǎn)在境外市場，發(fā)行人水泥窯余熱發(fā)電工程服務(wù)業(yè)務(wù)剛剛起步。發(fā)行人通過與合作伙伴、國外代理商進(jìn)行合作的方式開拓印度、巴基斯坦、越南、土耳其等境外市場，發(fā)行人已于2008年承攬了印度薩特納博拉有限公司和印度查得利亞博拉有限公司合計(jì)5條水泥生產(chǎn)線的余熱電站配套建設(shè)項(xiàng)目。由于發(fā)行人的境外業(yè)務(wù)剛剛起步，境外市場運(yùn)作模式和法律環(huán)境等都與境內(nèi)市場有一定的差別，因此發(fā)行人存在境外市場開拓的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。31二、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)1．核心技術(shù)人員流失的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)行人的核心技術(shù)人員在水泥窯余熱發(fā)電領(lǐng)域具有豐富的從業(yè)經(jīng)歷和較強(qiáng)的專業(yè)技術(shù)能
5、力，對發(fā)行人的技術(shù)創(chuàng)新較為關(guān)鍵。盡管發(fā)行人通過直接持股的方式為核心技術(shù)人員提供股權(quán)激勵，形成了穩(wěn)定的核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)，但隨著未來市場競爭的加劇，發(fā)行人仍存在核心技術(shù)人員流失的風(fēng)險(xiǎn)。2．核心技術(shù)失密的風(fēng)險(xiǎn)自成立以來，發(fā)行人一直專注于余熱發(fā)電系統(tǒng)的研發(fā)、水泥窯余熱電站工程的設(shè)計(jì)、技術(shù)服務(wù)、設(shè)備成套等工程承包業(yè)務(wù)，發(fā)行人通過持續(xù)的系統(tǒng)優(yōu)化與技術(shù)創(chuàng)新，報(bào)告期內(nèi)業(yè)績高速成長。由于發(fā)行人從事的余熱發(fā)電行業(yè)是技術(shù)密集型行業(yè)，技術(shù)的先進(jìn)性對發(fā)行人的發(fā)展十分關(guān)鍵，盡管發(fā)行人制定了嚴(yán)格的保密制度，采取了嚴(yán)密的技術(shù)保護(hù)措施，與相關(guān)的技術(shù)人
6、員均簽訂了保密協(xié)議，但仍存在由于管理不善或人才流失導(dǎo)致核心技術(shù)失密的風(fēng)險(xiǎn)。3．技術(shù)創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)行人于2005年12月成立以后，在擁有第一代水泥窯余熱發(fā)電技術(shù)的基礎(chǔ)上不斷進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，2006年自主研發(fā)并成功應(yīng)用了第二代水泥窯純低溫余熱發(fā)電技術(shù)，與第一代技術(shù)比較，發(fā)電效率顯著提高，獲得客戶認(rèn)可。發(fā)行人正在研發(fā)第三代水泥窯余熱發(fā)電技術(shù)和裝備,積極開展鋼鐵、冶金、玻璃、化工等其它行業(yè)余熱發(fā)電領(lǐng)域的技術(shù)研發(fā)和技術(shù)儲備工作，包括通過募集資金建立研發(fā)中心以保持技術(shù)的領(lǐng)先優(yōu)勢。如果發(fā)行人未來不能堅(jiān)持技術(shù)創(chuàng)新，或技術(shù)創(chuàng)新不能滿足
7、市場需求，或技術(shù)創(chuàng)新失敗，將對發(fā)行人的未來增長帶來不利影響。三、經(jīng)營與管理風(fēng)險(xiǎn)1．發(fā)行人規(guī)模迅速擴(kuò)大可能導(dǎo)致的管理風(fēng)險(xiǎn)發(fā)行人處于高速成長期，2007年末總資產(chǎn)為5,208.13萬元，2010年6月末增長至53,293.21萬元；營業(yè)收入快速增長，2007年、2008年、2009年、2010年1-6月發(fā)行人分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3,339.18萬元、25,348.08萬元、39,195.51萬元、26,251.32萬元，最近三年分別比上年增長1,040.64%、659.11%、54.63%。本次發(fā)行完成后，隨著募集資金到
8、位和投資項(xiàng)目的實(shí)施，資產(chǎn)規(guī)模將繼續(xù)增長。發(fā)行人需要不斷完善管理體制、建立健全與企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r相適應(yīng)的內(nèi)控制度、進(jìn)一步提升管理能力來適應(yīng)發(fā)行人經(jīng)營規(guī)模的迅速擴(kuò)大。如果發(fā)行人管理層不能適時(shí)完善管理體制，未來可能存在管理水平不能滿足發(fā)行人業(yè)務(wù)擴(kuò)張導(dǎo)致的管理風(fēng)險(xiǎn)。2．工程分包的風(fēng)險(xiǎn)31目前，發(fā)行人主要采取工程總承包的方式承接業(yè)務(wù)，在工程總承包后又將項(xiàng)目中的土建和安裝業(yè)務(wù)分包給具有相
