我國企業(yè)跨國并購的問題及對(duì)策

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1、我國企業(yè)跨國并購的問題及對(duì)策【摘要】隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的不斷深入和科技革命的迅速發(fā)展，跨國并購作為對(duì)外直接投資的一種形式，已經(jīng)成為跨國企業(yè)實(shí)施全球經(jīng)營戰(zhàn)略的一種重要方式。近年來，我國企業(yè)的跨國并購發(fā)展規(guī)模急速擴(kuò)張，并購勢(shì)頭最為強(qiáng)勁，并購的年增長率高達(dá)64%o企業(yè)跨國并購的國家和地區(qū)己涉及到亞洲、歐洲、北美洲、大洋洲和非洲，全球覆蓋率達(dá)71%。然而，不同于企業(yè)國內(nèi)并購，由于國際商務(wù)環(huán)境的差異性和國際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的復(fù)雜性，跨國并購的難度和風(fēng)險(xiǎn)都很大，如果不尊重資木優(yōu)化組合的規(guī)律,運(yùn)作不當(dāng)，并購可能給企業(yè)造成巨大損失。因此，深入研究理解跨國并購理論，結(jié)合我國企業(yè)跨國并購的實(shí)踐，對(duì)我國企業(yè)跨國并購中存在

2、的問題進(jìn)行認(rèn)真研究，進(jìn)而提出解決問題的對(duì)策，具有重要的現(xiàn)實(shí)意義?！娟P(guān)鍵詞】跨國并購現(xiàn)狀問題對(duì)策一、跨國并購的概念界定1.跨國并購的內(nèi)涵兼并與收購簡(jiǎn)稱并購，英文稱為uMerger&Acquisition",縮寫為其屮，Merger譯作“兼并”或“合并”,是指兩家或兩家以上的企業(yè)結(jié)合成一家新企業(yè)，原企業(yè)的權(quán)利和義務(wù)由存續(xù)（或新設(shè)）的企業(yè)承擔(dān)Acquisition譯作“收購”，是指收購企業(yè)購買目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)、營業(yè)部門或股票。兼并則分為吸收兼并和新設(shè)兼并，其中吸收兼并是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的企業(yè)通過法定方式重組，重組后只有一個(gè)企業(yè)繼續(xù)保留其法人地位;而新設(shè)兼并，一般是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的企業(yè)通過法

3、定方式重組，重組后原有企業(yè)都不再保留英法人地位，而是另組建一家新的企業(yè)。收購分為資產(chǎn)收購和股份收購，資產(chǎn)收購是指一家企業(yè)購買另一家企業(yè)的部分或全部資產(chǎn);股份收購是指并購企業(yè)直接或間接購買目標(biāo)企業(yè)的部分或全部股票，又分為參股收購、控股收購和股份收購，收購后兩個(gè)企業(yè)都可能保留獨(dú)立的法人地位。跨國并購是指某國企業(yè)為了自己的利益，通過某些渠道與支付手段，將另一國的企業(yè)資產(chǎn)全部或部分買回，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)其實(shí)際控制。在跨國公司資木輸出方式中，跨國并購較為常見，它本質(zhì)是一種國際范用上的直接投資?？鐕①徤婕皟蓚€(gè)或兩個(gè)以上國家的企業(yè)，兩個(gè)或兩個(gè)以上國家的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和兩個(gè)以上國家控制下的法律制度，其中發(fā)起并購企業(yè)稱

