光大烏龍指案例解析

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1、OpenMike解密——光大“烏龍指”事件目錄1案情陳述2分析問(wèn)題4總結(jié)陳述3審計(jì)發(fā)現(xiàn)一、光大證券簡(jiǎn)介：1996年3月8日，光大證券股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“公司”）原為光大證券有限責(zé)任公司，經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)設(shè)立。2009年8月18日，在上海證券交易所掛牌上市。案情陳述分析問(wèn)題解決問(wèn)題總結(jié)陳述一、光大證券簡(jiǎn)介：經(jīng)營(yíng)范圍：證券經(jīng)紀(jì)；證券投資咨詢(xún)；與證券交易、證券投資活動(dòng)有關(guān)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)；證券承銷(xiāo)與保薦；證券自營(yíng)；證券資產(chǎn)管理；為期貨公司提供中間介紹業(yè)務(wù)；證券投資基金代銷(xiāo)；融資融券業(yè)務(wù)。。。。。。案情陳述分析問(wèn)題解

2、決問(wèn)題總結(jié)陳述二、8·16“烏龍指”事件案情陳述分析問(wèn)題解決問(wèn)題總結(jié)陳述1.事件發(fā)生：2013年8月16日，上證指數(shù)以2075點(diǎn)低開(kāi)，到11點(diǎn)一直低位徘徊。11點(diǎn)05分31秒開(kāi)始，指數(shù)曲線(xiàn)直線(xiàn)拉起，原因是中石化和工商銀行兩只權(quán)重股出現(xiàn)瞬間巨額買(mǎi)單，導(dǎo)致在26秒內(nèi)漲停，隨后涌現(xiàn)大批巨額買(mǎi)單，帶動(dòng)整個(gè)股指上揚(yáng)，多達(dá)71只權(quán)重股漲停；上證指數(shù)在一分鐘內(nèi)漲超5%，最高報(bào)2198.85點(diǎn)。11點(diǎn)29分，有媒體稱(chēng)：A股暴漲源于光大證券自營(yíng)盤(pán)70億的烏龍指。13點(diǎn)，光大證券公告稱(chēng)：因重要事項(xiàng)未公告，臨時(shí)停牌。14點(diǎn)23分，

3、光大證券公告稱(chēng)：策略投資部自營(yíng)業(yè)務(wù)在ETF套利中系統(tǒng)出現(xiàn)問(wèn)題。14點(diǎn)55分，光大證券官網(wǎng)不能登錄，可能是短時(shí)間大量瀏覽導(dǎo)致崩潰。15點(diǎn)，上交所官微稱(chēng)：今日交易系統(tǒng)正常，已達(dá)成交易將進(jìn)入正常清算交收環(huán)節(jié)。16點(diǎn)27分，證監(jiān)會(huì)表示上證指數(shù)異常原因是光大證券自營(yíng)賬戶(hù)大額買(mǎi)入，已展開(kāi)調(diào)查。二、8·16“烏龍指”事件案情陳述分析問(wèn)題解決問(wèn)題總結(jié)陳述2.官方聲明18日證監(jiān)會(huì)通報(bào)初步調(diào)查結(jié)果經(jīng)初步核查，光大證券自營(yíng)的策略交易系統(tǒng)包含訂單生成系統(tǒng)和訂單執(zhí)行系統(tǒng)兩個(gè)部分，存在程序調(diào)用錯(cuò)誤、額度控制失效等設(shè)計(jì)缺陷，并被連鎖觸發(fā)，

4、導(dǎo)致生成巨量市價(jià)委托訂單，直接發(fā)送至上交所，累計(jì)申報(bào)買(mǎi)入234億元，實(shí)際成交72.7億元。同日，光大證券將18.5億元股票轉(zhuǎn)化為ETF賣(mài)出，并賣(mài)空7130手股指期貨合約。在核查中尚未發(fā)現(xiàn)人為操作差錯(cuò)，但光大證券該項(xiàng)業(yè)務(wù)內(nèi)部控制存在明顯缺陷，信息系統(tǒng)管理問(wèn)題較多。上海證監(jiān)局已決定先行采取行政監(jiān)管措施，暫停相關(guān)業(yè)務(wù)，責(zé)成公司整改，進(jìn)行內(nèi)部責(zé)任追究。同時(shí)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)決定對(duì)光大證券正式立案調(diào)查。二、8·16“烏龍指”事件案情陳述分析問(wèn)題解決問(wèn)題總結(jié)陳述2.官方聲明18日光大證券公告公司策略投資部按計(jì)劃開(kāi)展ETF套利交

