混合所有制改革與上市公司并購(gòu)重組操作實(shí)務(wù)

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1、混合所有制改革與上市公司并購(gòu)重組操作實(shí)務(wù)中倫律師事務(wù)所張?jiān)妭ツ夸?混合所有制改革歷程?上市公司并購(gòu)重組?上市公司并購(gòu)重組的概況及動(dòng)機(jī)?上市公司并購(gòu)重組最新法律法規(guī)與政策?混合所有制改革之上市公司并購(gòu)重組?操作審批流程?相關(guān)實(shí)例?問(wèn)題一、混合所有制改革混合所有制政企分離設(shè)立國(guó)資委國(guó)企分類(lèi)抓大放小股份制改革管資本放權(quán)讓利戰(zhàn)略改組兩權(quán)分離下崗分流2012200219921978建國(guó)后：公私合營(yíng)（1954年《公私合營(yíng)工業(yè)企業(yè)暫行條例》）改革開(kāi)放至十八屆三中全會(huì)前：國(guó)退民進(jìn)以及國(guó)進(jìn)民退十八屆三中全會(huì)至今：混合所有制的相互參股—新公私合營(yíng)？什么是混合所有制2013年十八

2、屆三中全會(huì)《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》：由國(guó)有資本、集體資本和非公有資本等交叉持股、相互融合，共同參與的和探索國(guó)有企業(yè)的市場(chǎng)化改革。宏觀層面—混合所有制經(jīng)濟(jì)：以公有制為主體的多種所有制經(jīng)濟(jì)微觀層面—混合所有制企業(yè)：企業(yè)的多種所有制性質(zhì)股東/出資人本輪國(guó)企改革的政策狀況2015年新一輪國(guó)企改革情況政策狀況：從2013年十八屆三中全會(huì)以來(lái)，本次國(guó)企改革正式啟動(dòng)。2015年9月頒布的《關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革意見(jiàn)》是其中的重點(diǎn)。1+N1.2015年9月14日中共中央、國(guó)務(wù)院《關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》2.2015年9月15日深改組《關(guān)于鼓勵(lì)和規(guī)

3、范國(guó)有企業(yè)投資項(xiàng)目引入非國(guó)有資本的指導(dǎo)意見(jiàn)》3.2015年9月24日國(guó)務(wù)院《關(guān)于國(guó)有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的意見(jiàn)》4.2015年10月13日深改組《關(guān)于國(guó)有企業(yè)功能界定與分類(lèi)的指導(dǎo)意見(jiàn)》5.2015年10月29日，十八屆五中全會(huì)公報(bào)中提出“完善各類(lèi)國(guó)有資產(chǎn)管理體制”6.2015年11月4日國(guó)務(wù)院《關(guān)于改革和完善國(guó)有資產(chǎn)管理體制的若干意見(jiàn)》7.2015年11月6日，財(cái)政部資產(chǎn)管理司有關(guān)負(fù)責(zé)人在接受采訪時(shí)透露，將研究制定國(guó)有資本劃轉(zhuǎn)社?；鸬膶?shí)施辦法本輪國(guó)企改革的政策狀況與市場(chǎng)反饋政策出臺(tái)以后，國(guó)企改革實(shí)踐加速推進(jìn)，截至2015年11月6日，100余家國(guó)企上市公

4、司處于停牌狀態(tài)?央企四項(xiàng)試點(diǎn)改革公司中改革方案都已基本設(shè)計(jì)完成，旗下上市公司中，近期國(guó)藥一致、現(xiàn)代制藥同時(shí)停牌，北新建材有望實(shí)現(xiàn)管理層在上市公司層面持股；?央企集團(tuán)資產(chǎn)重組展開(kāi)，較為典型的如軍工行業(yè)中航動(dòng)控、中航動(dòng)力、成發(fā)科技、中航重機(jī)公告實(shí)際控制人可能發(fā)生變更，航天電子、航天信息、航天通信、中航資本、中航科工、北方創(chuàng)業(yè)、北方國(guó)際等陸續(xù)公告收購(gòu)集團(tuán)資產(chǎn)；航運(yùn)行業(yè)中遠(yuǎn)系和中海系旗下多家公司停牌，整合預(yù)期強(qiáng)烈。?地方國(guó)企改革同樣加速，深圳國(guó)企天威視訊、深賽格先后公告重大資產(chǎn)重組；上海國(guó)企改革深入到區(qū)級(jí)，浦東新區(qū)舉行第二批國(guó)資國(guó)企改革啟動(dòng)會(huì)，整合浦東國(guó)資內(nèi)部資源；

