基金會(huì)參與PE投資的捷徑——基金的基金

《基金會(huì)參與PE投資的捷徑——基金的基金》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫。

1、5基金會(huì)參與PE投資的捷徑——基金的基金2011-01-0611:21:18清科集團(tuán)錢洋我要評(píng)論(0)閱讀英文版關(guān)鍵字:基金的基金,基金會(huì)[小中大]中國現(xiàn)代意義上的基金會(huì)成立于上世紀(jì)八十年代。當(dāng)時(shí)無論在資金來源、財(cái)產(chǎn)管理、項(xiàng)目運(yùn)作還是自身建設(shè)上都極大地依賴于政府的支持。進(jìn)入二十一世紀(jì)以來，社會(huì)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，政府管轄的公共領(lǐng)域逐漸放開，同時(shí)社會(huì)財(cái)富充沛，民間資源介入公共領(lǐng)域的積極性高漲。尤其是2004年《基金會(huì)管理?xiàng)l例》的出臺(tái)，點(diǎn)燃了更多人投身公益事業(yè)的愿望。　　國內(nèi)基金會(huì)注冊(cè)資本量近百億　　中國現(xiàn)代意義上的基金會(huì)成立于上世紀(jì)八十年代。當(dāng)時(shí)無論在資金來源、財(cái)

2、產(chǎn)管理、項(xiàng)目運(yùn)作還是自身建設(shè)上都極大地依賴于政府的支持。進(jìn)入二十一世紀(jì)以來，社會(huì)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，政府管轄的公共領(lǐng)域逐漸放開，同時(shí)社會(huì)財(cái)富充沛，民間資源介入公共領(lǐng)域的積極性高漲。尤其是2004年《基金會(huì)管理?xiàng)l例》的出臺(tái)，點(diǎn)燃了更多人投身公益事業(yè)的愿望?！　?yán)格意義上講，基金會(huì)是指利用自然人、法人或者其它組織捐贈(zèng)的財(cái)產(chǎn)，以從事公益事業(yè)為目的，按照《基金會(huì)管理?xiàng)l例》規(guī)定成立的非營利性法人。按募捐方式的不同，基金會(huì)可分為面向公眾募捐的公募基金會(huì)和不得面向公眾募捐的非公募基金會(huì)。　　民政部數(shù)據(jù)顯示，截止到2009年底，國內(nèi)基金會(huì)總數(shù)達(dá)到了1837家，其中非公募基金會(huì)8

3、46家，公募基金會(huì)991家。如果按最低注冊(cè)資本要求計(jì)算，基金會(huì)行業(yè)整體規(guī)模已接近百億。5　　PEFOF能使投資組合多樣化，降低投資的風(fēng)險(xiǎn)　　基金的基金（PrivateEquityFundofFunds,簡稱PEFOF）是私募股權(quán)（PrivateEquity,簡稱PE①）領(lǐng)域中一種重要的投資產(chǎn)品。通過將募集到的資金投放到不同種類的PE基金中，PEFOF具備了降低準(zhǔn)入門檻、分散投資風(fēng)險(xiǎn)和降低對(duì)投資人專業(yè)技能要求等優(yōu)勢(shì)。5　　在整個(gè)投資價(jià)值鏈中，PEFOF同時(shí)扮演了普通合伙人（GeneralPartner，簡稱GP）和有限合伙人（LimitedPartner，簡

4、稱LP）的雙重角色：面對(duì)企業(yè)、富裕家族、基金會(huì)和社?；鸬韧顿Y者時(shí)，PEFOF充當(dāng)普通合伙人的角色，為投資者管理資金并選擇PE基金進(jìn)行投資。而當(dāng)面對(duì)創(chuàng)投基金、并購基金和成長基金等PE基金時(shí)，PEFOF又充當(dāng)了有限合伙人的角色，成為各類PE基金的投資人?！　∨cLP直接投資PE基金不同，PEFOF先從LP獲取資金，然后向不同類型的PE基金投資。就資金流動(dòng)方向來說，圖3顯示出兩條主要資金鏈，一條是由LP流向PEFOF，再通過PEFOF流向PE基金的“投資資本和管理費(fèi)”。另一條則是由PE基金流向PEFOF，再通過PEFOF流入LP的“資本返還和利潤償付”?！　E

5、FOF可代表基金會(huì)篩選投資對(duì)象，確保投資的安全性　　據(jù)了解，目前參與長期或短期投資的基金會(huì)多以大型基金會(huì)為主，具體方式包括：1.委托給投資公司理財(cái)；2.設(shè)立專門的投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理。例如友成基金會(huì)設(shè)立了北京友成資產(chǎn)管理有限公司；3.內(nèi)部人員自行投資。但無論以何種方式，基金會(huì)最看重的還是資金的安全性，這就導(dǎo)致基金會(huì)較為保守的投資風(fēng)格。目前，絕大部分基金會(huì)投資收益總體占比很小，尚無法抵消全年的運(yùn)營開支。　　民政部數(shù)據(jù)顯示，在全國性非公募基金會(huì)當(dāng)中，高校捐贈(zèng)基金會(huì)在資產(chǎn)管理方面做得最好，其投資收益總額在2008年達(dá)到了1.03億元，占39家全國性非公募基金會(huì)投資收

6、益總額的97.4%。整體來看，國內(nèi)基金會(huì)的資產(chǎn)管理還處于歐美上世紀(jì)八十年代的水平，投資門類主要集中在證券和債券產(chǎn)品，資產(chǎn)配置單一?！　∽鳛榛饡?huì)潛在的投資產(chǎn)品，私募股權(quán)基金具有以下益處：1.私募股權(quán)基金屬于價(jià)值投資，它可以滿足基金會(huì)長期性投資的需求。2.私募股權(quán)基金擁有成熟的運(yùn)作機(jī)制，可以保障基金會(huì)資金的安全性。3.私募股權(quán)基金具有良好的收益性，尤其對(duì)于尚未建立穩(wěn)定捐贈(zèng)渠道，5資金來源得不到保障的基金會(huì)來說，投資私募股權(quán)基金不乏是一種增強(qiáng)資金延續(xù)性的選擇。但是，目前市場上基金會(huì)投資私募股權(quán)基金的案例還屈指可數(shù)。　　導(dǎo)致這種現(xiàn)狀的主要原因是：1.缺乏專業(yè)人才

7、?；饡?huì)缺乏了解私募股權(quán)投資的專業(yè)人才。由于投資決策一般由理事會(huì)決定，所以基金會(huì)的投資行為在很大程度上取決于理事會(huì)對(duì)于投資的態(tài)度和認(rèn)知。2.資產(chǎn)規(guī)模較小。大部分基金會(huì)總資產(chǎn)不超過3千萬元，其中可用于投資的部分就更少，而資產(chǎn)規(guī)模較小會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)配置的受限。以私募股權(quán)投資為例，業(yè)績好的基金一般投資門檻都設(shè)在1千萬元以上。　　面對(duì)基金會(huì)群體的需求，PEFOF提出了一整套解決方案：彌補(bǔ)基金會(huì)專業(yè)人才的欠缺，代其篩選優(yōu)秀的私募股權(quán)基金進(jìn)行投資；集多家基金會(huì)資金于一體，分?jǐn)偼顿Y成本，降低投資門檻，使資產(chǎn)規(guī)模較小的基金會(huì)有機(jī)會(huì)參與私募股權(quán)投資；同時(shí)投資到多只基金當(dāng)中，最大

8、限度的分散投資，降低潛在投資風(fēng)險(xiǎn)?！　?jù)悉，社保基金理事長戴相龍于