《期貨期權》PPT課件

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1、第七章期權交易及案例第七章期權交易及案例第一節(jié)期權交易基本概念第二節(jié)期權交易市場第三節(jié)期權價值價格第四節(jié)期權交易策略第一節(jié)期權交易基本概念一、期權的概念與特點1.期權的概念期權又稱選擇權，它是指在確定的日期或這個日期之前，持有人所享有的依照事先約定的價格買進或賣出某種確定的商品或期貨的權利。一、期權的概念與特點2.期權的特點⑴標的物的特殊性⑵交易的靈活性⑶權利義務的非對稱性⑷風險與收益的不平衡性二、期權的種類1.按照期權相關期貨合約的買進和賣出的性質(zhì)劃分：⑴看漲期權（又稱延買權、買權、買入選擇權、認購期

2、權、多頭期權）：指期權買方按照一定的價格，在規(guī)定的期限內(nèi)享有向期權的賣方購入某種商品或期貨合約的權利，但不負有必須買進的義務。⑵看跌期權（又稱延賣權、賣權、賣出選擇權、認沽期權、空頭期權）：指期權買方按照一定的價格，在規(guī)定的期限內(nèi)享有向期權的賣方出售某種商品或期貨合約的權利，但不負有必須賣出的義務。⑶雙向期權（又稱為雙重期權）：指期權購買方在向期權賣方支付了一定數(shù)額的權利金后，即可獲得在未來一定時期內(nèi)，根據(jù)合約規(guī)定的價格買進或賣出某種商品或期貨合約的雙向權利。二、期權的種類2.按照期權交割的內(nèi)容標準進行

3、劃分：⑴指數(shù)期貨：以股票價格的變動指數(shù)作為基礎證券的期權形式。⑵外匯期貨：以外匯為基礎證券的期權形式，包括外匯現(xiàn)貨期權與外匯期貨期權兩種類型。⑶利率期權：以國庫券等債券為基礎證券的期權形式。⑷期貨期權：以商品期貨合約為基礎證券的期權形式。二、期權的種類3.按照期權交易履行合約的日期劃分：⑴歐式期權：指期權的購買方只有在期權合約期滿日（即到期日）到來之時才能要求行使其權利的期權。⑵美式期權：指期權的購買方于合約有效期內(nèi)任何一天均可行使其權利的權利形式。二、期權的種類4.按照期權交易的場所劃分：⑴場外期權：

4、指不能在交易所上市交易的期權，又稱零售期權。場外期權的交易金額，適用價格及期限等條件均由買賣雙方自由決定。⑵場內(nèi)期權：指在交易所內(nèi)以固定的程序和方式進行的期權交易，又稱上市期權，而場內(nèi)期權的適用價格、到期日、交易金額單位均有標準的期權合約格式，雙方當事人只能就期權合約進行買賣。二、期權的種類5.按照期權要素的不同組合劃分：⑴同型式期權：指同一種商品或期貨的期權合約。⑵同級次期權：指同型式期權并且有相同的到期時間的組合。⑶同系列期權：指同級次期權再加上相同的約定價格的組合。三、期權的收益與損失買進期權的購

5、買者買進期權的出售者賣出期權的購買者賣出期權的出售者三、期權的收益與損失市場分類：⑴強進的牛市或強進的熊市；⑵溫和的牛市或溫和的牛市；⑶完全中性的市場。交易商買進期權后，可以有三種處理方式：⑴實施期權⑵不實施期權至到期日期權作廢⑶將期權賣出買進期權的收益與損失例如：在9月1日某投資者買入IBM股票看漲期權1張，執(zhí)行價格為＄100，期權價格為＄5，股票價格為＄98，到期日為11月21日。期權出售者期權購買者股價105100-505賣出期權的收益與損失例如：在9月1日某投資者買入IBM股票看跌期權1張，執(zhí)行

6、價格為＄100，期權價格為＄3，股票價格為＄105，到期日為11月21日。期權出售者期權購買者股價97100-303第二節(jié)期權交易市場1973年4月26日，隨著芝加哥期權交易所的正式成立，真正有組織的期權交易時代開始了。1976年2月，澳大利亞的悉尼股票交易所也開始進行期權交易。1978年英國設立了期權交易市場。1987年9月，法國巴黎期權交易所開始掛牌交易。一、期權交易合約1.期權合約概述期權合約是期權的買賣契約，它是指期權交易市場上，期權購買者向期權出售者支付了一定數(shù)額的權利金之后，該期權購買者即可

7、獲得在約定的有效期內(nèi)按事先約定的價格買進或者賣出一定數(shù)量相關商品或期貨合約的權利的一種標準化合約。特點：⑴格式化⑵流動性和時效性⑶標的物的特殊性⑷交易的集中性一、期權交易合約2.合約當事人的權利義務關系期權合約雙方當事人權利義務關系是不對等的?？礉q期權看跌期權買方權利按照協(xié)議價格買入的權利按照協(xié)議價賣出的權利賣方義務按照協(xié)議價格賣出的義務按照協(xié)議價格買入的義務3.期權交易合約格式交易單位一個CBOT期貨合約交易單位（5000蒲式耳）最小變動價位每蒲式耳1/8美分（每張合約6.25美元）每日價格最大波動限

8、制每蒲式耳不高于或低于上一交易日結算權利金各10美分（每張合約500美元）敲定價格每蒲式耳10美分的整數(shù)倍合約月份12，3，5，7，9交易時間同期貨最后交易日距相關玉米期貨合約第一通知日至少5個營業(yè)日之前的最后一個星期五合約到期日最后交易日之后的第一個星期六上午10點（芝加哥時間）芝加哥期貨交易所玉米期權合約二、期權市場交易程序1.準備階段2.要約階段3.訂約階段4.平倉階段三、期權市場的造市者1.在市場內(nèi)有若干市場造市者競爭標價，如芝加哥