金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系理論綜述

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1、萬方數(shù)據(jù)金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系理論綜述李剛1，2(1．西北大學(xué)，陜西西安710069；2．中原工學(xué)院，河南鄭州450007)【摘要】對金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之聞關(guān)系問題的研究一直是理論經(jīng)濟學(xué)家們所關(guān)注的焦點之一。本文首先依據(jù)金融發(fā)展和經(jīng)濟增長關(guān)系理論的發(fā)展脈絡(luò)評述了這一領(lǐng)域的主要文獻。接著又對這一問題的幾種主要觀點和金融發(fā)展促進經(jīng)濟增長的作用機制進行了綜述，并介紹了近期的最新研究成果。【關(guān)鍵詞l金融發(fā)展；資本積累；技術(shù)創(chuàng)新；經(jīng)濟增長【中圖分類號】F830；F061．2【文獻標識碼】A【文章編號】1004—2768(2005)10一0249—03自從銀行產(chǎn)生以來，經(jīng)濟學(xué)家們就一直在思考金融

2、發(fā)展在經(jīng)濟增長中的作用，由于在麥金農(nóng)和肖創(chuàng)立金融發(fā)展理論以后，致力于研究金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系的學(xué)者們未能獲得令人滿意的成果，麗使這方面的研究日漸式微。但是到了20世紀80年代后期到90年代在拉美和東南亞等一些發(fā)展中國家相繼發(fā)生了債務(wù)和金融危機，這一現(xiàn)象又重新引起了人們對金融發(fā)展理論的關(guān)注?，F(xiàn)在許多國家都把金融發(fā)展作為促進經(jīng)濟穩(wěn)定增長的關(guān)鍵因素，將金融系統(tǒng)的改革作為對應(yīng)經(jīng)濟全球化的核心步驟。本文主要將西方學(xué)者研究金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系的文獻進行系統(tǒng)地綜述。一、金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系理論發(fā)展1912年．熊彼特在《經(jīng)濟發(fā)展理論》一書中，論述了創(chuàng)新與經(jīng)濟發(fā)展之問的關(guān)系。他認為金融機構(gòu)滿足新

3、興企業(yè)信貸要求是經(jīng)濟發(fā)展的核心所在，并強調(diào)銀行的功能在于甄別出最有可能實現(xiàn)產(chǎn)品和生產(chǎn)過程創(chuàng)新的企業(yè)家，通過向其提供資金來促進技術(shù)進步。正因如此．熊彼特被看作是較早關(guān)注金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間關(guān)系的經(jīng)濟學(xué)家之一，這可能也是《經(jīng)濟發(fā)展理論》一書被后人反復(fù)引用的緣由所在。在熊彼特之后關(guān)注金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間關(guān)系的代表人物是格森克隆((jcrscllcnkmn)。他在1962年提出如下觀點：發(fā)展中國家在工業(yè)化進程中．企業(yè)通過銀行融資比通過資本市場融資匿有效率。這是因為：國有銀行可以克服市場失靈的問題．將國內(nèi)儲蓄用于高收益的對國家經(jīng)濟發(fā)展有極大推動作用的項悶；另外，在自由制度下．銀行在為企業(yè)提

4、供資金支持時擁有規(guī)模經(jīng)濟和范圍經(jīng)濟。格森克隆的這一觀點，實際上已經(jīng)涉及到了金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間關(guān)系的一個深屢次問題．即以銀行為基本結(jié)構(gòu)的和以市場為基礎(chǔ)的金融體系哪一個更有效率的問題。迄今為止這一問題仍是金融學(xué)家們爭論的焦點之一。隨著?？怂沟摹督?jīng)濟史理論》(1969)和戈德斯密斯的《金融結(jié)構(gòu)和金融發(fā)展)(1969)這兩本書的出版，越來越多的經(jīng)濟學(xué)家們開始致力予金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間關(guān)系的研究。希克斯認為早期英國之所以強盛的原因在于它擁有一個完善的資本市場，從而說明技術(shù)創(chuàng)新并不是經(jīng)濟發(fā)展的源泉，技術(shù)創(chuàng)新的發(fā)生是具有完善資本市場的結(jié)果。因為完善的資本市場有利于投資者把資金投向新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。

5、?？怂沟倪@一觀點，實際上暗含著以市場為基礎(chǔ)的比以銀行為基本結(jié)構(gòu)的金融體系更有效率意思。雖然有很多人并不贊成他的觀點，但人們還是沒有忘記他在這方面所作的貢獻，或許這也是經(jīng)常有人引用他的論述的原因吧。與?？怂瓜啾雀甑滤姑芩沟呢暙I在于，運用一些便利的計算方法對大量的實際數(shù)據(jù)進行結(jié)論驗證，使自己所得出的結(jié)論更加接近于現(xiàn)實經(jīng)濟。以至于他自己也承認自己對于金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間關(guān)系的判斷過于簡單．即“以初級證券和次級證券為形式的金融結(jié)構(gòu)，加快了經(jīng)濟的增長、改善了經(jīng)濟的運行環(huán)境，為資金尋找最佳的投資方式提供了便利，也就是說，把資金轉(zhuǎn)移到經(jīng)濟體系中收益最高的項目中去”。他的觀點在本質(zhì)上與?？怂共o二

6、致。到了20世紀70年代，麥金農(nóng)和肖放棄了以發(fā)達國家金融體系為研究對象．轉(zhuǎn)而研究發(fā)展中國家的金融問題。他們認為在發(fā)展中國家存在著嚴重的金融約束和金融壓抑現(xiàn)象。這既削弱了金融體系聚集金融資源的能力，又使金融體系發(fā)展陷于停滯甚至倒退的局面。麥金農(nóng)和肖都認為發(fā)展中國家應(yīng)該放松利率管制、控制通貨膨脹使利率能反映市場對資金的需求水平，恢復(fù)金融體系聚集資金的能力，達到金融深化的目的。兩人的不同之處在于：麥金農(nóng)(1973)放棄了傳統(tǒng)金融理論中貨幣與資本相互替代的似設(shè)．認為發(fā)展中國家落后的金融制度使投資不是依賴于外部融資，而是依靠內(nèi)部融資。肖(1973)則提出了“債務(wù)媒介論”，認為貨幣是金融體系中的

7、一種媒介．而非真實的社會財富，貨幣在整個社會中發(fā)揮著各種媒介作用．通過降低生產(chǎn)和【收稿日期J2004一12—15【作者簡介】李剛(197l一)，男，安徽太和人，西北大學(xué)博士研究生、中原工學(xué)院講師，研究方向：金融學(xué)和發(fā)展經(jīng)濟學(xué)。249萬方數(shù)據(jù)交易成本而提高生產(chǎn)效率，增加產(chǎn)出，促進儲蓄和投資。雖然這兩人的研究對象是發(fā)展中國家的金融問題，沒有從更一般意義上來討論金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的關(guān)系。但是由于他們認識到金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的確存在著某種必然聯(lián)系，因此人們