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1、第三章財務(wù)分析財務(wù)分析概述企業(yè)償債能力分析營運能力分析獲利能力分析企業(yè)財務(wù)狀況的趨勢分析企業(yè)財務(wù)狀況的綜合分析導(dǎo)言747噴氣式飛機的駕駛艙看起來像是一種三維發(fā)射的電視游戲。它有一個相當(dāng)大的空間，里面擠滿了計量器、開關(guān)、光源，還有三位經(jīng)過高級訓(xùn)練的、全神貫注的飛行員。將它與單引擎飛機的駕駛艙相比，我們傾向于得出相異點大于相似點的結(jié)論。但是，在一個更為基本的水平上做比較，它們的相似點則遠大于相異點。盡管747技術(shù)復(fù)但是兩種飛機的駕駛員都以同樣的方式操縱飛機：駕駛桿、風(fēng)門和阻力板。并且為改變飛行的高度，每位飛行員通過對上述的很少幾根杠桿的同時調(diào)節(jié)來操縱飛機。導(dǎo)言飛機駕駛艙上
2、述現(xiàn)象與公司很吻合。一旦你除去復(fù)雜的表面現(xiàn)象，會發(fā)現(xiàn)各個公司的管理者在影響其公司的財務(wù)業(yè)績時，所采用的杠桿相當(dāng)之少，且非常類似。管理人員的工作是操縱這些杠桿以保證安全、有效的運營。好比飛行員，管理者必須牢記這些杠桿之間的相互聯(lián)系。你不能夠只轉(zhuǎn)變生產(chǎn)經(jīng)營中的阻力板而同時不調(diào)整駕駛桿和風(fēng)門。導(dǎo)言第一節(jié)財務(wù)分析概述財務(wù)分析的作用1、可評價一定時期企業(yè)財務(wù)狀況，揭示問題，總結(jié)經(jīng)驗教訓(xùn)。2、可為投資者、債權(quán)人、其他有關(guān)部門提供決策所需的財務(wù)資料。3、考評各職能部門、內(nèi)部單位工作業(yè)績的依據(jù)。財務(wù)分析的目的1、評價企業(yè)的償債能力2、評價企業(yè)的資產(chǎn)管理水平3、評價企業(yè)的獲利能力4、評
3、價企業(yè)的發(fā)展趨勢財務(wù)分析的基礎(chǔ)1、資產(chǎn)負債表72頁表3—12、利潤表74頁表3—23、現(xiàn)金流量表75頁表3—3財務(wù)分析的種類1、按財務(wù)分析的主體：內(nèi)部分析、外部分析2、按財務(wù)分析的對象：資產(chǎn)負債表分析、利潤表分析、現(xiàn)金流量表分析3、按財務(wù)分析的方法：利率分析、比較分析4、按分析目的：償債能力、獲利能力、營運能力分析，發(fā)展趨勢、綜合分析財務(wù)分析的程序1、確定財務(wù)分析范圍，收集資料。2、選擇適當(dāng)?shù)姆治龇椒ㄟM行對比，作出評價。3、因素分析，抓住主要矛盾。4、為作出經(jīng)濟決策，提供各種建議。第二節(jié)償債能力分析短期償債能力分析流動負債對企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險影響較大，如果不能及時償還，就
4、可能使企業(yè)面臨倒閉的危險。比率：流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流量比率、到期債務(wù)本息償付比率流動比率公式：流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債流動比率是衡量企業(yè)短期償債能力的一個重要指標(biāo)。比率越高，流動負債得到償還的保證越大。但比率過高，則會影響企業(yè)盈利能力。根據(jù)西方經(jīng)驗，流動比率一般為2比較合適，但不可一概而論。一家流動比率低的公司缺乏流動性是指它無法減少資產(chǎn)以獲取現(xiàn)金來償還到期債務(wù)。取而代之，它必須依賴營業(yè)收入及外部融資。流動比率（續(xù)）速動比率公式：速動比率=（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負債根據(jù)西方經(jīng)驗，一般認為速動比率為1：1比較合適。應(yīng)收帳款的變現(xiàn)能力影響速動比率，如
5、出現(xiàn)大量壞帳，速動比率就不能真實地反映企業(yè)的償債能力。是一個更為保守的流動性衡量尺度。除了分子項減掉了存貨的價值之外，它與流動比率是同一回事。扣除存貨的理由是：它常常無法流動。當(dāng)陷入困境時，公司及其債權(quán)人也許很難通過存貨出售獲取現(xiàn)金。在破產(chǎn)拍賣時，賣主只象征性地獲得存貨賬面價值的40％或更少。速動比率（續(xù)）這些衡量流動性的比率非常粗糙，這至少有兩點理由：第一，如果公司能至少賺取邊際利潤，那么諸如應(yīng)付賬款之類的債務(wù)展期實際上不會有無償債能力的風(fēng)險。第二，除非公司原已打算退出生產(chǎn)經(jīng)營，否則通過變賣流動資產(chǎn)獲得的大部分現(xiàn)金是無法用來減少債務(wù)的，因為這些現(xiàn)金必須再投資于生產(chǎn)經(jīng)
6、營。速動比率（續(xù)）現(xiàn)金比率是企業(yè)的現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負債的比率。公式：現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價物）/流動負債可以反映企業(yè)的直接支付能力，現(xiàn)金比率高，說明企業(yè)有很好的支付能力。但如過高，會降低企業(yè)的獲利能力。現(xiàn)金流量比率公式：現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/流動負債★需注意，二者的會計期間不同，現(xiàn)金流量是過去一個期間的值，流動負債是未來一個期間需償還的。因此，在應(yīng)用時，應(yīng)考慮未來一個會計年度影響經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量變動的因素。長期償債能力分析企業(yè)的長期負債主要有長期借款、應(yīng)付長期債券、長期應(yīng)付款等。財務(wù)比率主要有：資產(chǎn)負債率、股東權(quán)益比率、權(quán)益乘數(shù)、負債股權(quán)比率、有形凈
7、值債務(wù)率、償債保障比率、利息保障倍數(shù)等。資產(chǎn)負債率公式：資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額即按賬面價值，全部資產(chǎn)中有多少是用債權(quán)人提供的資金來支付的。反映企業(yè)償還債務(wù)的綜合能力比率值為多少合適，沒有確定標(biāo)準(zhǔn)，因不同的行業(yè)、企業(yè)而異。資產(chǎn)負債率的評價不同角度的評價：1、債權(quán)人：更多地考慮資金的安全性，希望資產(chǎn)負債率低一些。2、股東：主要關(guān)心投資收益的高低。這里有一個杠桿利益的問題。如資產(chǎn)報酬率高于債務(wù)利息率，通過負債經(jīng)營可以提高企業(yè)收益，這一比率就可以適當(dāng)提高。3、企業(yè)經(jīng)營者：要在收益和風(fēng)險之間作出權(quán)衡。股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù)公式：股東權(quán)益比率=股東權(quán)益總
