證券投資工具-投資基金

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1、第五章證券投資工具——證券投資基金一、投資基金概述二、投資基金的管理一、投資基金概述（一）定義證券投資基金是種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證券投資方式，即通過(guò)發(fā)行基金證券，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金，從事股票、債券等金融工具投資，投資者按持有基金單位的比例分享收益并承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的一種制度。是一種投資制度是一種投資工具我國(guó)投資基金起步于1991年，約有70只，全部為封閉式基金，分別在滬深交易所上市，投資對(duì)象以房地產(chǎn)實(shí)業(yè)為主。1997年10月，《證券投資基金管理暫行辦法》

2、出臺(tái)，1998年3月，金泰、開元證券投資基金設(shè)立，標(biāo)志著規(guī)范化的投資基金出現(xiàn)。2001年9月，第一支開放式基金——華安創(chuàng)新證券投資基金發(fā)行。2003年10月1日，《證券投資基金法》頒布。2004年10月、12月，首個(gè)LOF和ETF發(fā)行。截至2007年底，共有363只證券投資基金正式運(yùn)作，資產(chǎn)凈值合計(jì)32754.03億元，其中封閉式基金占7.09%，基金管理公司達(dá)到58家。（二）基本特征：專家運(yùn)作管理信托關(guān)系分散風(fēng)險(xiǎn)（三）基金與股票、債券的區(qū)別發(fā)行主體不同：股份公司、債券發(fā)行人、基金發(fā)起人；權(quán)利關(guān)

3、系不同：所有權(quán)關(guān)系、債權(quán)債務(wù)關(guān)系、信托契約關(guān)系；投資者的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)不同：有權(quán)、無(wú)權(quán)、委托管理人經(jīng)營(yíng)期限不同：無(wú)期、有償還期限、有存續(xù)期限收益不同：一般地，基金小于股票，但大于債券風(fēng)險(xiǎn)不同：一般地，基金小于股票，但大于債券價(jià)格取向不同：基金的價(jià)格受基金凈資產(chǎn)以及市場(chǎng)供求關(guān)系影響；股票的價(jià)格受供求關(guān)系的影響巨大；影響債券價(jià)格的主要因素是利率。（四）證券投資基金的主要類型組織形式和法律地位契約型風(fēng)險(xiǎn)收益目標(biāo)積極成長(zhǎng)型投資對(duì)象股票基金債券基金公司型成長(zhǎng)型指數(shù)基金是否贖回開放型投資計(jì)劃固定型成長(zhǎng)及收入型半

4、固定型融通型平衡型封閉型是否收費(fèi)收費(fèi)基金收入型不收費(fèi)基金契約型與公司型基金1、契約型投資基金：也稱信托型投資基金，是根據(jù)一定的信托契約原理，由基金發(fā)起人和基金管理人、基金托管人訂立基金契約而組建的投資基金?；鸸芾砉疽罁?jù)法律、法規(guī)和基金契約負(fù)責(zé)基金的經(jīng)營(yíng)和管理操作；基金托管人負(fù)責(zé)保管基金資產(chǎn)，執(zhí)行管理人的有關(guān)指令，辦理基金名下的資金往來(lái)；投資者通過(guò)購(gòu)買基金單位，享有基金投資收益。2、公司型投資基金，是具有共同投資目標(biāo)的投資者依據(jù)公司法組成以盈利為目的，投資于特定對(duì)象的股份制投資公司。這種基金通

5、過(guò)發(fā)行股份的方式籌集資金，是具有法人資格的經(jīng)濟(jì)實(shí)體?；鸫腥思仁腔鹜顿Y者又是公司股東，按照公司章程的規(guī)定，享受權(quán)利、履行義務(wù)。契約型與公司型基金的比較公司型契約型法律依據(jù)公司法信托法資金性質(zhì)法人資本信托資金投資者地位股東受益人融資渠道股票、可舉債受益證券、不可舉債期限永久性契約期資金運(yùn)用依據(jù)公司章程、董事會(huì)決議信托契約開放式與封閉式證券投資基金1、開放式基金：是指基金規(guī)模不是固定不變的，而可以隨時(shí)根據(jù)市場(chǎng)供求情況發(fā)行新份額或被投資人贖回的投資基金。2、封閉式基金：是相對(duì)于開放式基金而言的，指

6、基金規(guī)模在發(fā)行前已確定，在發(fā)行完畢后和規(guī)定的期限內(nèi)，基金規(guī)模固定不變的投資基金。封閉式與開放式基金的區(qū)別封閉式開放式期限明確不定規(guī)模固定不定變現(xiàn)方式上市流通贖回價(jià)格決定凈資產(chǎn)與供求基金單位凈值投資策略長(zhǎng)期重視流動(dòng)性信息披露每周公布每日公布注意：封閉式基金存在折價(jià)現(xiàn)象，即在交易所的交易價(jià)格比其凈值要低。折價(jià)原因：（1）治理機(jī)制上存在缺陷，投資者無(wú)法“用腳投票”（2）基金資產(chǎn)以證券為主，存在流動(dòng)性折價(jià)。（五）證券投資基金的投資限制與投資組合對(duì)投資對(duì)象的限制：只能投資于股票、債券的金融產(chǎn)品。對(duì)投資數(shù)量

7、的限制：①規(guī)定基金投資于任何一家公司股票的股份總額不得超過(guò)股份總數(shù)的一定比例；②要求基金對(duì)于每一發(fā)行公司發(fā)行的證券投資額不得超過(guò)該基金資產(chǎn)凈值的一定比例。對(duì)投資方法的限制：①禁止與基金本身或與關(guān)系人的交易；②限制基金資產(chǎn)相互間的交易；③禁止用基金資產(chǎn)從事信用交易?！粑覈?guó)《證券投資基金管理暫行辦法》第三十三條，基金的投資組合應(yīng)當(dāng)符合以下規(guī)定：1、一個(gè)基金投資于股票、債券的比例，不得低于該基金資產(chǎn)總值的80%；2、一個(gè)基金持有一家上市公司的股票，不得超過(guò)該基金資產(chǎn)凈值的10%；3、同一基金管理人管理

8、的全部基金持有一家公司發(fā)行的證券，不得超過(guò)該證券的10%；4、一個(gè)基金投資于國(guó)家債券的比例，不得低于該基金資產(chǎn)凈值的20%；5、中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他比例限制。二、證券投資基金的管理與托管（一）基金的管理與托管基金管理原則：資產(chǎn)管理和托管分開的原則基金管理人的主要職責(zé)：運(yùn)用和管理基金資產(chǎn)（即負(fù)責(zé)投資分析、決策，并向基金托管人發(fā)出買進(jìn)或賣出證券的相關(guān)指令）；基金托管人的主要職責(zé)：為基金開設(shè)獨(dú)立的銀行存款賬戶，并負(fù)責(zé)賬戶的管理（即由托管人負(fù)責(zé)基金銀行賬戶的款項(xiàng)收付及資金劃撥，并負(fù)責(zé)證券交易的資金清算）