伊利乳業(yè)價值評估案例分析報告

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1、伊利乳業(yè)價值評估案例分析報告A股600887（上證）組員：裘蓮芳，羅鴛鴛，周松英，邵含芝，茹丹伊利乳業(yè)資產(chǎn)評估報告概要公司簡介基于財務視角的企業(yè)價值分析基于評估視角的企業(yè)價值分析結束語一、公司概況伊利集團是全國乳品行業(yè)龍頭企業(yè)之一，也是國家經(jīng)貿委評定的全國520家重點工業(yè)企業(yè)和國家八部委確定的全國151家農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)之一。1996年3月，伊利股票在上海證券交易所掛牌交易（A股600887）1999年“伊利”商標被國家工商行政管理局認定為“中國馳名商標”。2001年，伊利股份主營業(yè)務收入達27億多元，利稅總額達3.4億元。伊利股票每股收益為0.82元，在

2、全國1175家上市公司中排名第8位。伊利奶粉、奶茶粉產(chǎn)銷量一直穩(wěn)居全國前三位，2005年上第二季度起成為行業(yè)第一。2008年伊利為北京奧運會的唯一乳制品。2010年伊利成為上海世博會唯一乳制品?；谪攧找暯堑钠髽I(yè)價值分析盈利能力狀況的分析1凈資產(chǎn)收益率2總資產(chǎn)收益率3銷售（營運）利潤率4盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)1、凈資產(chǎn)收益率=（凈資產(chǎn)÷所有者權益平均余額）×100%平均股東權益＝（期初股東權益+期末股東權益）/2、分析：它是反映所有者對企業(yè)投資部分的獲利能力。指標值越高，說明投資帶來的收益越高。從05到09年，其值經(jīng)歷了持平、下降到上升的過程，說明企業(yè)所有者權益獲

3、利的能力也隨之經(jīng)歷了維持原有水平、變弱到增強的過程2總資產(chǎn)報酬率（資產(chǎn)所得率）=（利潤總額+利息支出）/平均資*100%平均資產(chǎn)=（資產(chǎn)總額年初數(shù)+資產(chǎn)總額年末數(shù)）/2分析：它表示企業(yè)包括凈資產(chǎn)和負債在內的全部資產(chǎn)的總體獲利能力，用以評價企業(yè)運用全部資產(chǎn)的總體獲利能力，是評價企業(yè)資產(chǎn)運營效益的重要指標。從05到09年，其值經(jīng)歷了持平、下降到上升的過程，說明企業(yè)總體獲利能力也隨之經(jīng)歷了維持原有水平、變弱到增強的過程。05到08年總體呈現(xiàn)下降趨勢，原因主要是2006年開始，國內乳品行業(yè)的市場競爭持續(xù)加劇，原料成本上升，例如2007年，受澳洲連續(xù)干旱，奶源供應緊張

4、以及08年經(jīng)濟危機的沖擊。而從08到09甚至到現(xiàn)在其總體獲利能力增強主要是08年北京奧運伊利作為唯一乳制品的榮譽以及10年上海世博唯一指定的乳制品為其企業(yè)的發(fā)展帶來了大好的契機。3、銷售利潤率＝利潤總額/營業(yè)收入×100％分析：它衡量企業(yè)銷售收入的收益水平的指標。從05到08年，其值出現(xiàn)持續(xù)下降的趨勢，08年09年一直到現(xiàn)在其值出現(xiàn)了上揚的趨勢?？偟膩砜?，企業(yè)銷售收入的收益水平開始逐漸的好轉。4、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流量／凈利潤分析：它指企業(yè)一定時期經(jīng)營現(xiàn)金凈流量同凈利潤的比值，反映了企業(yè)當期凈利潤中現(xiàn)金收益的保障程度，真實地反映了企業(yè)的盈余的質量。

5、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)從現(xiàn)金流入和流出的動態(tài)角度，對企業(yè)收益的質量進行評價，對企業(yè)的實際收益能力再一次修正。一般而言，當企業(yè)當期凈利潤大于0時，該指標應當大于1。該指標越大，表明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈利潤對現(xiàn)金的貢獻越大。從06到09，其值出現(xiàn)了下降到上升的變化過程，說明了企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈利潤對現(xiàn)金的貢獻也經(jīng)歷降低到上升的過程，而且有進一步上升的趨勢。盈利能力狀況的綜合分析項目凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)報酬率銷售利潤率盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)20050.130.050.291.45620060.130.05-0.242.52420070.000.000.00-7.8632008

6、-0.60-0.14-0.09-0.10520090.190.050.033.050資產(chǎn)狀況（營運能力）分析1總資產(chǎn)周轉率2應收賬款周轉率3流動資產(chǎn)周轉率1總資產(chǎn)周轉率1、總資產(chǎn)周轉率=主營業(yè)務收入凈額/平均資產(chǎn)總額*100%（注：主營業(yè)務收入凈額是指企業(yè)當期銷售產(chǎn)品、商品、提供勞務等主要經(jīng)營活動取得的收入減去折扣與折讓后的數(shù)額。其計算公式為：平均資產(chǎn)總額=（資產(chǎn)總額年初數(shù)+資產(chǎn)總額年末數(shù)）/2）分析：總資產(chǎn)周轉率是考察企業(yè)資產(chǎn)運營效率的一項重要指標，體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉速度，反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質量和利用效率。通過05年到09年

7、該指標的對比分析，可以反映企業(yè)本年度以及以前年度總資產(chǎn)的運營效率和變化，發(fā)現(xiàn)企業(yè)與同類企業(yè)在資產(chǎn)利用上的差距，促進企業(yè)挖掘潛力、積極創(chuàng)收、提高產(chǎn)品市場占有率、提高資產(chǎn)利用效率。一般情況下，該數(shù)值越高，表明企業(yè)總資產(chǎn)周轉速度越快。銷售能力越強，資產(chǎn)利用效率越高。2應收賬款周轉率分析：一般來說，應收帳款周轉率越高越好,表明公司收帳速度快，平均收賬期短，壞帳損失少，資產(chǎn)流動快，償債能力強。從05年到09年的數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)應收帳速度較快，平均收賬期短，壞帳損失少，資產(chǎn)流動快，償債能力強。3流動資產(chǎn)周轉率流動資產(chǎn)周轉率=（主營業(yè)務收入凈額/平均流動資產(chǎn)總額）*1

8、00%注：主營業(yè)務收入凈額是指企業(yè)當期銷售產(chǎn)品、商品