4、為并購企業(yè)，另一個(gè)企業(yè)稱為被并購企業(yè)，或者目標(biāo)企業(yè)。這里指的渠道，包括并購企業(yè)直接投資目標(biāo)公司業(yè)務(wù)，或通過目標(biāo)所在地的旗下集團(tuán)代理進(jìn)行，這里的支付手段，包括現(xiàn)金支付、金融機(jī)構(gòu)貸款、發(fā)行債券、以股換股等。從本質(zhì)看，跨國并購不是單純的買賣關(guān)系，是一種產(chǎn)權(quán)交易。(-)跨國并購的特征1?跨國并購的主體一一跨國公司跨國并購的主體更多的是跨國公司，而跨國公司實(shí)施并購計(jì)劃更多地是從全球發(fā)展戰(zhàn)略的介度來考慮經(jīng)濟(jì)利益的得失問題，這就使一般并購理論無法解釋跨國并購的特殊性問題。2.跨國并購的方式——橫向并購為主橫向并購又稱跨國水平并購，生產(chǎn)或銷售相同或相似產(chǎn)品的兩個(gè)或兩個(gè)以上國家或地區(qū)，企業(yè)間彼此為互相競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系

5、。通常進(jìn)行這類并購活動(dòng)的企業(yè)，通過整合資源，可以擴(kuò)大在世界市場(chǎng)上的份額，獲得協(xié)同效應(yīng)產(chǎn)牛規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，取得高額壟斷利潤，在國際上增加企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。在橫向跨國并購中，整合比較容易實(shí)現(xiàn)，因?yàn)殡p方經(jīng)歷、行業(yè)背景差不多。跨國并購經(jīng)常采用橫向并購。因?yàn)榭鐕召彽腟的和最終結(jié)果并不是改變公司（即法人）的數(shù)量，而是改變目標(biāo)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)關(guān)系和經(jīng)營管理權(quán)關(guān)系。而跨國兼并則意味著兩個(gè)以上的法人最終變成一個(gè)法人，不是母國企業(yè)的消失，就是目標(biāo)國企業(yè)的消失。這種情況在跨國并購屮是十分罕見的，也是與跨國公司的全球發(fā)展戰(zhàn)略不相吻合的。但有兩種情況需要進(jìn)行鑒別：第一種情況是跨國公司在目標(biāo)公司所在國并沒有子公司，但為了獲得目標(biāo)國

6、對(duì)并購活動(dòng)的稅務(wù)優(yōu)惠或減免對(duì)目標(biāo)企業(yè)承擔(dān)的債務(wù)責(zé)任等目的，就先設(shè)立一個(gè)“空殼子公司”，然后用這個(gè)“空殼子公司”去兼并目標(biāo)公司，這種情況從形式上看是國內(nèi)兼并，但實(shí)質(zhì)上是跨國收購，因?yàn)槟繕?biāo)國的公司數(shù)量、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)份額并沒有發(fā)生實(shí)質(zhì)性的變化。第二種情況是跨國公司以其自己原來就擁有的在目標(biāo)國的子公司，來兼并目標(biāo)國的目標(biāo)企業(yè)。從狹義上看，此情況又可被認(rèn)為是一種國內(nèi)并購，因?yàn)閮蓚€(gè)企業(yè)都是注冊(cè)在同一個(gè)國家內(nèi)，都屬于同一個(gè)國家的法人，法律上屬于在同一個(gè)國家內(nèi)的企業(yè)并購。3?跨國并購的環(huán)境一一國際市場(chǎng)國際因素包括?但不限于：世界市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局、全球范圍的私有化進(jìn)程、貿(mào)易和投資自由化進(jìn)程、世界經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程

7、、區(qū)域集團(tuán)化趨勢(shì)、跨國投資的國際協(xié)調(diào)等。因此，對(duì)跨國并購的分析和研究必須將其放在世界經(jīng)濟(jì)范圍內(nèi)進(jìn)行。4?跨國并購的影響一一廣闊的市場(chǎng)范用國內(nèi)并購非常直觀地表現(xiàn)為市場(chǎng)份額的改變和市場(chǎng)力集屮程度的提高;跨國并購分別就并購母國和并購目標(biāo)國市場(chǎng)而言，并未直接表現(xiàn)為市場(chǎng)份額和市場(chǎng)力的改變，而是表現(xiàn)為并購者對(duì)市場(chǎng)份額的占有程度和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力的擴(kuò)展，表現(xiàn)為世界市場(chǎng)份額和市場(chǎng)力集中程度的改變。對(duì)國內(nèi)市場(chǎng)的影響則是潛在的，即通