風(fēng)險控制論文創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制論文

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1、創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制論文一、創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)（一）創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的優(yōu)點1.創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)具有高創(chuàng)新性。第一，創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的價值就在于改進(jìn)已有產(chǎn)品和服務(wù)、住產(chǎn)方式和組織結(jié)構(gòu)，發(fā)明新的產(chǎn)品和服務(wù)，以及創(chuàng)造并開拓新市場等（Schumpeter,1934）o第二，我國對中請創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的基本要求是“高成長、高科技、新經(jīng)濟(jì)、新能源、新材料、新服務(wù)、新農(nóng)業(yè)或者新商業(yè)模式”，以其獨創(chuàng)性而“稱霸雹2.創(chuàng)業(yè)板上市金業(yè)具有高成長性。與穩(wěn)定成熟期企業(yè)相比，創(chuàng)業(yè)板上市金業(yè)的目標(biāo)是通過創(chuàng)造新價值，達(dá)到追求經(jīng)濟(jì)利益的目

2、的。由于創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)管理層級較少，創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊的管理層在面對頻繁的市場變化和經(jīng)營環(huán)境變化時，信息傳遞鏈條少，能夠及時地進(jìn)行管理轉(zhuǎn)變，做出政策調(diào)整，優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部資源配置。企業(yè)較強(qiáng)的適應(yīng)能力表現(xiàn)在其能夠根據(jù)環(huán)境變化做出靈活的反應(yīng)，更快地滿足市場新需求。一旦新服務(wù)或新商業(yè)模式得到市場的認(rèn)口J,創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)憑借其創(chuàng)新性能迅速占領(lǐng)市場，從而獲得巨人的經(jīng)濟(jì)利益并快速成長。其成長和發(fā)展速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于成熟企業(yè)。同吋，在政府扶持和各種優(yōu)惠政策的引導(dǎo)鼓勵下，創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)往往能夠快速發(fā)展，擁冇良好的成氏性。3.上市條件較

3、為寬松。創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)不管從財務(wù)還是股木等方面，都體現(xiàn)出了較為寬松的要求，見表1。企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行股票條件較為寬松，再加上高成長性，對于那些正處于創(chuàng)業(yè)初期、規(guī)模述不太大的企業(yè)來說創(chuàng)業(yè)板對他們有著強(qiáng)大的吸引力，無疑是直接融資渠道的最佳選擇。（二）創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)面臨的問題1.創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)組織結(jié)構(gòu)不健全、內(nèi)部管理不完善。對于創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)來說，為了節(jié)約管理成本和提高決策效率，其組織結(jié)構(gòu)通常采用集權(quán)制，管理層級少；成立時間短、管理團(tuán)隊積累的經(jīng)驗不足，企業(yè)規(guī)章制度中有關(guān)財務(wù)管理、人力資源管理等體系不完善，尚

4、耒形成一套成熟有效的管理體系。對于發(fā)展成熟的創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)來說，由于企業(yè)自身的特殊性，經(jīng)常進(jìn)行臼創(chuàng)新活動，需要隨市場動態(tài)的環(huán)境調(diào)整組織結(jié)構(gòu)和管理機(jī)制，指導(dǎo)并監(jiān)督創(chuàng)新項口的進(jìn)行，因此其內(nèi)部管理和控制機(jī)制仍然處于發(fā)展和變革Z中。2.創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)高創(chuàng)新性和高成長性帶來的高風(fēng)險。創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)也被稱為風(fēng)險企業(yè)，主耍體現(xiàn)在兩方面：一方面，新技術(shù)能否成功開發(fā)，新產(chǎn)品或新服務(wù)能否得到市場認(rèn)可,新技術(shù)能否保持長期竟?fàn)巸?yōu)勢等都存在極大的不確定性。另一方而，創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的創(chuàng)新程度高，研發(fā)投入成木高，投放市場收益不確

5、定，一段時間內(nèi)不能形成穩(wěn)定的現(xiàn)金流?？癸L(fēng)險能力相比成熟企業(yè)較低，很容易招致財務(wù)風(fēng)險。二、創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的成因分析我國創(chuàng)業(yè)板市場波動幅度人，創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)在發(fā)展過程屮也因此面臨著各方面的風(fēng)險，包括戰(zhàn)略風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險、市場風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險等。其中，財務(wù)風(fēng)險處于核心地位（納鵬杰，2009）o下面主要分析創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)可能面臨的五大財務(wù)風(fēng)險成因。（-）投資風(fēng)險一方面，創(chuàng)業(yè)板上帀企業(yè)的高成長性決定其與風(fēng)險共存；另一方面，處于成長期的創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)，上市初期就是為了募集一定量的資金，實現(xiàn)企業(yè)的創(chuàng)新和發(fā)展，

6、與主板上市企業(yè)相比，募集資金所投的項目有著更人的不確定性，意味著將而臨更人的投資風(fēng)險。（二）再融資風(fēng)險創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)一般處丁?成長期，由于高成長性決定其后期的發(fā)展需耍源源不斷的資金支持，與主板上市公司相比，再融資問題將成為其核心問題。上市企業(yè)再融資的方式包括增發(fā)股票、發(fā)行債券，市于其發(fā)展的不確定性，有可能導(dǎo)致再融資屮出現(xiàn)資金來源閑難、融資成木高等問題。此外，市場的金融工具品種及融資方式的變動也會增加企業(yè)再融資的不確定性。最后，企業(yè)白身的籌資結(jié)構(gòu)不合理也可能導(dǎo)致再融資風(fēng)險增加。（三）經(jīng)營風(fēng)險創(chuàng)業(yè)板上市

7、企業(yè)處于成長初期，其市場有待于進(jìn)一步開拓，主營產(chǎn)品的市場競爭力與成熟企業(yè)相比不夠強(qiáng)；其次，創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的普遍特點是規(guī)模小、業(yè)務(wù)單一、依賴人客戶。經(jīng)營過程屮任何環(huán)節(jié)的不確定因素都可能導(dǎo)致金業(yè)資金運(yùn)動的遲滯及價值的變動，增加投資者預(yù)期收益下降風(fēng)險的可能性，其面臨的經(jīng)營風(fēng)險不可小覷，市場變化吋也易受到?jīng)_擊。（四）流動性風(fēng)險企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市后，盈余資金的低效管理，可能致使企業(yè)資金的流動性風(fēng)險增加。如果企業(yè)嚴(yán)重依賴稅收優(yōu)惠政策，一旦稅收優(yōu)惠政策發(fā)生不利變化將會對企業(yè)未來經(jīng)營業(yè)績、現(xiàn)金流水平產(chǎn)生不利的影響。此

8、外，企業(yè)運(yùn)營中的“應(yīng)收賬款掛賬”構(gòu)成了企業(yè)資金回收風(fēng)險的重要影響因素，潛伏著企業(yè)資金的流動性風(fēng)險。（五）收益分配風(fēng)險創(chuàng)業(yè)板上市金業(yè)由于高成長性瘋狂融資，但到目前為止，只有少數(shù)金業(yè)對具募集來的資金進(jìn)行全而有效的預(yù)算管理，導(dǎo)致了大筆閑置資金長吋間存放于銀行，使得創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的高市盈率火去意義，無形中增加金業(yè)的未來收益分配風(fēng)險。其次，創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的股權(quán)集中，人股東為了套現(xiàn)極有-可能進(jìn)行大規(guī)模的現(xiàn)金分紅，也增加了企業(yè)的收益分配風(fēng)險。同時，企業(yè)不完善的內(nèi)部控制導(dǎo)致不合理的分