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《零售行業(yè)2019年中期策略：下沉市場升級提速，尋找強確定性個股穩(wěn)健布局》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、請務(wù)必閱讀最后一頁股票評級說明和目錄1.行業(yè)整體強于去年同期估值回暖增速放緩71.1行情回顧：行業(yè)整體強于去年同期，超市板塊表現(xiàn)靚麗71.2行業(yè)估值：估值回暖，中樞上移81.3行業(yè)整體情況：收入增長利潤持平，增速明顯回落91.4基金持倉：行業(yè)維持超配，重倉股數(shù)量增長102.必選穩(wěn)健可選回暖政策紅利加速釋放112.1CPI持續(xù)溫和上漲鮮果價格居于高位112.2假日延長提振消費，必選穩(wěn)健可選回暖122.3收入增速Q(mào)1回暖，城鄉(xiāng)差距逐步縮小142.4減稅降費舉措頻出，政策紅利加速釋放153.渠道下沉逐漸深化物流服務(wù)愈加完善173.1下沉市場升級提速長尾人群潛力挖掘173.2理
2、性消費觀念凸顯短視頻沉淀社交資產(chǎn)183.3物流網(wǎng)絡(luò)愈加完善服務(wù)體驗逐漸改善194.深化社區(qū)消費場景觸達超市業(yè)績穩(wěn)健確定性強204.1經(jīng)營情況：超市業(yè)績增速穩(wěn)健，溫和通脹利好同店增長214.2投資建議及個股推薦234.2.1永輝超市（601933.SH）234.2.2家家悅（603708.SH）235.購物中心方興未艾數(shù)字化助力會員營銷245.1經(jīng)營情況：19Q1收入利潤增速企穩(wěn)，費用上漲壓縮利潤空間255.2投資策略及個股推薦275.2.1天虹股份（002419.SZ）275.2.2王府井（600859.SH）276.傳統(tǒng)電商紅利見頂社交電商流量裂變28第29頁共29頁
3、請務(wù)必閱讀最后一頁股票評級說明和6.2投資策略及個股推薦296.2.1蘇寧易購（002024.SZ）296.2.2南極電商（002127.SZ）301.風(fēng)險提示30圖表目錄圖1：2019年1-5月中信一級行業(yè)漲跌幅%7圖2：CS零售子版塊2019年1-5月漲跌幅8圖3：CS零售子版塊2018年1-5月漲跌幅8圖4：CS商貿(mào)零售、上證綜指歷史估值水平PE（TTM）8圖5：CS零售子版塊歷史估值水平PE（TTM）8圖6：CS零售18-19Q1營業(yè)收入（億元）及同比%9圖7：CS零售18-19Q1凈利潤（億元）及同比%9圖8：CS零售18-19Q1期間費用（億元）及同比%10
4、圖9：CS零售18-19Q1毛利率、凈利率、ROE（%）10圖10：2019Q1VS2018Q4基金配置比例一級行業(yè)分布11圖11：CPI當(dāng)月同比、環(huán)比（%）12圖12：CPI當(dāng)月同比：分類別（%）12圖13：社會消費品零售總額當(dāng)月（億元）及同比（%）13圖14：限上消費品零售總額當(dāng)月（億元）及同比（%）13圖15：網(wǎng)上商品零售額累計值（億元）及同比14圖16：網(wǎng)上商品零售額占社會消費品零售總額比重(%)14圖17：全國城鎮(zhèn)居民人均可支配收入及同比（季）14圖18：全國農(nóng)村居民人均可支配收入及同比（季）14第29頁共29頁請務(wù)必閱讀最后一頁股票評級說明和圖19：全國居民
5、人均消費支出累計實際同比%15圖20：住戶消費貸款及經(jīng)營貸款情況（億元）15表1：2019年企業(yè)層面減稅降費政策梳理15圖21：2018年全國各級城市人口占比18圖22：2016~2019Q1中國各級城市消費趨勢指數(shù)18圖23：近兩年下沉市場消費者網(wǎng)購成單頻次變化19圖24：2019年消費者購買決策關(guān)注指數(shù)19圖25：智慧物流框架：社會化倉配+供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)型20圖26：網(wǎng)購時消費者認為需要加強的服務(wù)項目20圖27：2018年中國生鮮消費者經(jīng)常使用的消費渠道及消費頻次21圖28：CS超市18-19Q1營業(yè)收入（億元）及同比%22圖29：CS超市18-19Q1凈利潤（億元）及同
6、比%22圖30：CS超市18-19Q1期間費用（億元）及同比%22圖31：CS超市18-19Q1毛利率、凈利率、ROE（%）22圖32：近五年全年商業(yè)項目開業(yè)數(shù)量對比24圖33：商業(yè)體量分布及占比24圖34：百貨收集消費者數(shù)據(jù)方式25圖35：百貨收集消費者數(shù)據(jù)用途25圖36：CS百貨18-19Q1營業(yè)收入（億元）及同比%26圖37：CS百貨18-19Q1凈利潤（億元）及同比%26圖38：CS百貨18-19Q1期間費用（億元）及同比%26圖39：CS百貨18-19Q1毛利率、凈利率、ROE（%）26表2：傳統(tǒng)電商與社交電商的特點對比28第29頁共29頁請務(wù)必閱讀最后一頁股
7、票評級說明和圖40：主流社區(qū)團購平臺（個）地區(qū)分布，截止2019Q129圖41：社區(qū)團購平臺城市分布（不含服務(wù)型）29第29頁共29頁請務(wù)必閱讀最后一頁股票評級說明和1.行業(yè)整體強于去年同期估值回暖增速放緩1.1行情回顧：行業(yè)整體強于去年同期，超市板塊表現(xiàn)靚麗2019年1-5月份，滬深300指數(shù)上漲20.56%，2018年同期為跌5.67%，同比提升26.24pct。CS商貿(mào)零售行業(yè)上升了13.08%，與2018年同期的-0.28%相比提高13.36pt，但跑輸大盤7.48pct。截止5月份，29個中信一級行業(yè)均呈上漲，市場表現(xiàn)整體較為樂
