餐飲旅游行業(yè)2010年投資分析

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1、行業(yè)深度分析餐飲旅游行業(yè)2010年投資分析餐飲旅游業(yè)2010年投資分析四季度股價可能面臨調(diào)整2010年行業(yè)全面復(fù)蘇可期投資要點：前期旅游板塊整體跑贏大盤，估值雖大幅提升但仍處于合理區(qū)間。去年年底以來，旅游板塊上漲了約120%，上證綜指上漲了約60%，旅游板塊漲幅位列20多個一級子行業(yè)的前10位。98年1月1日至08年12月31日的11年間，我們跟蹤的旅游板塊8個重點公司的動態(tài)PE為48倍，而以09年9月25日為基準(zhǔn)，上述8家公司09年動態(tài)PE為41倍，2010年動態(tài)PE為25倍，仍處合理區(qū)間。2010年行業(yè)面臨高增長預(yù)期，估

2、值壓力將得到有效緩解。00-07年行業(yè)復(fù)合增長率為14.4%，08年增速降至5.8%，09年預(yù)期為8%，08-09年存在2年的增速缺口。即使以過去的14.4%作為內(nèi)在平均增長率，2010年行業(yè)全面復(fù)蘇后的增速也可達(dá)29.4%。03年以來，旅游板塊上市公司總營收與行業(yè)增速基本相同，而旅游板塊重點公司凈利潤總額增速則能向營收總額增速看齊甚至還會更高。因此重點旅游股2010年凈利潤增長有望達(dá)到30%，業(yè)績高增長將能有效化解估值壓力。24行業(yè)深度分析餐飲旅游行業(yè)2010年投資分析四季度股價預(yù)期將出現(xiàn)調(diào)整，正好帶來介入時機(jī)。在相對平和

3、的輿論環(huán)境下，今年“十一”黃金周旅游行業(yè)大豐收問題不大。但黃金周過后，甲流疫情第二波有可能大面積爆發(fā)。今年上半年，甲流已經(jīng)超越金融危機(jī)成為抑制旅游消費主要因素。雖然四季度屬于傳統(tǒng)淡季，但主要是投資者情緒必將受到影響。旅游板塊如果出現(xiàn)調(diào)整，我們認(rèn)為恰好給投資者帶來建倉機(jī)會。給予行業(yè)短期“中性”，長期“看好”投資評級。四季度甲流第二波的大概率事件是我們短期謹(jǐn)慎的主要原因。但展望2010年，我們認(rèn)為旅游板塊價值與題材兼?zhèn)洌邆湎到y(tǒng)性投資機(jī)會。建議投資者沿著主題投資的主線精選個股：1、世博會/迪斯尼——直接受益股錦江股份，間接受益股

4、中青旅、黃山旅游；2、政策扶持/海南國際旅游島——中國國旅（預(yù)期10月中旬上市）、首旅股份、三特索道；3、資產(chǎn)整合——重點把握峨眉山A、首旅股份，積極關(guān)注殼資源價值明顯的西安旅游、世博股份、國旅聯(lián)合。24行業(yè)深度分析餐飲旅游行業(yè)2010年投資分析目錄1、旅游板塊整體跑贏大盤估值仍處合理區(qū)間.................................51.1去年年底以來旅游板塊整體明顯跑贏大盤................................51.2本輪反彈行情旅游板塊漲幅排名靠前.............

5、.......................61.3從靜態(tài)PE來看目前板塊估值尚處合理區(qū)間...............................61.4從動態(tài)PE來看板塊估值也處于合理區(qū)間.................................72、09年旅游行業(yè)復(fù)蘇進(jìn)程主要受甲流干擾..................................82.109Q1數(shù)據(jù)顯示金融危機(jī)影響低于市場預(yù)期...............................82.209Q2數(shù)據(jù)顯示甲流影響較為顯著...

6、....................................92.309Q3行業(yè)保持平穩(wěn)運行..............................................122.409Q4最大看點在“十一”黃金周......................................132.4.1史上最長黃金周被寄予厚望.........................................132.4.2“十一”黃金周過后行業(yè)面臨一定的不確定性.....................

7、....162.5預(yù)期09年行業(yè)增長8％..............................................173、2010年行業(yè)具備系統(tǒng)性投資機(jī)會.......................................183.12010年行業(yè)全面復(fù)蘇可以期待........................................183.22010年重點旅游股凈利潤增速可接近30%..............................183.3價值與題材兼?zhèn)?，四季度將迎來介入機(jī)會.

8、..............................204、沿著主題投資主線精選個股............................................214.1世博會/迪斯尼...........................................