書克羅談投資策略

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1、你若想提前知道哪些交易有町能逍受損失，這類交易就包括：a那些你不曾建立保護性的止損委托的交易，或者山于不謹慎而持有過多的頭寸。因此，a無論何時都要為所持有的頭寸建立保護性的止損委托。B為每個合同數(shù)額定個上限，而且無論何種情形下都不要超過這個數(shù)。作為一名長期的華爾街交易商，我己被訓練成這樣：在我開始談盈利潛力之前，我認為先談談涉及的風險更合適。1?市場只有一個方面，這個方面既不是牛市的一面也不是熊市的一面，而是正確的一面。應當永遠記住要結(jié)清有損失的頭寸，而保有顯示出有利可圖的頭寸。在牛市初總有很多人看多，在熊市初總有許多人看空。但他們并沒賺到什么錢。在華爾街工作過這么

2、多年，賺過也賠過數(shù)以百萬計的美元Z后，我想告訴你們：絕非我的種種見解使我賺了很多錢，我能夠堅持我H己的主張。我認識的許多人都在恰好的時機對市場做出了正確的判斷，他們的經(jīng)驗常足可以與我的經(jīng)驗相抗衡，但是他們從未從中確實賺到錢。能對市場進行正確判斷同時乂能堅持B己意見的并不一般，我發(fā)現(xiàn)這是世上最難學的事情Z—。但是只有牢牢把握了這_?木領(lǐng)他才能賺人錢。一個知道如何交易的交易商要賺取百萬美元較那些對如何交易一無所知的交易商賺取幾百美元更為容易，確實如此。真止使我內(nèi)心感到不安的，并非承擔損失，而是我做錯事。2.投資策略的重要性你必須即既勇敢又正確。人多數(shù)投機者，包括許多專家

3、，都是以輸家而告終。持續(xù)高利交易商多為長期頭寸交易者。他們常是追隨市場行情趨勢的人。至于我自己，很幸運地在兒次大額頭寸交易中進行了止確的選擇，從而獲取了高利。這些頭寸中有的持有期長達8個刀或10個刀，其屮有一筆頭寸，持有期長達5年。當代眾多的投資者在其交易或進取的技術(shù)方面可以說是不分上下的，而區(qū)別贏家和輸家的主要依據(jù)是看其是否一貫的、有約束地運用著一流的和可行的策略。盡管他們能逐字背誦出一些已經(jīng)經(jīng)過驗證而目是止確的公理，但是，一方面持續(xù)的贏家能夠一心一意地堅持遵守這些致勝策略，另一方面，持續(xù)的輸家卻一心一意地違廿、避免運用這些策略。下而所總結(jié)的一?些策略，是你們避免

4、徹底失敗，能夠驕傲地列入“贏家圈子”所必需的。下而的內(nèi)容構(gòu)成了基本策略的精華。（1）只參與那些行情趨勢強烈或行情主耍走勢止在形成的市場。認清每一個市場當前的主要走勢，并只持有符合這一主要走勢方向的頭寸，或不參與。（2）假定你所交易的方面與行情趨勢一致，把頭寸建立在對當前行情主趨勢適度逆行位置上。必須注意如來你看錯了或忽略了當前市場的主要趨勢，不顧熊市而買入或不顧牛市而賣出，多半會遭受損失，同時也會感到很愚蠢。B應忍受任何微小的趨勢變動，不要輕易對該變動進行頻繁交易，或試圖從反趨勢交易屮迅速獲利。C一旦所持有的頭寸的變動方向?qū)δ阌欣?，就可在某些特定條件下增加頭寸（金字

5、塔）。D除非趨勢分析表明行市已反轉(zhuǎn)，否則你應保存所持頭寸。在那一時點上，如你對行市十分在意，你應針對最新形成的趨勢對原持有頭寸進行對沖。如你對沖了頭寸，而其后的市場行為表明主趨勢仍存在，此時應重新建立頭寸。盡管投機的成功最重要的因素是一致的、可行的策略。此外還需三個重要內(nèi)容：約束，約束，還是約朿。從個人的（也是痛苦的）經(jīng)歷看，侮當我粗心地或很愚蠢地偏離這些主旨時，我就會遭受損失。每當我根據(jù)這里所給出的戰(zhàn)術(shù)和策略操作時常常會賺錢，因為這些都是永恒的指針。3?專家們也經(jīng)常犯錯誤。真正值得推薦的最成功的做法是：投資和時機選擇的良好技術(shù)手段，加上周密的資金管理以及著重于追市

6、而不是對行市進行預期。通常我最主要的冃標就是嘗試在對我有利的頭寸上獲取高利，并盡量避免不利頭寸所帶來的損失。我常常是獨立交易。從我早年在美林證券做客戶經(jīng)理開始，我就懂得了獨立操作的種種好處。不管別人的意見如何，他們的己有專業(yè)技巧如何，去和他人共享交易策略和市場觀點是很沒有意義的。整個華爾街的真理是“知者不言，言者不知”。分析你所在的市場，提前安排好你的策略和戰(zhàn)術(shù)上的行動。不要聽任何別人的建議，也不要向任何別人提出建議。所有損失中最嚴重的一種就是“喪失”對口己獨立、成功的交易能力的信心。周密的策略，可行的技術(shù)及良好的資金管理和一貫的風險控制，相對于良好的技術(shù)或圖表方法

7、而言更重要。克服過度交易或過多持有頭寸的沖動，相當重要。4.無論何時都需要注意客觀的市場趨勢分析以及偏離當期趨勢的大量突發(fā)性交易。成功的交易者都培養(yǎng)自身去克服（盡管他們也承認這并不容易）與那些所謂的有根有據(jù)的市場傳聞和小道消息相伴的種種警鈴聲和歇斯底里。當恒生指數(shù)經(jīng)歷其最激烈也是最陡直的上升運動吋，我吃驚得看到眾多的交易商神悄緊張地盯著小小的顯示器，每當總轉(zhuǎn)捉及中英才盾的任何一方面時，整個市場就充斥著多頭對沖和新的賣空交易。很顯然,交易者們更愿意完全忽略現(xiàn)行的市場趨勢，而這種趨勢恰是上漲趨勢。試圖不顧一個很強的穩(wěn)固的牛市而試圖瞄準波峰或谷底進行交易獲取利潤，是很