《有價證券投資》PPT課件

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1、www.themegallery.com有價證券投資管理Contents股票投資1資本成本2債券投資2基金投資34證券投資組合1.獲取收益2.獲得企業(yè)的控制權(quán)一、股票投資的目的股票估價：確定股票的內(nèi)在價值。估價目的：與股票的市場價格相比較，判斷其投資價值。股票內(nèi)在價值？二、股票估價二、股票估價股票內(nèi)在價值：購買股票后未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值。股票估價的基本模型：二、股票估價股票估價基本模型應(yīng)用需要解決的實際問題：1.如何預(yù)計每年的股利---回歸分析、時間序列等統(tǒng)計分析方法2.如何確定貼現(xiàn)率。---股票歷史上長

2、期的平均收益率&參照債券收益率加上一定的風(fēng)險報酬率&市場利率二、股票估價（一）長期持有股票，股利穩(wěn)定不變的股票估價投資者投資獲得現(xiàn)金流為永續(xù)年金。例：某公司發(fā)行固定股利的股票。股票發(fā)行公告稱每年發(fā)放每股股利為3元。該國股票市場上的長期平均收益率為25%，請計算該股票的內(nèi)在價值。你能推導(dǎo)出該類股票的估價模型嗎？（二）長期持有股票，股利固定增長的股票估價例：某公司發(fā)行股利固定增長的股票。股票發(fā)行公告稱第一年發(fā)放每股股利為3元，以后每年遞增4%。該國股票市場上的長期平均收益率為25%，請計算該股票的內(nèi)在價值。你

3、能推導(dǎo)出該類股票的估價模型嗎？（三）非固定成長的股票估價該類股票的股利具有分段特征：超長成長期間和固定成長期間。因而，股票內(nèi)在價值也需要分段計算確定。例：某公司發(fā)行股票。預(yù)計未來5年高速成長，股利以每年20%的速度遞增，此后轉(zhuǎn)為正常增長，年遞增率為6%。第一年計劃發(fā)放每股股利為2元。該國股票市場上的長期平均收益率為15%，請計算該股票的內(nèi)在價值。太復(fù)雜了！！投資決策標(biāo)準(zhǔn)：股票內(nèi)在價值﹥股票市場價格，可行，反之，不可行。二、股票估價例：公司準(zhǔn)備投資A股票。A股票的貝塔系數(shù)為1.3，當(dāng)前的市場價格為9元，最近

4、一次發(fā)放的股利為每股0.5元，預(yù)計股利每年遞增8%。若當(dāng)前市場無風(fēng)險報酬率為4%，市場投資組合的平均報酬率為10%，請給出A公司是否投資的決策建議。二、股票估價股票投資收益構(gòu)成：股利收益&資本利得收益三、股票投資收益率確定1.股票本期投資收益率的計算：三、股票投資收益率確定2.股票持有期間收益率的計算：三、股票投資收益率確定3.長期股票投資收益率：是能使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于股票購買價格的折現(xiàn)率（即股票的內(nèi)含報酬率）。三、股票投資收益率確定3.長期股票投資收益率：是能使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于股票購買價格的

5、折現(xiàn)率（即股票的內(nèi)含報酬率）。三、股票價格指數(shù)你認(rèn)為自己進(jìn)行股票投資所必備的知識和技能有哪些？你如何去獲得和實現(xiàn)？課后思考題