漢庭酒店集團(tuán)公司財(cái)務(wù)分析

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1、漢庭酒店集團(tuán)公司財(cái)務(wù)分析上市融資：漢庭連鎖酒店（ＮＡＳＤＡＱ:ＨＴＨＴ）美國時(shí)間2010/3/26在納斯達(dá)克證券交易所上市，融資金額達(dá)1．1億美元，成為2010年在納市登陸的首家中國公司。與此同時(shí)，這也是漢庭的創(chuàng)始人、執(zhí)行董事長季琦在十年間第三次攜其創(chuàng)立企業(yè)赴納斯達(dá)克上市。“漢庭目前是所有經(jīng)濟(jì)型酒店中，現(xiàn)金流最最豐富的酒店?！?-季綺，漢庭的創(chuàng)始人、執(zhí)行董事長問題：漢庭是否如季琦所說“現(xiàn)金流豐富”，公司經(jīng)營狀況如何？公司上市定價(jià)是否合理，還存不存在投資價(jià)值？研究對象關(guān)鍵詞—漢庭，上市宏觀背景–人均GDP增長迅速，與經(jīng)

2、濟(jì)型酒店行業(yè)發(fā)展正相關(guān)（人民幣）宏觀背景–旅游業(yè)快于GDP增長速度宏觀背景--經(jīng)濟(jì)型酒店行業(yè)發(fā)展和城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平密切相關(guān)Dataresource:Estin&Coanalysis&estimates2006年人均GDP客房數(shù)量/百萬人口其他二線城市三線城市一線城市長三角二線城市5001000150020002500600003000(1000元)20406080上海貴陽南京蘇州無錫常州寧波天津青島武漢長沙鄭州成都重慶西安深圳廣州廈門沈陽杭州北京大連旅游城市旅游城市中國人均GDP:16000元臨汾達(dá)州宜賓周口行業(yè)特點(diǎn)

3、–經(jīng)濟(jì)型酒店“三好原則”經(jīng)濟(jì)型酒店：又稱為有限服務(wù)酒店，最大的特點(diǎn)是房價(jià)便宜，服務(wù)模式為“B&B”（住宿＋早餐），以優(yōu)惠房價(jià)和優(yōu)質(zhì)服務(wù)為最大賣點(diǎn)，力求滿足商務(wù)和旅行客人“睡好覺，上好網(wǎng)，洗好澡”的簡單需求。最早出現(xiàn)：上世紀(jì)80年代的美國，如今在歐美國家已是相當(dāng)成熟的酒店形態(tài)。我國經(jīng)濟(jì)型酒店在酒店總量占比不到20％，遠(yuǎn)低于歐美市場70％的比重。2002年6月，如家正式創(chuàng)建，其主要目標(biāo)客戶鎖定為每天住宿預(yù)算在150元到300元的顧客。只提供簡單餐飲；大堂樸素，沒有娛樂城、超市、桑拿等配套設(shè)施；客房裝修溫馨、臥具配置高檔；

4、熱水、電話、電視、空調(diào)、寬帶接口一樣也不少。經(jīng)濟(jì)型酒店受到“背包族”和一些企業(yè)商務(wù)旅行者的青睞。用如家的話說，“如家的顧客是那些背著包、提著筆記本電腦、坐著出租車來的年輕人”。行業(yè)背景:2007-2010全國經(jīng)濟(jì)型連鎖酒店增長規(guī)模（單位：億元人民幣）經(jīng)濟(jì)型酒店數(shù)及客房數(shù)增長CAGR(2007-2010):48%行業(yè)競爭性要素：擴(kuò)張酒店的連鎖規(guī)模能帶來更高的入住率入住率(%)平均市場份額(2007，按客房數(shù)量計(jì)算)70%75%80%85%90%95%100%0%10%20%30%40%60%區(qū)域連鎖品牌7天莫泰錦江之星

5、如家南苑一家(寧波)HotelHome(鄭州)金獅100(青島)欣燕都(北京)GDHInn(深圳)EasyInn(廈門)JinsInn(南京)GardenInn(廣州)揚(yáng)子江(武漢)萬好萬家(杭州)漢庭Powerday(武漢)Yootel(廣州)山水(深圳)全國連鎖品牌Dataresource:Estin&Coanalysis&estimates行業(yè)狀況-市場份額（2010年1季度）如家錦江之星莫泰7天漢庭其他“上市之前人們往往看收入，上市之后就看規(guī)模了，你做到了全國第幾?！?7年7月時(shí)漢庭僅為3%主打品牌，目前占到

6、總數(shù)的90%如家，7天的定位漢庭酒店特點(diǎn)–“更多”品牌，“稍高”品質(zhì)向上滲透細(xì)分市場向下滲透細(xì)分市場客戶成長周期思想RevPAR:實(shí)際客房收入（元/間夜）公司財(cái)務(wù)分析（資產(chǎn)負(fù)債表分析-漢庭）從數(shù)據(jù)本身來看，漢庭確如季琦說，上市前的現(xiàn)金流非常充沛，2009年末的現(xiàn)金余額達(dá)到了2.7億元。但是，從真實(shí)的流動(dòng)性來看，2008年比2007年流動(dòng)性大幅下降，流動(dòng)比率低于1，這樣的狀況到了2009年上市前才有所好轉(zhuǎn)公司財(cái)務(wù)分析（資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)分析-資產(chǎn)）HantingInns200720082009結(jié)構(gòu)分析流動(dòng)資產(chǎn)：現(xiàn)金及等價(jià)物

7、23.6%13.2%17.1%應(yīng)收賬款1.5%1.3%1.3%預(yù)付租金4.8%5.3%4.4%存貨1.1%1.6%0.6%遞延稅資產(chǎn)1.3%0.9%1.2%其他流動(dòng)資產(chǎn)1.4%0.8%1.8%流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)33.7%23.0%26.3%土地、設(shè)備凈值55.6%66.8%65.0%無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)合計(jì)：無形資產(chǎn)凈值2.6%1.5%1.3%聲譽(yù)1.9%1.4%1.2%其他長期資產(chǎn)4.2%3.7%3.9%無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)合計(jì)8.7%6.6%6.3%遞延稅資產(chǎn)2.0%3.5%2.3%總資產(chǎn)100.0%100.0%100.0

8、%HomeInns200720082009結(jié)構(gòu)分析43.9%18.1%24.0%0.5%0.7%1.0%1.7%1.9%1.5%0.5%0.8%0.4%0.5%1.2%1.1%4.9%3.0%0.0%52.0%25.7%28.1%32.2%58.0%55.1%1.3%1.3%1.2%11.2%11.6%11.3%1.9%1.0%1.0%14.4