5、廣州市國(guó)資委表示已經(jīng)起草了《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見(jiàn)精神及我市貫徹意見(jiàn)》。本輪國(guó)有企業(yè)混合所有制改革的重點(diǎn)?在充分競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)和領(lǐng)域：充分運(yùn)用整體上市等方式，積極引入其他國(guó)有資本或各類(lèi)非混合所有制改革、實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化國(guó)有資本實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化?在關(guān)系國(guó)家安全、國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)國(guó)有企業(yè)分類(lèi)和關(guān)鍵領(lǐng)域：要保持國(guó)有資本控股地位，國(guó)有企業(yè)支持非國(guó)有資本參股。結(jié)合電力、石油、改革建立現(xiàn)代的企業(yè)管理體制，加強(qiáng)董天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領(lǐng)域改事會(huì)的職權(quán)革，開(kāi)展放開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)性業(yè)務(wù)、推進(jìn)混合所有制改革試點(diǎn)示范。強(qiáng)化監(jiān)督、防止國(guó)有資產(chǎn)流失?引導(dǎo)公益類(lèi)國(guó)有企

6、業(yè)規(guī)范開(kāi)展混合所有制改革。通過(guò)購(gòu)買(mǎi)服務(wù)、特許經(jīng)營(yíng)、委托代理等方式，鼓勵(lì)非國(guó)有企業(yè)參與經(jīng)營(yíng)。二、上市公司并購(gòu)重組上市公司并購(gòu)重組概況及動(dòng)因?上市公司并購(gòu)重組是指，上市公司為達(dá)到一定的目的，通過(guò)支付現(xiàn)金、轉(zhuǎn)讓或交換股權(quán)、定向發(fā)行等方式，收購(gòu)其他公司、合伙企業(yè)的股權(quán)或資產(chǎn)，并對(duì)上市公司資產(chǎn)進(jìn)行重新整合的行為。?上市公司進(jìn)行并購(gòu)重組，有以下動(dòng)因：?產(chǎn)業(yè)整合：目前產(chǎn)業(yè)整合已經(jīng)成為上市公司并購(gòu)重組的重要目的之一，通過(guò)并購(gòu)重組的方式，擴(kuò)大自身在市場(chǎng)中的規(guī)模與競(jìng)爭(zhēng)力。特別是在互聯(lián)網(wǎng)、能源等行業(yè)中，以產(chǎn)業(yè)整合為目的的并購(gòu)成為主流。如優(yōu)酷土豆合并、滴滴快的收購(gòu)Lyft等。201

7、4年，產(chǎn)業(yè)整合類(lèi)并購(gòu)重組占總數(shù)49.9%，交易金額占比42.8%。證監(jiān)會(huì)審核的并購(gòu)重組中，產(chǎn)業(yè)整合類(lèi)占比75%，金額占比60%。?布局新型領(lǐng)域：新能源、互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)等行業(yè)是未來(lái)幾年的發(fā)展方向。上市公司為了搶占先機(jī)，通常會(huì)提早布局，跨行業(yè)并購(gòu)，以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)布局。例如藍(lán)色光標(biāo)一系列收購(gòu)，布局電商與移動(dòng)廣告領(lǐng)域。?資產(chǎn)整合：通過(guò)資本運(yùn)作將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)整體注入上市公司，獲得企業(yè)所需資源，充分利用上市公司平臺(tái)積極實(shí)施資本運(yùn)作，根據(jù)企業(yè)實(shí)際情況進(jìn)行行業(yè)內(nèi)或跨界并購(gòu)、提高利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)、增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和控制力。?獨(dú)立性：解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)并規(guī)范關(guān)聯(lián)交易，增強(qiáng)企業(yè)及資產(chǎn)獨(dú)立性。上市公司并購(gòu)重

8、組概況及動(dòng)因2014年，共1370家上市公司發(fā)生并購(gòu)