《短期投資決策》PPT課件

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1、財務管理價值觀應用之:短期投資決策短期投資決策營運資本投資流動資產投資主要講流動資產最佳持有量的決策2營運資本的概念營運資本，廣義而言就是企業(yè)的流動資產總額，狹義的營運資本是指企業(yè)的流動資產總額減去各類流動負債后的余額，也稱凈營運資本。3營運資本的概念4營運資本投資量的確定營運資本＝流動資產－流動負債5短期資產管理6短期資產的概念短期資產，是企業(yè)一種很重要的資產形式，它是企業(yè)開展正常的生產經營活動的保障，也是企業(yè)短期償債能力的最重要體現(xiàn)。一般來講，短期資產主要由存貨、應收賬款、貨幣資金等組成。7持有現(xiàn)金的動機現(xiàn)金的概念現(xiàn)金是指公司占用在各種貨幣形態(tài)上的資產，包括庫存現(xiàn)金、銀行

2、存款及其他貨幣資金企業(yè)資產中流動性最強的資產同時也是盈利能力最差的資產持有現(xiàn)金的動機交易動機補償動機謹慎動機投資動機8現(xiàn)金管理的內容現(xiàn)金管理的內容9現(xiàn)金最佳持有量的確定機會成本企業(yè)因保留一定現(xiàn)金余額而增加的管理費用及喪失的投資收益。機會成本=現(xiàn)金持有量×有價證券利率短缺成本在現(xiàn)金持有量不足而又無法及時將其他資產變現(xiàn)而給公司造成的損失。現(xiàn)金的成本成本分析模型總成本機會成本短缺成本最佳持有量最低成本*O成本現(xiàn)金持有量10現(xiàn)金最佳持有量的確定項目ABCD現(xiàn)金持有量100200300400機會成本率12%12%12%12%短缺成本5030100成本分析模型方案現(xiàn)金持有量機會成本短缺成

3、本相關總成本A100100×12%=85012+50=62B200200×12%=163024+30=54C300300×12%=241036+10=46D400400×12%=32048+0=48例題11現(xiàn)金最佳持有量的確定存貨模型t2時間平均余額現(xiàn)金余額NN/20t1確定現(xiàn)金余額的存貨模型12現(xiàn)金最佳持有量的確定存貨模型考慮持有成本和轉換成本現(xiàn)金管理相關總成本=持有機會成本+固定性轉換成本最佳現(xiàn)金余額TC—總成本；b——現(xiàn)金與有價證券的轉換成本；T——特定時間內的現(xiàn)金需求總額；N——理想的現(xiàn)金轉換數(shù)量(最佳現(xiàn)金余額)；i——短期有價證券利息率。令=0，13現(xiàn)金最佳持有量的

4、確定例題存貨模型新宇公司預計全年需要現(xiàn)金150000元，現(xiàn)金與有價證券的轉換成本為每次200元，有價證券的利息率為15%。則新宇公司的最佳現(xiàn)金余額為：元這就意味著公司從有價證券轉換為現(xiàn)金的次數(shù)為7.5次(150000/20000)局限性：模型假設現(xiàn)金收入只在期初或期末發(fā)生模型假設現(xiàn)金支出均勻發(fā)生沒有考慮現(xiàn)金安全庫存14應收賬款的持有動機持有動機增加銷售減少存貨15應收賬款管理的內容信用標準信用條件收賬政策信用政策16信用標準信用標準，是企業(yè)同意向客戶提供商業(yè)信用而提出的基本要求。確定依據(jù)為預期的壞賬損失率信用標準放寬的結果銷售增加應收賬款投資增加機會成本上升管理成本上升壞賬損

5、失上升17信用條件信用條件，是企業(yè)要求客戶支付賒銷款項的條件。信用期限企業(yè)為客戶規(guī)定的最長付款期限。折扣期限企業(yè)為客戶規(guī)定的可以享受現(xiàn)金折扣的付款期限?，F(xiàn)金折扣，如例，2/10，n/30。18信用條件[例]假設上述恒遠公司準備改變信用條件，可供選擇的A、B兩種方案詳見表，試評價兩個方案的優(yōu)劣例題項目A方案B方案信用條件n/452/10，n/30銷售收入增加20000元增加30000元平均收現(xiàn)期60天30天壞賬損失率全部銷售收入的平均壞賬損失率為8%全部銷售收入的平均壞賬損失率為4%折扣收入百分比須付現(xiàn)金折扣的銷售收入占總銷售收入的百分比為0%須付現(xiàn)金折扣的銷售收入占總銷售收入

6、的百分比為50%19信用條件[例]恒遠公司可供選擇的A、B兩種信用條件方案測算結果項目A方案B方案信用條件變化對銷售利潤的影響信用條件變化對應收賬款機會成本的影響現(xiàn)金折扣成本的變化情況信用條件變化對壞賬損失的影響信用政策變化產生的凈收益20收賬政策收賬政策是指客戶違反信用條件，拖欠甚至拒付賬款時公司所采取的收賬策略與措施。積極的收賬政策，可能會減少應收賬款，減少壞賬損失，但要增加收賬成本。消極的收賬政策，則可能會增加應收賬款，增加壞賬損失，但會減少收賬費用21收賬政策收賬政策P為飽和點P22應收賬款的日?？刂破髽I(yè)的信用調查企業(yè)的信用評估監(jiān)控應收賬款催收拖欠款項23應收賬款的日

7、常控制企業(yè)信用政策的制訂與實施從很大程度上受社會文化的影響。如果一個社會普遍缺乏信任機制，惡意欺詐嚴重，則企業(yè)的信用策略就會受到很大的影響。據(jù)科法斯中國2005年底做的中國企業(yè)信用調查報告，企業(yè)拖欠貨款的原因惡意欺騙占21%，同時調查對象中，外資企業(yè)使用賒銷的比例大于內資企業(yè)。另一份資料顯示，中國企業(yè)在海外應收賬款大約有1000億美元，其中至少一半的拖欠款項竟然來自海外的華資企業(yè)。資料還顯示，美國企業(yè)的應收賬款回收期平均為37天，而中國企業(yè)的應收賬款回收期平均為90—120天，是歐美企業(yè)的3－4倍；美國