5、易，當(dāng)日設(shè)定交易員現(xiàn)貨交易額度為8000萬(wàn)元。9點(diǎn)41分到11點(diǎn)02分，交易員發(fā)出三組買(mǎi)入180ETF成分股的訂單。11點(diǎn)07分,交易員通過(guò)系統(tǒng)監(jiān)控模塊發(fā)現(xiàn)成交金額異常，同時(shí)，接到上海證券交易所的問(wèn)詢(xún)電話(huà)，迅速批量撤單，并終止套利策略訂單生成系統(tǒng)的運(yùn)行，同時(shí)啟動(dòng)核查流程并報(bào)告部門(mén)領(lǐng)導(dǎo)。為了對(duì)沖股票持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，開(kāi)始賣(mài)出股指期貨IF1309空頭合約。下午開(kāi)盤(pán)后，策略投資部開(kāi)始通過(guò)將已買(mǎi)入的股票申購(gòu)成50ETF以及180ETF在二級(jí)市場(chǎng)上賣(mài)出，同時(shí)，逐步賣(mài)出股指期貨IF1309、IF1312空頭合約，以對(duì)沖上午買(mǎi)入股

6、票的風(fēng)險(xiǎn)。本次事件產(chǎn)生的原因主要是策略投資部使用的套利策略系統(tǒng)出現(xiàn)了問(wèn)題。二、8·16“烏龍指”事件案情陳述分析問(wèn)題解決問(wèn)題總結(jié)陳述3.事件定性及處罰8月30日，證監(jiān)會(huì)認(rèn)定光大證券異常交易構(gòu)成內(nèi)幕交易、信息誤導(dǎo)、違反證券公司內(nèi)控管理規(guī)定等多項(xiàng)違法違規(guī)行為，并對(duì)其進(jìn)行“頂格”行政處罰：沒(méi)收光大證券違法所得87214278.08元，并處以5倍罰款，罰沒(méi)款金額總計(jì)523285668.48元。對(duì)徐浩明、楊赤忠、沈詩(shī)光、楊劍波分別給予警告，罰款60萬(wàn)元并采取終身的證券市場(chǎng)禁入措施，宣布徐浩明、楊赤忠、沈詩(shī)光、楊劍波為期

7、貨市場(chǎng)禁止進(jìn)入者。對(duì)梅鍵責(zé)令改正并處以罰款20萬(wàn)元。停止光大證券從事證券自營(yíng)業(yè)務(wù)(固定收益證券除外)，暫停審批光大證券新業(yè)務(wù)，責(zé)令光大證券整改并處分有關(guān)責(zé)任人員，并將整改情況和處理結(jié)果報(bào)告中國(guó)證監(jiān)會(huì)。三、初步分析原因分析背景案情陳述分析問(wèn)題解決問(wèn)題總結(jié)陳述ETF套利ETF是交易所上市的開(kāi)放式指數(shù)基金(ExchangeTradedFund)，其管理的是一籃子股票組合，在二級(jí)市場(chǎng)(交易所)進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)，對(duì)象是基金份額，就ETF而言，成分股所表現(xiàn)出的基金凈值與ETF市價(jià)是同一投資組合在一、二級(jí)不同市場(chǎng)的定價(jià)，因此存在套

8、利機(jī)會(huì)。套利具體方法有：一是折價(jià)套利，當(dāng)ETF市價(jià)小于凈值時(shí)，買(mǎi)入ETF，贖回ETF，得到一籃子股票，然后賣(mài)出一籃子股票。二是溢價(jià)套利：當(dāng)ETF凈值小于市價(jià)時(shí)，買(mǎi)入一籃子股票，申購(gòu)成ETF，然后賣(mài)出ETF。量化投資(高頻交易)量化投資，指以數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)、以模型為核心、以程序化交易為手段的一種交易方式。實(shí)際就是從那些人們無(wú)法利用的極為短暫的市場(chǎng)變化中尋求獲利的計(jì)算機(jī)化交易。比如，某種證券買(mǎi)入價(jià)和賣(mài)出價(jià)差