自營交易：高盛文化蛻變的源頭 (2012年3月)

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1、自營交易：高盛文化蛻變的源頭每日經(jīng)濟新聞實習(xí)記者石磊鐘舒　　華爾街沸騰了?！都~約時報》評論版一篇題為《我為什么離開高盛》（《WhyIAmLeavingGoldmanSachs》）的文章成為投資界人士討論最多的話題。發(fā)布這篇評論文章的，不是別人，正是全球知名投行高盛的執(zhí)行董事GregSmith。他同時以此方式辭職。文章稱，高盛客戶利益至上的傳統(tǒng)已被如何最大化地剝削客戶的理念所取代，道德品行淪喪是對公司長期生存最大的威脅。　　一石激起千層浪。盡管高盛內(nèi)部做出了有力回應(yīng)，但包括BBC、《衛(wèi)報》在內(nèi)的多篇財經(jīng)評論文章，對高盛乃至整個投行圈

2、的做事方式和文化提出了質(zhì)疑?！　　叭绻患夜疽恍闹幌胫嶅X，又能維持多久呢？”GregSmith文末的一句話發(fā)人深省?！　∶咳战?jīng)濟新聞實習(xí)記者石磊　　“1999年，高盛成為一家公開上市企業(yè)。從那時起，它的交易操作便開始損害到客戶利益，甚至連整個經(jīng)濟都受到了影響。這樣一種生意模式實際上導(dǎo)致了很多的利益沖突?！鼻懊缆?lián)儲主席PaulVolcker本周三（3月14日）雜志主辦的經(jīng)濟研討會表示，GregSmith的辭職信其實反映了過去十幾年以來投行文化的變化?！　嶂宰誀I業(yè)務(wù)　　PaulVolcker指出，在一些年份里，盡管華爾街光彩奪目

3、，但這并不代表美國經(jīng)濟也同樣輝煌?！坝捎阢y行大量獲利，工薪階級缺乏提高生產(chǎn)的動力?！盤aulVolcker在演講中抨擊道，家庭平均收入在經(jīng)過通脹調(diào)整后，幾乎沒有增長，這導(dǎo)致了一個不平衡的經(jīng)濟。而高盛也已逐漸遠(yuǎn)離了過去曾經(jīng)專注于客戶需求的戰(zhàn)略。事實上，從自營業(yè)務(wù)交易成為華爾街獲取高額利潤的利器以來，高盛已經(jīng)不在專注于傳統(tǒng)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和投行業(yè)務(wù)。而投行熱衷于自營業(yè)務(wù)交易正是導(dǎo)致本次次貸危機爆發(fā)的主要原因之一?！　?011年1月19日，在高盛公布的其2010年第四季度財報中，這家有著超過140年歷史的金融機構(gòu)首次披露了自己賺錢的細(xì)節(jié)：自營

4、業(yè)務(wù)交易信息。這份財報的數(shù)據(jù)顯示，高盛利用公司自有資產(chǎn)投資了股票、債券和房地產(chǎn)?！　倚畔⒅行念A(yù)測部世界經(jīng)濟研究室副研究員張茉楠向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，高盛在自營交易的過程中，一直凌駕于客戶之上。而自金融危機以來，理論界和學(xué)術(shù)界也在紛紛反思自營交易。GregSmith可能就是厭倦了高盛的江湖規(guī)則，才萌生退意。　　應(yīng)加強資本監(jiān)管　　對于自營業(yè)務(wù)的“毒性”，著名財經(jīng)作家、《貨幣戰(zhàn)爭》作者告訴《每日經(jīng)濟新聞》，這其實并不是新話題，投行業(yè)務(wù)歷來就是如此。早在金融危機之前，這樣的問題就已經(jīng)到處泛濫?！　∷硒櫛J(rèn)為，某些投行研究部門發(fā)布

5、的報告對市場是一種誤導(dǎo)。它并沒有站在一個公正的立場上去分析判斷，而是與自營部門利益形成了一種默契和糾葛。對公司高管而言，只要對公司有利，則不在乎犧牲客戶資金。亞洲很多富豪在金融危機中損失慘重，可能是投行有意為之?！　∷硒櫛赋?，一方面從公司內(nèi)部監(jiān)管上看，無論是工作還是生活中，公司員工或多或少都會有串門聊天抑或是電話郵件接觸的機會。自營部門、研究部門和理財部門三者很難通過內(nèi)部道德約束，建立防火墻來隔絕關(guān)聯(lián)。因為以上三個部門捆綁在一起，最后都是為了本公司贏得利益最大化。另一方面從法律監(jiān)管上來看，由于實際操作中利益?zhèn)鲗?dǎo)沒有清晰的法律判定

6、，監(jiān)管部門無法深入公司內(nèi)部獲取第一手證據(jù)，法律監(jiān)管上留下了大量灰色地帶，而自營交易利益輸送屢禁不絕的原因就在于此?！　∷硒櫛J(rèn)為，自營風(fēng)險是全球金融體系改革和監(jiān)管的難題，如果占據(jù)金融業(yè)主導(dǎo)地位的英國、美國不做切實改變，我國將很難控制跨境自營交易。為了應(yīng)付潛在風(fēng)險，中國應(yīng)該加強資本監(jiān)管。　　中國國家信息中心經(jīng)濟預(yù)測部經(jīng)濟師牛犁對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，高盛是金融大鱷，自營交易背后肯定體現(xiàn)了它的利益。不過，金融危機之后，投資者對高盛左右世界呼風(fēng)喚雨的能力產(chǎn)生了質(zhì)疑。美國政府希望使用商業(yè)銀行的規(guī)則來加強對投行業(yè)務(wù)的監(jiān)管?！　∈录胤拧?/p>

7、　執(zhí)行董事公開發(fā)文離職稱已厭倦高盛的“提線木偶”文化　　每日經(jīng)濟新聞實習(xí)記者鐘舒　　美國時間周三下午四點，高盛股價收報120.37美元，急跌3.4%，一個交易日內(nèi)市值蒸發(fā)21.5億美元。而這正是華爾街版本“一個陌生高管的辭職信”所引發(fā)的震動?！　　疤拱字v，（高盛）現(xiàn)在的文化環(huán)境（將利潤置于客戶利益之上）是我見過的最有毒、最具破壞性的?！北局苋?月14日），《紐約時報》評論版刊載的一篇題為《我為什么離開高盛》的辭職信，令這家全球最負(fù)盛名的華爾街金融機構(gòu)再次成為輿論焦點。　　辭職信的作者是現(xiàn)年33歲的南非人GregSmith，高盛前

8、執(zhí)行董事（ED）、高盛駐倫敦的歐洲、中東和非洲地區(qū)（EMEA）的美國股票衍生品業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人。　　“讓我感到反感的是，（高盛）這里的人在討論如何榨取客戶時毫不掩飾。僅在過去的12個月里，我已目睹5名董事總經(jīng)理稱呼他們的客戶為“提線木偶（muppets）