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1、新發(fā)基金策略雙周報（2011.7.5）證券研究報告新發(fā)基金策略雙周報（2011.7.5）2011年07月06日基金分析專題報告關(guān)注并加強對指數(shù)型基金的運用長期競爭力評級：高于行業(yè)均值市場數(shù)據(jù)(人民幣)行業(yè)優(yōu)化平均市盈率36.84市場優(yōu)化平均市盈率29.70國金能源指數(shù)6340.03滬深300指數(shù)3203.97上證指數(shù)2992.84深證成指11948.76中小板指數(shù)5748.72王聃聃 /張劍輝 基本結(jié)論n權(quán)益類基金主導(dǎo)發(fā)行市場，截止到7月5日，共有20只基金正處于發(fā)行期或者即將進入發(fā)行，這20只基金包括了7只股票型基金、1只混合型基
2、金、5只指數(shù)型基金（包括聯(lián)接基金）、1只保本型基金、3只債券型基金和3只QDII基金。n正在發(fā)行的8只積極投資偏股型基金中7只為股票型基金、1只為混合型基金，以主題特征、行業(yè)特征為投資策略出發(fā)點的基金占絕大多數(shù)。就目前股票型基金的投資環(huán)境來看，短期內(nèi)經(jīng)濟下滑和盈利預(yù)測下調(diào)仍會帶來負面擾動，隨著經(jīng)濟和企業(yè)盈利底部的能見度將逐漸清晰，投資者對盈利過度的悲觀預(yù)期將被扭轉(zhuǎn)。因此，就基金組合配置策略來看，在格局逐漸清晰的背景下，整體操作可適當(dāng)積極。在新基金的選擇上，結(jié)合下半年配置策略，考慮到未來政策環(huán)境、流動性環(huán)境改善預(yù)期，可重點關(guān)注彈性更大
3、的方達資源，國富策略，上投新動力也可側(cè)重關(guān)注。n指數(shù)型基金繼續(xù)得到豐富，從目前發(fā)行市場來看，包括以深證基本面120指數(shù)、上證180成長指數(shù)、中證上游資源產(chǎn)業(yè)指數(shù)為跟蹤標(biāo)的的指數(shù)基金正在發(fā)行中。下半年在組合風(fēng)險逐漸提升的過程中，投資者可加強對指數(shù)型基金的運用。在短期市場更注重確定性的背景下，標(biāo)的指數(shù)注重衡量基本面投資的深120ETF或深120ETF聯(lián)接基金可重點關(guān)注，隨著投資者悲觀情緒釋放、政策放松，資源主題特征的國投資源基金等可進行靈活搭配。n目前正在發(fā)行的債券型基金共有3只，包括可以參與二級市場投資的工銀添頤，新股申購型基金東吳增
4、利以及前三年采取封閉運作的廣發(fā)聚利。短期債券市場不存在大的風(fēng)險，但明顯的波段性投資機會也會較小，波段獲取收益的難度加大，但對高息票信用債的持有期收益貢獻將會提升。另外，考慮到目前收益率已經(jīng)處于較高水平，我們認為下半年債券市場的波動也在為長期投資機會“積蓄力量”。選擇債券型基金建議采取穩(wěn)健防御策略，優(yōu)選管理人綜合能力具有比較優(yōu)勢的品種，在發(fā)基金中可重點關(guān)注廣發(fā)聚利。nQDII基金數(shù)量進一步增加，目前共3只QDII基金處于發(fā)行期，分別為泰達全球、嘉實黃金和富國消費品，其中富國消費品也是國內(nèi)首只“奢侈品”消費主題基金。隨著QDII基金更加
5、多元化的發(fā)展，除了為投資者提供參與海外市場投資、分散單一市場風(fēng)險的工具，也使得自上而下的投資適應(yīng)性更強，包括不同國家區(qū)域市場的選擇、商品、黃金與股票及債券市場的配置選擇、不同主題風(fēng)格的選擇，都可以起到改善組合風(fēng)險收益配比的效果。鑒于全球市場的復(fù)雜性，下半年投資者可在新興市場和成熟市場之間進行較為均衡的配置。市場數(shù)據(jù)(人民幣)市價(元)10.81已上市流通A股(百萬股)8,499.03流通港股(百萬股)224,689.10總市值(百萬元)1,319,611.12年內(nèi)股價最高最低(元)28.49/8.82滬深300指數(shù)4441.18上證
6、指數(shù)4165.882005年股息率0.00%-6-敬請參閱最后一頁特別聲明新發(fā)基金策略雙周報（2011.7.5）權(quán)益類基金主導(dǎo)發(fā)行市場n截止到7月5日，共有20只基金正處于發(fā)行期或者即將進入發(fā)行，這20只基金包括了7只股票型基金、1只混合型基金、5只指數(shù)型基金（包括聯(lián)接基金）、1只保本型基金、3只債券型基金和3只QDII基金。圖表1：正在發(fā)行和即將進入發(fā)行期基金數(shù)量（截止到2011年7月5日）來源：國金證券研究所n以下就新發(fā)基金產(chǎn)品特點、投資策略進行具體分析。主題基金密集發(fā)行，結(jié)合市場環(huán)境靈活投資n正在發(fā)行的8只積極投資偏股型基金中
7、7只為股票型基金、1只為混合型基金，以主題特征、行業(yè)特征為投資策略出發(fā)點的基金占絕大多數(shù)。?目前正在發(fā)行的銀河消費、上投新動力、匯豐科技和方達資源是比較典型的聚焦于某一特定主題或行業(yè)的基金。其中銀河消費主要投資于受消費驅(qū)動的上市公司；上投新動力重點關(guān)注新興產(chǎn)業(yè)中的優(yōu)質(zhì)上市公司；匯豐科技主要投資于科技主題的上市公司；方達資源主要圍繞資源行業(yè)內(nèi)股票進行投資。?而新華主題并不以某一特定主題或行業(yè)為局限，該基金以主題投資為核心，動態(tài)把握市場階段性的主題轉(zhuǎn)換，當(dāng)然，這樣靈活的操作策略也需要管理人前瞻性的把握能力和操作能力。?信誠機遇和天治成長
8、在選股策略上以精選個股為主，其中信誠機遇在中國經(jīng)濟發(fā)展涌現(xiàn)新機遇的過程中，精選受益?zhèn)€股；天治成長立足于成長，精選持續(xù)性成長、趨勢性成長和周期性成長股票。?此外，國富策略作為混合-靈活配置型基金股票倉位設(shè)置更為靈活，股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的
